近期，原油與瀝青走勢分化較重，假設目前在基本面和市場情緒沒有發(fā)生根本性扭轉的情況下，會出現(xiàn)以下幾種情況：一是在沒有原油市場進一步弱化的情況下，瀝青整體穩(wěn)固態(tài)勢不會被剝奪；二是在原油穩(wěn)定或是迎來技術性反彈的情況下，瀝青中短期價格重心有望進一步上移；三是面對市場關于近期原油的走勢預期，國內瀝青價格走勢即使出現(xiàn)偏強態(tài)勢，也會受到原油弱勢格局的制約。

國際油價與瀝青走勢出現(xiàn)較大分化，究其原因在于以下幾個方面：一是OPEC+會議過后，在減產執(zhí)行力度和未來減產空間上，市場投資者表現(xiàn)出了失望情緒，并且作為OPEC+核心國家的沙特也表現(xiàn)出減產已經對國內的財政收入造成了制約，所以單從市場供應角度看，國際原油價格受到了一定的打壓，并且原有的支撐力度被市場情緒和市場自身預判所削減。二是如果說OPEC+的表態(tài)或是微小動作是短期壓制油價的重要因素，那么目前影響油價的核心因素主要是對全球經濟增速放緩的預期，這也是未來牽制瀝青走勢或是影響瀝青上沖動力的關鍵所在。

從國內瀝青自身情況看，與油價相比走勢相對獨立，這主要是因為：第一，國內宏觀氛圍樂觀為瀝青構建了走出獨立行情的基礎；第二，目前瀝青行業(yè)利潤偏弱限制了瀝青市場的大量供應，有利于瀝青價格穩(wěn)定；第三，國內東北部地區(qū)，瀝青消費基本停滯，但冬儲預期和情緒較為高漲，中東部地區(qū)需求和貿易端都起到了市場中流砥柱的作用。目前，在主營煉廠綜合利潤較大幅度負值的情況下，瀝青表現(xiàn)出的走勢與自身基本面的強弱反饋是較為準確的。

從國內瀝青加權走勢來看，中短期行情的壓制區(qū)間大致維持在3700—3800元/噸，結合國際原油走勢與瀝青自身基本面預期，相信這個區(qū)間是可以被觸及或是被逾越的，至于上試3700—3800元/噸區(qū)間的方式和節(jié)奏可能與原油的波動影響不大，瀝青供需和市場情緒將成為關鍵因素。

圖為國內瀝青加權合約周度收盤價

那么未來對于瀝青走勢的預判研究大致可以關注幾個方向：第一，冬儲的集中到來和市場情緒化程度，這將影響到瀝青短期市場的強弱力度；第二，原油價格波動所帶來的煉廠綜合利潤的影響，或者是瀝青自身誘發(fā)的供需層面促使的行業(yè)利潤修復，如果利潤發(fā)生變化必然導致供需情況的改變，這也將影響到短期價格的走勢；第三，就是中短期的原油價格變化，如果價格小概率性再度回落將拖累和拖延瀝青上沖態(tài)勢，預計原油所帶來的大概率性反彈可能會成為助推瀝青價格的短期幫手。