近期，油脂市場的利多因素不斷積累，短期或迎來企穩(wěn)行情。

首先，宏觀層面，美聯(lián)儲主席鮑威爾講話暗示2024年開啟降息周期。

美聯(lián)儲12月議息會議點陣圖及美聯(lián)儲主席鮑威爾講話暗示貨幣緊縮周期或已結束，且預計2024年降息3次、75個基點，這導致國際大宗商品有色金屬、原油等迅速走強。國際油脂板塊一定程度上也會因美元大幅走低而相對走強。

其次，蘇伊士紅海航線和巴拿馬運河航線兩條大動脈同時被堵塞，或抬升能源價格。

12月17日晚上，全球兩大航運巨頭突然宣布，暫停紅海到蘇伊士運河的所有船運航線。至此，歐洲四大航運公司已經(jīng)全部中止了紅海至蘇伊士運河航線，蘇伊士運河事實上已經(jīng)被封鎖。

因遭遇近143年來的最嚴重干旱，巴拿馬航線正經(jīng)歷大堵塞。全球變暖和厄爾尼諾現(xiàn)象，導致巴拿馬的降雨量大大低于往年，并且雨季開始推遲。巴拿馬運河正遭受自1950年有記錄以來前所未有的干旱枯水期，運河水位嚴重下降，通行能力下降。

鑒于美國兩條最大的航運動脈——蘇伊士紅海航線和巴拿馬運河航線同時被堵塞，市場預計能源市場價格會因此而重新走強，而美國好不容易摁下去的通脹有可能再次抬頭。

再次，美豆11月壓榨量高達1.89億蒲式耳。

根據(jù)美國油籽加工商協(xié)會NOPA上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月會員的大豆壓榨量為1.89億蒲式耳，比業(yè)內(nèi)平均預期高出300萬蒲式耳左右，雖然比10月的歷史峰值減少了不到100萬蒲式耳，但是同比增長5.5%，創(chuàng)下11月最高紀錄，也是所有月份的次高紀錄。

最后，12月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量及出口數(shù)據(jù)下降。

產(chǎn)量方面，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，12月1日—10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降10.81%。因產(chǎn)量下降較快，馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)繼續(xù)放緩。船運調查機構ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞12月1—15日棕櫚油出口量為59萬噸，較11月1—15日出口的68.5萬噸減少13.6%。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量及出口數(shù)據(jù)雙雙下降，油脂供應端壓力有所緩解，這給油脂價格提供了企穩(wěn)的契機。

不過，油脂油料市場的遠期利空因素始終存在。

一是因南美大豆種植進度良好，國際油脂油料市場的遠期供應壓力不減。12月以來，除巴西西北部地區(qū)仍受干旱影響外，南美地區(qū)天氣狀況良好，有利于種植推進。市場普遍預計本年度南美實現(xiàn)豐產(chǎn)的概率較大，這對國際大豆市場形成遠期供應壓力。

二是國內(nèi)油脂去庫壓力依然沉重。數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，豆油、菜油成交環(huán)比是走低的，而油廠開機率走高，造成油脂庫存居高不下。截至第49周末，國內(nèi)三大食用油庫存總量為253.05萬噸，環(huán)比增加0.32%，同比增加38.99%。

同時，因12月進口大豆到港量依舊偏高，油廠開工率有所提升，這加重了油廠的去庫壓力。數(shù)據(jù)顯示，12月進口大豆到港量預計為928萬噸。

總體來看，油脂市場已積累了一定的利多因素，特別是來自馬來西亞棕櫚油以及宏觀層面的利多影響，或能支持國內(nèi)油脂板塊形成階段性企穩(wěn)行情。然而，從長期角度看，國際油脂油料市場的遠期利空因素始終存在，國內(nèi)庫存壓力依然沉重，油脂市場供應寬松的大局依然未變。