■玉米：中儲糧個別庫存開始增儲落地 收購量暫有限

1.現(xiàn)貨：多地下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2150（-20），長春出庫2310（0），山東德州進廠2420（-10），港口：錦州平倉2400（10），主銷區(qū)：蛇口2520（0），長沙2560（-20）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2403=41（0）。

3.月間：C2403-C2405=-25（1）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2111（-62），進口利潤409（62）。

5.供給：截至1月4日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國13個省份農(nóng)戶售糧進度41%，較去年同期減少2%。東北34%，華北40%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年1周（12月27日-1月3日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米144.2（+2.16）。

7.庫存：截至1月10日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量482.5萬噸（環(huán)比+10.79%）。截至1月11日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存30.44天，周環(huán)比增加0.02天，漲幅0.307%，較去年同期下跌15.22%。截至1月5日，北方四港玉米庫存共計130萬噸，周比+24.9萬噸（當周北方四港下海量共計18.8萬噸，周比+6.3萬噸）。注冊倉單量33742（-49）手。

8.總結：中儲糧內(nèi)吉分公司公告增儲計劃，價格優(yōu)于當前現(xiàn)貨價格，但數(shù)量有限，玉米期現(xiàn)價格重歸弱勢。玉米期價短期維持區(qū)間震蕩態(tài)勢，等待增儲量價進一步落地。

■生豬：開始關注春節(jié)旺季 價格反彈

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：上漲。河南14000（100），遼寧13500（300），四川13400（400），湖南13200（300），廣東13500（300）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價19.78（0.16）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2403=155（-200）。

4.總結：進入1月下旬后預計春節(jié)旺季將啟動，周末中部地區(qū)等產(chǎn)能相對偏少的地區(qū)領漲，關注調(diào)運后價格上漲的持續(xù)性。供需基本面仍維持整體充足，大肥仍有集中出庫壓力的判斷，利多端謹慎春節(jié)旺季的情況下，短期仍以反彈看待，假日旺季炒作或兌現(xiàn)后，價格仍易跌難漲。

■焦煤、焦炭：震蕩偏弱

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2420元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2120元/噸（-70），日照港準一級冶金焦2280元/噸（0）；

2.基差：JM05基差354元/噸（-107.5），J05基差-122元/噸（-16）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率74.20%（-1.32%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.05%（0.29%），247家鋼廠高爐開工率76.08%（0.45%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量220.79萬噸（2.62）；

4.供給：洗煤廠開工率71.64%（4.57%），精煤產(chǎn)量60.513萬噸（3.35）；

5.庫存：焦煤總庫存2810.89噸（49.64），獨立焦化廠焦煤庫存1185.33噸（-4.26），可用天數(shù)13.09噸（0.04），鋼廠焦化廠庫存817.07噸（3.63），可用天數(shù)13.12噸（0.01）；焦炭總庫存890.66噸（16.97），230家獨立焦化廠焦炭庫存61.1噸（5.04），可用天數(shù)13.14噸（0.04），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存647.56噸（15.11），可用天數(shù)12.74噸（0.27）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-64元/噸（-50），螺紋鋼高爐利潤-357.62元/噸（68.73），螺紋鋼電爐利潤-190.74元/噸（-80）；

7.總結：焦炭方面，隨著焦炭二輪降價的落地，焦企虧損嚴重，焦聯(lián)開會開啟限產(chǎn)以應對焦企的虧損，盤面反饋焦炭三輪降價落地的結果。當前下游對碳元素的補庫速度放緩，周內(nèi)鐵水產(chǎn)量止跌回升，然而在成材表現(xiàn)不佳之際，鐵水難見大幅度反彈，對焦炭維持剛需。焦煤方面，近期供給出現(xiàn)明顯的回升，然而周末平頂山煤礦事故對全市煤礦停產(chǎn)，涉及部分煉焦煤產(chǎn)能，透露出安監(jiān)檢查仍將持續(xù)嚴格?？傮w而言，在雙焦補庫節(jié)奏放緩之際，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回落，部分前期采購的高價煤面臨虧損，雙焦現(xiàn)貨跌勢明顯，整體看來，市場情緒一般，雙焦預計繼續(xù)維持震蕩偏弱走勢，關注本次反抽情緒。

■錳硅、硅鐵：多數(shù)鋼廠在主流鋼廠基礎上將定價下移

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價6120元/噸(-20)，寧夏貿(mào)易價6030元/噸(0)；硅鐵72#青海市場價7000元/噸(0)，寧夏市場價7050元/噸(0)；

2.期貨：SM主力合約基差0元/噸(-2)，SF主力合約基差140元/噸(8)；

3.供給：121家獨立硅錳企業(yè)開工率56.12%(0.84),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率37.43%(-1.15)；

4.需求：錳硅日均需求18186.86元/噸(-127.29)，硅鐵日均需求2996.56元/噸(-23.31)；

5.庫存：錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62)；

6.總結：1月鋼廠招標陸續(xù)定價，主流鋼廠價格下行，多數(shù)鋼廠定價下移。雖有小幅補庫動作，但考慮到大量的倉單和高產(chǎn)量，雙硅當前基本面的寬松仍將制約其盤面上方空間?？偟膩砜?，鋼廠需求的走弱向上傳導至合金端，考慮到多數(shù)主產(chǎn)區(qū)進入虧損，后續(xù)低成本產(chǎn)區(qū)將一定程度上影響鐵合金的下方支撐。短期內(nèi)，雙硅將延續(xù)震蕩走勢，繼續(xù)關注1月鋼廠的鋼招情況。

■紙漿：價格盤面震蕩上行，進口壓力持續(xù)

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價5750元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價5950元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價5550元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價5050元/噸(0)，針闊價差700元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP05=20元/噸（-8），凱利普基差-SP05=220元/噸（-8），俄針基差-SP05=-180元/噸（-8）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.3367萬噸（0.08），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.34萬噸（0），產(chǎn)能利用率為77.14%（0%）;

4.進口：針葉漿銀星進口價格為760美元/噸（0），進口利潤為-494元/噸(-7)，闊葉漿小鳥進口價格為650美元/噸（0），進口利潤為-352元/噸(-6);

5.需求：木漿生活用紙價格為6500元，白卡紙價格為4810元，雙膠紙價格為5700元/噸，雙銅紙價格為5700元/，木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-6.47元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利749.5元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利380元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利683.3333元/噸（0）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為388279噸（1226)；

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1351.61元/噸（0）。

8.總結：期貨價格震蕩上行收盤，現(xiàn)貨價格不變，上周根據(jù)海關總署紙漿進口數(shù)據(jù)顯示，12月份紙漿進口初值355萬噸，環(huán)比增加10%，進口壓力持續(xù)。下游需求難顯改善，多以剛需小單為主，少量補庫，支撐有限。供增需弱，當前產(chǎn)業(yè)鏈利潤持續(xù)收窄，預計盤面短期仍以震蕩為主。目前紅海局勢持續(xù)，消息面的影響波動會對漿價形成一定影響，需持續(xù)關注其發(fā)展局勢。

■玻璃：市場情緒變化較快

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1836.8元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價1847.5元/噸(17.5)。

2. 基差：沙河-2405基差：106元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量121.3萬噸(-0.32)，日度產(chǎn)能利用率85.24%。周開工率83.6443%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存3060.4萬重量箱，環(huán)比-5.12%；折庫存天數(shù)12.6天，較上期-0.6天；沙河地區(qū)社會庫存160萬重量箱，環(huán)比1.49%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤296元/噸(64)；浮法玻璃（石油焦）利潤635元/噸(53)；浮法玻璃（天然氣）利潤357元/噸(83)。

6.總結：多空博弈加劇，剛需采買為主，持貨意愿不強，短線多廠或維穩(wěn)護市，預計本周價格多數(shù)持穩(wěn)，個別操作靈活。

■純堿：趨勢下行

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2400元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2600元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2400元/噸。

2.基差：沙河-2405：562元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率88.79，氨堿開工率83.38，聯(lián)產(chǎn)開工率92.03。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存17.6萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存24.99萬噸，倉單數(shù)量1657張，有效預報0張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤764.52元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1073.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤296元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤635，浮法玻璃（天然氣）利潤357元/噸。

6.總結：供應增量，企業(yè)出貨一般，現(xiàn)貨價格下跌，下游采購不積極，按需為主，供需博弈。從趨勢看，短期純堿下行走勢，預期中下旬下游春節(jié)備貨。

■棕櫚油/豆油：馬棕供應受階段性洪水擾動

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7480（+30），廣州7350（+40）；山東一級豆油8070（+10）

2.基差：05合約一級豆油538（-28）；05合約棕櫚油江蘇-28（-34）

3.成本：2月船期印尼毛棕櫚油FOB 865美元/噸（-10），2月船期馬來24℃棕櫚油FOB 855美元/噸（-10）；2月船期美灣大豆CNF 538美元/噸（-4）；美元兌人民幣7.19（0）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示， 1月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期減少21.92%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑18.81%，出油率下滑0.59%。

5.需求：SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為514890噸，較上月同期的583003噸下降11.68%。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第1周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為85.4萬噸，較上周的88.2萬噸減少2.8萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為115.8萬噸，較上周的119.1萬噸減少3.3萬噸。

7.總結：SEA數(shù)據(jù)顯示，印度12月棕櫚油進口量為894186噸，較11月的869491噸增長約2.8%，其中精煉棕櫚油進口量飆升47%，達到251667噸，12月豆油進口量為152650噸，較11月的149894噸增長1.8%。葵花籽油進口量也在12月增長逾一倍，達到260850噸。近期馬來西亞洪澇情況給棕櫚油帶來階段性供應憂慮。市場預估，截至12月末NOPA會員持有的豆油庫存為12.91億磅，較11月末的12.14億磅上升6.4%。關注豆菜油價差做縮以及棕櫚油正套低位布局機會。

■豆粕：USDA1月報告利空

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3480（-60）

2.基差：05日照基差424（-60）

3.成本：2月美灣大豆CNF 538美元/噸（-4）；美元兌人民幣7.19（0）

4.供應：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第2周全國油廠大豆壓榨總量為178.83萬噸，較上周增加12.61萬噸。

5.需求：1月15日豆粕成交總量4.8萬噸，較上一交易日增加1.98萬噸，其中現(xiàn)貨成交3.3萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第1周末，國內(nèi)豆粕庫存量為88.3萬噸，較上周的84.8萬噸增加3.5萬噸。

7.總結：巴西帕拉納州大豆收獲工作有所提前，但整體單產(chǎn)可能略低于預期。美豆盤面在1200美分下方可能跌速放緩。但在南美大豆豐產(chǎn)上市以及美豆種植面積展望報告出爐時間節(jié)點或難有積極表現(xiàn)。USDA公布的季度谷物庫存報告顯示，美國12月1日當季大豆庫存為30億蒲式耳， 高于分析師此前預估的29.75億蒲式耳。美國2023/24年度大豆單產(chǎn)預估為50.6蒲式耳/英畝，高于12月預估的49.9蒲式耳/英畝。美國農(nóng)業(yè)部將巴西2023/2024年度大豆產(chǎn)量預估下調(diào)2.5％至1.57億噸，阿根廷2023/24年度大豆產(chǎn)量為5000萬噸仍然較高。咨詢機構表示，巴西2023/24年度大豆收割已完成2.38%，高于上年同期的0.85%。CONAB數(shù)據(jù)顯示，預計巴西大豆產(chǎn)量達到1.55億噸，同比增加0.4%，環(huán)比減少3.1%；播種面積達到4525.95萬公頃，同比增加 2.7%，環(huán)比減少0.1%；單產(chǎn)為3.43噸/公頃，同比減少2.2%，環(huán)比減少3.0%。阿根廷大豆作物狀況評級較差為2%（上周為3%，去年40%)；一般為56%（上周57%，去年53%)；優(yōu)良為42%（上周40%，去年7%)。大豆播種進度近87%，基本追平均值進度。關注05豆菜粕價差做縮機會。

■PP：山東粉料加工成本暫時也無持續(xù)走弱動能

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7250元/噸（+50）。

2.基差：PP主力基差-102（-36）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存67萬噸（+5）。

4.總結：現(xiàn)貨端，部分生產(chǎn)企業(yè)廠價上調(diào)，貿(mào)易商接貨成本增強，下游終端心態(tài)謹慎，低價適量采購，場內(nèi)整體交投氛圍一般，成交重心窄幅上移。前期PP盤面價格加速下跌，已經(jīng)來到由山東與華東粉料加工成本給到的估值下邊際附近，從丙烯上游與下游開工率差值開，本周數(shù)據(jù)也沒有進一步走強，在其反向指引下，山東粉料加工成本暫時也無持續(xù)走弱動能，階段性可以認為下邊際有效，PP盤面估值偏低。加之近期PP出口窗口也開始打開，進一步支撐PP階段性估值偏低觀點。

■塑料：國產(chǎn)貨源供應或有增加

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8020元/噸（+50）。

2.基差：L主力基差-81（-24）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存67萬噸（+5）。

4.總結：現(xiàn)貨端，隨著中韓石化一期低壓裝置，大慶石化LLDPE裝置開車，檢修損失量減少，國產(chǎn)貨源供應或有增加，遠期延期貨源陸續(xù)到港，進口貨源也有增加預期，市場貨源供應充足，下游工廠訂單跟進有限，臨近年底，下游工廠陸續(xù)準備放假，采購需求降低。從石腦油裂解價差的角度看，近期輕石腦油下游聚烯烴相對原油的弱可能并不能持續(xù)，從PE開工率對石腦油裂解價差的領先性看，在1月中旬附近可能會再次走強，而石腦油裂解的走強往往預示著下游聚烯烴相對原油可能走強。

■短纖：接近估值相對上邊際附近

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7190元/噸（-10）。

2.基差：PF主力基差-144（-26）。

3.總結：從估值端來看，雖然盤面價格有所下滑，但整體仍舊接近由非標水刺和區(qū)域價差給到的估值相對上邊際附近，從估值角度并不利于新多單的進場，反而從而回調(diào)的可能，也符合成本驅(qū)動端的節(jié)奏判斷。最理想的進場條件是看到盤面價格回調(diào)到相對下邊際附近，然后成本驅(qū)動再次向上，正好在驅(qū)動與估值方面都給到好的進場條件。

■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3920元/噸。

2.基差：27對照上海螺紋三級抗震20mm。

3.月間價差：主力合約-次主力合約：77

4.產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠調(diào)研247家鋼廠高爐開工率76.08%，環(huán)比增0.45%，同比增0.4%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.56%，環(huán)比增0.97%，同比持平。

5.基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺。

■鐵礦石

1.現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價996元/噸。

2.基差：57，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

3.月間價差：主力合約-次主力合約：72

4.庫存：，截至1月11日，統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12621.11萬噸，環(huán)比增376.36萬噸；日均疏港量312.81萬噸，環(huán)比增7.53萬噸。

5.基本面：庫存回升，現(xiàn)貨較為堅挺，宏觀利好，近月修復非理性貼水。

■白糖：利多面臨壓力

1.現(xiàn)貨:南寧6450(10)元/噸，昆明6440(-50)元/噸

2.基差:南寧1月157；3月149；5月201；7月233；9月267；11月313

3.生產(chǎn):巴西12月上半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，巴西榨季進入尾聲，但同步數(shù)據(jù)仍然增加明顯，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加25.4%，預估超前預期；印度減產(chǎn)正在兌現(xiàn)，減產(chǎn)幅度可能低于預期，泰國減產(chǎn)情況也正在兌現(xiàn)。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復性增長，廣西云南已經(jīng)開榨，在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總體進度和去年持平。

4.消費:國內(nèi)情況，需求端即將迎來春節(jié)備貨行情。

5.進口：11月進口44萬噸，同比減少29萬噸，本產(chǎn)季進口總量138萬噸，同比增加13萬噸。

6.庫存：12月150萬噸，同比減少25萬噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結：國際市場巴西產(chǎn)量超預期增長打破了當前貿(mào)易流緊張預期，對國際糖價產(chǎn)生下行壓力，國內(nèi)廣西開始制糖季節(jié)，糖廠全部開榨，白糖供給進入階段性高峰，現(xiàn)貨基差預計繼續(xù)回落偏弱運行。市場即將迎來需求端旺季，觀察旺季對糖價的驅(qū)動。

■棉花：觀察產(chǎn)業(yè)庫存

1.現(xiàn)貨:新疆16140(0)；CCIndex3218B 16574(10)

2.基差:新疆1月805；3月730，5月750；7月680；9月515；11月545

3.生產(chǎn):USDA12月報告調(diào)減全球消費，調(diào)增全球期末庫存。國內(nèi)市場，國產(chǎn)棉加工進入加速期。

4.消費:國際情況，USDA12月報告調(diào)減消費和貿(mào)易復蘇程度，主要來源于中國；國內(nèi)市場產(chǎn)品庫存有所去化。

5.進口：2023/24產(chǎn)季全球貿(mào)易量預計復蘇明顯，考慮到國內(nèi)下游庫存去化不及預期，復蘇程度可能調(diào)減。

6.庫存：中下游庫存繼續(xù)存在去庫跡象，驅(qū)動邊際好轉。

7.總結：臨近春節(jié)下游驅(qū)動有好轉跡象，元旦后外貿(mào)訂單有所回暖，可以考慮低位布局，繼續(xù)觀察下游去庫情況。