過(guò)去兩年，很多白馬股出現(xiàn)了高位回落，有的相對(duì)于高點(diǎn)已經(jīng)回落了60%-70%左右，有的甚至更多。超跌反彈的動(dòng)力很足。本周沒(méi)有延續(xù)上周市場(chǎng)的調(diào)整，而是出現(xiàn)了觸底反彈，這也是大盤(pán)在跌破2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之后，一些抄底資金入場(chǎng)帶來(lái)的市場(chǎng)的反彈。

從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來(lái)看，消費(fèi)、新能源和科技是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的三大方向，也是未來(lái)可能出現(xiàn)牛股的三大領(lǐng)域。這些方向在未來(lái)5-10年都屬于投資者可以重點(diǎn)挖掘的方向，特別是當(dāng)前估值處于歷史的低位。巴菲特價(jià)值投資的核心就是買(mǎi)好行業(yè)、好公司，選擇一個(gè)好價(jià)格。但是一般來(lái)說(shuō)好行業(yè)、好公司的價(jià)格、估值都比較高，比較貴，什么時(shí)候才會(huì)有好價(jià)格，就是要等到市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)調(diào)整，投資者信心不足的時(shí)候，現(xiàn)在恰恰就是這個(gè)時(shí)期，從2021年2月份很多消費(fèi)白馬股見(jiàn)頂，到現(xiàn)在已經(jīng)跌了快三年時(shí)間。從調(diào)整的時(shí)間和空間來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)調(diào)整已經(jīng)充分到位，具備比較大的反彈空間。而新能源從2021年底見(jiàn)頂至今，也已經(jīng)跌了兩年多的時(shí)間，調(diào)整的幅度更是高達(dá)百分之六七十以上，所以無(wú)論是消費(fèi)還是新能源，現(xiàn)在都已經(jīng)到了布局的時(shí)間窗口。

在2023年12月29日，也就是大盤(pán)最后一個(gè)交易日結(jié)束之后，我正式發(fā)布了2024年十大預(yù)言，為大家從多方面梳理了2024年的投資邏輯。簡(jiǎn)單總結(jié)一下：

美聯(lián)儲(chǔ)將結(jié)束加息周期進(jìn)入到降息周期。無(wú)論是降息三次還是五次，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，都會(huì)使得非美貨幣升值，人民幣在2024年可能會(huì)重新回到六字頭，這會(huì)吸引外資流入到A股和港股成為增量資金。在經(jīng)濟(jì)方面，穩(wěn)增長(zhǎng)的政策還會(huì)繼續(xù)發(fā)力。2024年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，投資、消費(fèi)、出口三駕馬車齊齊發(fā)力，將會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇。預(yù)計(jì)全年GDP增長(zhǎng)在5%左右。

貨幣政策2024年依然會(huì)保持較為寬松的狀態(tài)，低利率、寬流動(dòng)性、寬信用支持企業(yè)，特別是民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造了80%的就業(yè)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活躍之后將會(huì)創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，提高人民的收入水平。而居民收入主要是由兩方面組成，一方面是工資性收入，另一方面是財(cái)產(chǎn)性收入，2024年這兩方面都有望改善。

樓市方面可能會(huì)進(jìn)一步放大招，通過(guò)給樓市松綁，取消限購(gòu)限貸等措施，釋放出一大批的增量需求，從而穩(wěn)住樓市。房?jī)r(jià)也有望出現(xiàn)分化，好地段的好房子可能會(huì)率先觸底反彈，非核心區(qū)的房產(chǎn)可能還會(huì)繼續(xù)調(diào)整。所以在樓市投資方面也要堅(jiān)持價(jià)值投資，要分析房子的增值潛力以及它的價(jià)格是不是調(diào)整到位。樓市穩(wěn)住了，經(jīng)濟(jì)就穩(wěn)住了。金融會(huì)加大對(duì)于房企的支持力度，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，避免房企出現(xiàn)資金鏈斷裂、甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。這樣能夠控制房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不外溢。

在地方債方面，中央會(huì)出臺(tái)更多政策進(jìn)行化債，同時(shí)給予地方政府更多的支持，發(fā)行地方債，從而能夠加大基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)。在民間投資不足的時(shí)候加大政府投資力度，從而創(chuàng)造更多的就業(yè)，同時(shí)提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的水平。

在居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移方面，2024年也會(huì)有更多的機(jī)會(huì)，可能會(huì)重新開(kāi)啟新一輪居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。事實(shí)上在2019年我首次提出居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移的觀點(diǎn)之后，三年時(shí)間，居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移接近10萬(wàn)億。從新基金的發(fā)行量就可以看出來(lái)，2020年、2021年兩年每年新基金發(fā)行達(dá)到3萬(wàn)億左右。還有一部分居民儲(chǔ)蓄通過(guò)直接開(kāi)戶入市，成為上一輪行情主要的資金推動(dòng)力。過(guò)去兩年由于市場(chǎng)出現(xiàn)了下跌，出現(xiàn)了虧錢(qián)效應(yīng)，所以居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移的步伐暫停了。但是2024年將重新開(kāi)啟，這將是推動(dòng)資本市場(chǎng)走牛的一個(gè)重要推動(dòng)力。以往居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移的方向是樓市，但是現(xiàn)在樓市的機(jī)會(huì)在減少，所以居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移的方向?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)。以往拉開(kāi)人與人之間財(cái)富差距的是房子，你買(mǎi)了多少套房、你在哪里買(mǎi)的房、你什么時(shí)候買(mǎi)的房，這些決定了你的財(cái)富，那么在未來(lái)的20年將取決于你有沒(méi)有買(mǎi)好公司的股權(quán)，你買(mǎi)了哪些公司的股權(quán)，通過(guò)什么方式買(mǎi)的。也就是說(shuō)樓市的黃金投資期結(jié)束之后將是股市的黃金投資期。但是一定要做價(jià)值投資，一定要從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的三大方向，大消費(fèi)、新能源、科技里面來(lái)尋找好公司的機(jī)會(huì)。而且很多傳統(tǒng)行業(yè)可能已經(jīng)逐步進(jìn)入到夕陽(yáng)階段，未來(lái)的增長(zhǎng)潛力不大。

2023年，中國(guó)資產(chǎn)是被嚴(yán)重低估的。前海開(kāi)源戰(zhàn)略顧問(wèn)王宏遠(yuǎn)先生多次強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前的A股、港股、中概股、中國(guó)債券以及人民幣本身都是被嚴(yán)重低估的，具備很大的估值修復(fù)空間。2024年，雖然國(guó)際局勢(shì)依然有可能動(dòng)蕩，俄烏沖突還沒(méi)結(jié)束，巴以沖突再起。但我們希望2024年這些局部動(dòng)蕩能夠通過(guò)談判終結(jié)，但是發(fā)展是主題。我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，中央的政策也會(huì)進(jìn)一步加碼，來(lái)化解樓市、地方債和中小金融機(jī)構(gòu)三大風(fēng)險(xiǎn)，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，推動(dòng)資本市場(chǎng)回升。那么2024年A股和港股有望展開(kāi)結(jié)構(gòu)性牛市行情。而白龍馬股的估值修復(fù)是全年的投資主線。市場(chǎng)風(fēng)格將會(huì)從炒題材、炒概念轉(zhuǎn)向關(guān)注業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)好的這些白龍馬股將是配置的重點(diǎn)。2024年基金行業(yè)將會(huì)迎來(lái)新一輪的發(fā)展機(jī)遇，很多堅(jiān)持做價(jià)值投資的基金有望在市場(chǎng)行情出現(xiàn)上漲，市場(chǎng)風(fēng)格切換之后出現(xiàn)比較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。支持資本市場(chǎng)的政策正在逐步推出，而資本市場(chǎng)一系列改革也有利于建設(shè)良好的生態(tài)環(huán)境。所以建議大家一定要保持信心，保持耐心，相信國(guó)運(yùn)，相信價(jià)值投資，2024年打一個(gè)漂亮的翻身仗。