■豆粕：或維持震蕩走勢

1.現貨：張家港43%蛋白豆粕4140（+90）

2.基差：01張家港基差192（+73）

3.成本：11月美灣大豆CNF 558美元/噸（+3）；美元兌人民幣7.32（0）

4.供應：中國糧油商務網數據顯示， 第43周全國油廠大豆壓榨總量為179.64萬噸，較上周減少30.56萬噸。

5.需求：10月30日豆粕成交總量25.33萬噸，較上一交易日增加17.6萬噸，其中現貨成交12.93萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網數據顯示，截止到2023年第43周末，國內豆粕庫存量為75.9萬噸，較上周的78.8萬噸減少2.9萬噸。

7.總結：國際大豆依舊在現實端偏緊和明年二季度寬松預期無法證偽的拉扯下表現糾結。對美豆持短期有支撐，中期重心下移觀點。近期南美產區(qū)有降雨改善，或使價格有所承壓。巴西Anec數據顯示，10月份大豆出口量預計達到614.2萬噸，高于去年同期的358.9萬噸。USDA數據顯示，美國大豆收割率為85%，一如市場預期的85% ，去年同期為87%，五年均值為78%。Conab數據顯示，巴西大豆播種率為40.0%，上周為28.4%，去年同期為47.6%。南美舊作余量逐步有限，美豆現實端依舊偏緊。在國內近月有買船缺口的情況下，美豆或受支撐。同時國內放慢明年一季度買船，加快二季度買船，整體進度在40%-20%。國內油廠開機顯著回升，進口大豆庫存下滑，且飼料類下游庫存消化較快，未來補庫將在需求端形成支撐。暫震蕩對待，基差下行空間有限。

■玉米：新糧供應壓力釋放格局不變

1.現貨：北港下跌。主產區(qū)：哈爾濱出庫2320（0），長春出庫2460（0），山東德州進廠2700（0），港口：錦州平倉2600（-10），主銷區(qū)：蛇口2690（0），長沙2740（0）。

2.基差：錦州現貨平艙-C2401=62（-33）。

3.月間：C2401-C2405=-37（0）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2305（8），進口利潤385（-8）。

5.需求：我的農產品網數據，2023年43周（10月19日-10月25日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米133.73萬噸（+7.62）。 

6.庫存：截至10月25日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量294.2萬噸（環(huán)比3.74%）。截至10月26日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存25.27天，周環(huán)比增加0.15天，增幅0.59%，較去年同期下跌26.58%。截至10月20日，北方四港玉米庫存共計73.2萬噸，周比-14.8萬噸（當周北方四港下海量共計48.6萬噸，周比+3.4萬噸）。注冊倉單量29481（0）手。

7.總結：面積增加，單產上調，豐產格局已定，主產區(qū)農戶認賣，上量積極，玉米現貨價格目前仍處季節(jié)性弱勢之中。上調新季玉米單產后，種植成本測算降至2500-2550元/噸，連盤1月合約期價在2500支撐位處震蕩反復，關注方向選擇。

■生豬：北方惜售情緒有所顯現

1.生豬（外三元）現貨（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南13200（-400），遼寧14200（-100），四川14400（-400），湖南14300（-500），廣東15000（-400）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.54（-0.27）。

3.基差：河南現貨-LH2401=-3075（-605）。

4.總結：上周開始拋售地區(qū)增多，量加大，目前主要以散戶巨多，集團場在現貨價格再度回到14左右時有縮量挺價的跡象，但能否挺住仍需觀察。昨日開始，北方地區(qū)漸有惜售情緒出現，黑龍江止跌小漲，晚間北方多地企穩(wěn)小漲，關注散戶拋售短期是否告一段落?；久娣矫婀渥?，需求在腌臘旺季開始前仍處于真空期，因而短期豬價反彈的驅動將主要來自于超跌反彈，而非持續(xù)向上的驅動。1月合約在旺季預期下盤面升水已將近3000，估值方面不利于抄底做多。

■工業(yè)硅：

1.現貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為15100元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為14400元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為700元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為15850元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為14210元/噸，相比前值上漲215元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為190元/噸，相比前值下跌215元/噸；

4.庫存：截至10-27，工業(yè)硅社會庫存為35.1萬噸，相比前值累庫0.3萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為4.5萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為3.7萬噸，相比前值降庫0.2萬噸；

5.利潤：截至9-30，上海有色全國553#平均成本為13118.87元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為1591元/噸；

6.總結：當前基本面供應端增量有限、增勢停滯，而需求雖未有明顯的季節(jié)性恢復，但總體成色尚可，未有明顯疲軟的下游拖累消費。而成本抬升預期下，下方空間不斷上移，支撐邏輯逐步走強。當前唯一的風險點在于部分社會庫存可能會被釋放到現貨市場中，現貨市場價格承壓，可能會帶動盤面有一定程度回調，但總體來看供應端并無增量，不改價格向上趨勢，向上力度還需觀察需求恢復情況，從目前來看高點依然給15200-15500元/噸，僅季節(jié)性恢復難以再支撐向上突破，需配合以去庫或者超季節(jié)性的需求改善。

■雙鋁：

1.現貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現貨含稅均價為19150元/噸，相比前值上漲240元/噸；上海有色氧化鋁價格指數均價為3009元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為19195元/噸，相比前值上漲290元/噸；氧化鋁期貨價格為3082元/噸，相比前值下跌12元/噸；

3.基差：滬鋁基差為5元/噸，相比前值下跌15元/噸；氧化鋁基差為-73元/噸，相比前值上漲12元/噸；

4.庫存：截至10-30，電解鋁社會庫存為65.3萬噸，相比前值上漲3.0萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為20.6萬噸，南海地區(qū)為17.4萬噸，鞏義地區(qū)為7.4萬噸，天津地區(qū)為5.8萬噸，上海地區(qū)為5.8萬噸，杭州地區(qū)為5.7萬噸，臨沂地區(qū)為1.8萬噸，重慶地區(qū)為0.8萬噸；

5.利潤：截至10-24，上海有色中國電解鋁總成本為16215.94元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2694.06元/噸；截至10-30，上海有色氧化鋁總成本為2785.9元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數的即時利潤為223.1元/噸；

6.氧化鋁總結：最具確定性的產能變動即為四季度采暖季來臨的減產，目前12月合約已經開始交易這一減產預期.再加之下游電解鋁產量在高利潤與旺季需求預期的刺激下，后續(xù)持續(xù)貢獻對氧化鋁需求，基本面一增一減之下，11月15日之后氧化鋁或迎來緊平衡的局面，給與價格強力支撐，價格向上可看到3100-3200元/噸，向上反彈的高度取決于減產力度，繼續(xù)向上突破3200元/噸需配合超預期減產或下游超季節(jié)性修復。若減產不及預期，年內價格下方支撐仍然給到2950-3000元/噸，需警惕云南枯水期電解鋁被迫減產現象。

7.電解鋁總結：基本面上，供應確定性較高，需求尚未明朗，考慮到年內云南115萬噸產能減產，或給與鋁價偏強運行的底氣。目前支撐近月合約的主要驅動在于市場認為11月將會有恢復性消費抬頭，向上可看到19500元/噸，但出現超季節(jié)性修復的可能性不大。若11月消費仍未有起色，沒有現實支撐，價格理應有一個向下調整的動作，年內支撐位參考18000-18500元/噸。此外，若四季度再現強力的地產刺激政策，宏觀利好主導的市場情緒助推下，鋁價有脫離基本面進一步向上突破的可能。

■兩市成交額突破萬億

1.外部方面：美股三大指數集體收漲，截至收盤，道指漲1.58%，納指漲1.16%，標普500指數漲1.20%。熱門中概股周一多數上漲。

2.內部方面：股指市場整體表現強勢放量上漲。今日兩市成交額時隔兩個月再次突破萬億，較上一交易日放量737億元。漲跌比較好，超3500余家公司上漲。北向資金流出超23億元。行業(yè)方面，半導體行業(yè)領漲。

3.結論：股指在估值方面已經處于長期布局區(qū)間，眾多政策出臺支撐未來經濟預期收益，有望給股指市場帶來反彈行情。

■焦煤、焦炭：鋼廠檢修增加

1.現貨：呂梁低硫主焦煤2280元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2160元/噸（0），日照港準一級冶金焦2280元/噸（30）；

2.基差：JM01基差211元/噸（-18），J01基差-165元/噸（17.5）；

3.需求：獨立焦化廠產能利用率75.16%（-0.66%），鋼廠焦化廠產能利用率86.23%（0.59%），247家鋼廠高爐開工率82.49%（0.15%），247家鋼廠日均鐵水產量242.73萬噸（0.29）；

4.供給：洗煤廠開工率74.70%（1.69%），精煤產量63.279萬噸（1.13）；

5.庫存：焦煤總庫存2088.76噸（6.36），獨立焦化廠焦煤庫存940.62噸（-12.10），可用天數10.43噸（0.07），鋼廠焦化廠庫存737.81噸（-0.76），可用天數11.96噸（-0.05）；焦炭總庫存808.66噸（-9.41），230家獨立焦化廠焦炭庫存41.44噸（-0.09），可用天數10.82噸（0.10），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存559.51噸（-1.48），可用天數10.74噸（0.01）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤5元/噸（18），螺紋鋼高爐利潤-375.8元/噸（26.67），螺紋鋼電爐利潤-201.64元/噸（95.4）；

7.總結：宏觀利好政策推動下，雙焦跟隨板塊強勢上漲，一方面，下游原料庫存低位態(tài)勢仍存，加上鐵水下行幅度不及預期，補庫需求放大雙焦價格彈性；另一方面，宏觀利好刺激下，透露出國家層面的刺激態(tài)度仍存?？紤]到本周鋼廠檢修增加，鐵水產量預計繼續(xù)下滑，不可過分追高，預計雙焦呈現寬幅震蕩走勢。

■錳硅、硅鐵：偏弱震蕩

1.現貨：錳硅6517#內蒙含稅價6520元/噸(-10)，寧夏貿易價6520元/噸(0)；硅鐵72#青海市場價7450元/噸(0)，寧夏市場價7450元/噸(0)；

2.期貨：SM主力合約基差40元/噸(26)，SF主力合約基差120元/噸(16)；

3.供給：121家獨立硅錳企業(yè)開工率67.35%(-1.52),136家硅鐵生產企業(yè)開工率42.13%(1.37)；

4.需求：錳硅日均需求19040.57元/噸(139.14)，硅鐵日均需求3171.24元/噸(20.81)；

5.庫存：錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62)；

6.總結：部分鋼廠提前開啟11月鋼招，整體低于10月?？紤]到近期陸續(xù)有鋼廠開啟檢修和限產，整體下游需求有縮量預期。當前，供給端并無較大矛盾，在需求端鋼廠因大面積虧損有減量預期的時刻，盤面略顯疲態(tài)。整體來看，下游鋼材的負反饋已向上游傳導，加上整體供給端位于高位，雙硅整體處于震蕩態(tài)勢。