目前來(lái)看，一方面，產(chǎn)區(qū)灰棗原料價(jià)格較高，紅棗成本支撐強(qiáng)勁;另一方面，新季灰棗減產(chǎn)幅度較大，灰棗供需存在缺口，紅棗期價(jià)上漲概率較大。

灰棗統(tǒng)貨價(jià)格較高

進(jìn)入11月，新疆地區(qū)灰棗統(tǒng)貨開始集中下樹，各地的灰棗統(tǒng)貨開秤價(jià)格也陸續(xù)公布，主流成交價(jià)格在8.5—9元/公斤。其中，阿克蘇地區(qū)灰棗統(tǒng)貨價(jià)格在6—7元/公斤；阿拉爾地區(qū)的灰棗統(tǒng)貨價(jià)格在7.5—8.5元/公斤；兵團(tuán)第三師各團(tuán)的灰棗統(tǒng)貨價(jià)格在9—10元/公斤；巴州地區(qū)若羌縣的灰棗統(tǒng)貨價(jià)格在9—12元/公斤；和田皮山縣灰棗統(tǒng)貨價(jià)格在9—11元/公斤。以8.5—9元/公斤的灰棗主流統(tǒng)貨價(jià)格計(jì)算，基準(zhǔn)品倉(cāng)單成本對(duì)應(yīng)的在13500—14000元/噸之間。特別是今年紅棗三茬果較多，特級(jí)及以上的紅棗占比較小，加之目前統(tǒng)貨原料還較濕，這將使倉(cāng)單成本進(jìn)一步上升。目前，紅棗期貨主力合約價(jià)格在13000元/噸附近，期價(jià)被低估，這將吸引市場(chǎng)逢低買入，在成本支撐作用下，紅棗易漲難跌。

新季市場(chǎng)供應(yīng)緊缺

今年在凍災(zāi)、高溫等多重因素作用下，新疆灰棗產(chǎn)量出現(xiàn)了較大幅度下降。此前，市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為2023—2024年度新疆灰棗減產(chǎn)幅度在30%—40%。隨著新季灰棗陸續(xù)下樹，產(chǎn)區(qū)反饋的消息是今年灰棗產(chǎn)量不及此前預(yù)期。造成這種現(xiàn)象的原因主要是今年后期坐的棗果占比較多，由于這部分棗果生長(zhǎng)期不足，因此單果較輕，導(dǎo)致掛在樹上的時(shí)候棗果數(shù)量看起來(lái)較多，但是實(shí)際下樹之后總重量是低于此前預(yù)期的。整體來(lái)看，新季灰棗產(chǎn)量預(yù)估在35萬(wàn)噸左右，減產(chǎn)幅度較正常年份在45%以上，市場(chǎng)供應(yīng)大幅下降。

目前，市場(chǎng)多空雙方對(duì)紅棗庫(kù)存存在一定的分歧。從我們了解的情況來(lái)看，滄州崔爾莊市場(chǎng)所有等級(jí)的紅棗庫(kù)存在6萬(wàn)—7萬(wàn)噸；新疆紅棗庫(kù)存在4萬(wàn)噸左右，主要集中在龍頭企業(yè)手中。此外，鄭州、廣州等地紅棗庫(kù)存在2萬(wàn)噸左右。截至10月底，紅棗總庫(kù)存預(yù)計(jì)在12萬(wàn)—13萬(wàn)噸的水平，即2023—2024年度紅棗結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存在12萬(wàn)—13萬(wàn)噸。

根據(jù)我們長(zhǎng)期的追蹤，紅棗年消費(fèi)量在50萬(wàn)噸左右。今年，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，紅棗消費(fèi)將呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)消費(fèi)量在50萬(wàn)—52萬(wàn)噸的水平。

綜合以上分析，紅棗新季產(chǎn)量在35萬(wàn)噸左右，庫(kù)存在12萬(wàn)—13萬(wàn)噸， 2023/2024年度供應(yīng)在47萬(wàn)—48萬(wàn)噸。如果用供應(yīng)的上沿48萬(wàn)噸，對(duì)消費(fèi)的下沿50萬(wàn)噸，則明年紅棗供需將會(huì)出現(xiàn)少量缺貨狀態(tài)；如果用供應(yīng)的下沿47萬(wàn)噸，對(duì)消費(fèi)的上沿52萬(wàn)噸，則不排除明年紅棗市場(chǎng)供應(yīng)缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。

整體上，筆者認(rèn)為，目前做多紅棗存在較強(qiáng)的安全邊際，投資者可輕倉(cāng)試多操作。