■純堿：成交改善

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2300元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2550元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2400元/噸。

2.基差：沙河-2405：215元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率89.62，氨堿開工率84.35，聯(lián)產(chǎn)開工率91.96。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存20.06萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存23.75萬噸，倉單數(shù)量0張，有效預(yù)報0張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤711.42元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤978.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤328元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤677，浮法玻璃（天然氣）利潤406元/噸。

6.總結(jié)：個別企業(yè)負荷波動，產(chǎn)量下降，但持續(xù)時間有限，企業(yè)庫存尚可，個別企業(yè)庫存高。春節(jié)前，下游補庫計劃，預(yù)計近期成交改善。預(yù)期，短期 純堿市場震蕩運行。 

■玻璃：季節(jié)性需求走弱

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1817.6元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價1827.5元/噸(-20.5)。

2. 基差：沙河-2405基差：-7元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量121.18萬噸(-0.12)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率83.6914%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存3158.6萬重量箱，環(huán)比3.21%；折庫存天數(shù)13天，較上期0.4天；沙河地區(qū)社會庫存152萬重量箱，環(huán)比-0.26%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤328元/噸(32)；浮法玻璃（石油焦）利潤677元/噸(42)；浮法玻璃（天然氣）利潤406元/噸(49)。

6.總結(jié)：季節(jié)性需求走弱，采購謹慎。近日小部分下游訂單陸續(xù)接近尾聲，需求季節(jié)性趨弱，業(yè)者拿貨剛需為主，觀望情緒濃厚，預(yù)計短線多廠或維穩(wěn)護市，個別操作靈活試探市場.

■紙漿：盤面震蕩下跌，基本面偏弱持續(xù)

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價5750元/噸（-50），凱利普現(xiàn)貨價5950元/噸（-50），俄針牌現(xiàn)貨價5600元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價5050元/噸(-50)，針闊價差700元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP05=100元/噸（20），凱利普基差-SP05=300元/噸（20），俄針基差-SP05=-50元/噸（70）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.4732萬噸（0.14），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.4492萬噸（0.1092），產(chǎn)能利用率為77.86%（0.72%）;

4.進口：針葉漿銀星進口價格為760美元/噸（0），進口利潤為-516元/噸(-43)，闊葉漿小鳥進口價格為650美元/噸（0），進口利潤為-370元/噸(-44);

5.需求：木漿生活用紙價格為6600元，白卡紙價格為4810元，雙膠紙價格為5700元/噸，雙銅紙價格為5700元/，木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-59.52元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利712元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利340元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利658.3333元/噸（15）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為395127噸（2840)；

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1564.6777元/噸（-0.2）。

8.總結(jié)：期貨價格震蕩下跌，現(xiàn)貨價格隨之下降50元/噸。供需仍顯僵持，基本面供增需弱，數(shù)據(jù)顯示，青島港到港量有所增加，國內(nèi)紙漿港口庫存累積明顯，進口壓力持續(xù)。下游最近春節(jié)將近，有些廠商開始備貨，需求略有好轉(zhuǎn)，但仍以剛需出貨為主，支撐有限。紅海局勢利多盤面，當(dāng)前紅海局勢持續(xù)，消息面的影響波動會對漿價形成一定影響。因此，多空因素交織，預(yù)計盤面短期仍以震蕩為主。需持續(xù)關(guān)注紅海發(fā)展局勢。

■棕櫚油/豆油：產(chǎn)地去庫預(yù)期引導(dǎo)back拉伸

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7740（-20），廣州7590（+10）；山東一級豆油8120（-）

2.基差：05合約一級豆油512（-）；05合約棕櫚油江蘇98（+96）

3.成本：2月船期印尼毛棕櫚油FOB 895美元/噸（0），2月船期馬來24℃棕櫚油FOB 870美元/噸（-7.5）；2月船期巴西大豆CNF 469美元/噸（-）；美元兌人民幣7.19（-0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示， 1月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期減少22.39%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑19.44%，出油率下滑0.56%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，1月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)品出口量為828910噸，較上月同期下滑2.7%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第2周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為85.4萬噸，較上周的85.4萬噸持平。國內(nèi)豆油庫存量為110.2萬噸，較上周的115.8萬噸減少5.6萬噸。

7.總結(jié)：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國12月棕櫚油進口量為29萬噸，同比減少32.1%。12月豆油進口6萬噸，同比下滑2.4%。東南亞棕櫚油延續(xù)季節(jié)性減產(chǎn)，制生柴消費支撐其國內(nèi)需求，且棕櫚油對歐洲出口有所改善，帶動產(chǎn)地報價back結(jié)構(gòu)拉伸。國內(nèi)油脂需求表現(xiàn)相對穩(wěn)定，累庫壓力小于豆粕，油廠挺油心態(tài)凸顯。國內(nèi)棕櫚油在一季度氣溫回暖，需求恢復(fù)預(yù)期下存在去庫可能，3-5月差走升。同時，棕櫚油經(jīng)過偏強表現(xiàn)縮小與替代品間的性價比優(yōu)勢。目前棕櫚油基差成交回暖，豆油則放緩，關(guān)注持續(xù)性。在產(chǎn)地?zé)o超預(yù)期減產(chǎn)發(fā)生下暫維持區(qū)間運行判斷。關(guān)注豆菜油價差做縮機會。棕櫚油正套謹慎追高，關(guān)注庫存變化。

■豆粕：下游有階段性備貨需求

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3400（0）

2.基差：05日照基差351（-2）

3.成本：2月巴西大豆CNF 469美元/噸（-）；美元兌人民幣7.19（-0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第3周全國油廠大豆壓榨總量為189.65萬噸，較上周增加8.62萬噸。

5.需求：1月22日豆粕成交總量25.2萬噸，較上一交易日增加5.97萬噸，其中現(xiàn)貨成交19.3萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第2周末，國內(nèi)豆粕庫存量為89.4萬噸，較上周的88.3萬噸增加1.1萬噸。

7.總結(jié)：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國 12月大豆進口量為9823224.70噸，環(huán)比增加24.04%，同比下降2.80%。阿根廷大豆優(yōu)良率升4%至55%，但近期天氣顯示有向干燥方向發(fā)展可能。綜合巴西種植成本來看，美豆盤面在1200美分下方可能跌速放緩。但在南美大豆豐產(chǎn)上市以及美豆種植面積展望報告出爐時間節(jié)點或難有積極表現(xiàn)。國內(nèi)下游豆粕庫存偏低，階段性備貨需求使日成交出現(xiàn)回暖，價格進一步向下壓力或有所緩解。國內(nèi)一季度進口大豆預(yù)期仍較充足，豆粕價格或底部震蕩為主。05豆菜粕價差做縮或可適當(dāng)止盈。

■玉米：價格跌勢延續(xù)

1.現(xiàn)貨：下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2100（-20），長春出庫2220（-20），山東德州進廠2380（-30），港口：錦州平倉2310（-30），主銷區(qū)：蛇口2450（-10），長沙2520（-10）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2403=21（-8）。

3.月間：C2403-C2405=-34（-2）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2096（-10），進口利潤354（0）。

5.供給：截至1月18日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國13個省份農(nóng)戶售糧進度47%，較去年同期減少5%。東北42%，華北46%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年3周（1月10日-1月17日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米150.07（+2.46）。 

7.庫存：截至1月17日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量517.7萬噸（環(huán)比+7.3%）。截至1月18日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存30.55天，周環(huán)比增加0.11天，漲幅0.36%，較去年同期下跌12.31%。截至1月12日，北方四港玉米庫存共計137.4萬噸，周比+7.4萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計24.4萬噸，周比+5.6萬噸）。注冊倉單量33742（0）手。

8.總結(jié)：中儲糧增儲力度有限，市場支撐情緒褪去后重回弱勢供需基本面交易，當(dāng)前主邏輯仍新糧上市高峰壓力，售糧進度同比偏慢幅度進一步擴大，使得后期余糧銷售壓力更大。期現(xiàn)聯(lián)動下跌，期貨價格增倉繼續(xù)下破，技術(shù)上下方空間打開。

■生豬：物流阻斷 北方價格上漲

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：北方上漲。河南14600（400），遼寧14400（700），四川13700（0），湖南13700（0），廣東14100（-200）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價19.85（-0.04）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2403=745（235）。

4.總結(jié)：南方地區(qū)天氣影響，跨省調(diào)運暫停后，北方地區(qū)上漲，關(guān)注調(diào)運恢復(fù)后價格上漲的持續(xù)性。因?qū)Υ汗?jié)旺季期待，短期仍有壓欄，目前出欄均重仍偏高。風(fēng)險在于春節(jié)旺季需求兌現(xiàn)階段，剩余大肥豬出欄供應(yīng)量或更大。短期仍以反彈看待，假日旺季炒作或兌現(xiàn)后，價格仍易跌難漲。

■PP：貿(mào)易商庫存壓力較小

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7300元/噸（+70）。

2.基差：PP主力基差-129（-3）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存57萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，上游生產(chǎn)企業(yè)廠價基本穩(wěn)定，貿(mào)易商庫存壓力較小，報盤謹慎跟漲，下游有效需求仍然不足，詢盤謹慎，低價剛需采購為主，市場實際成交氛圍一般。從PP盤面估值下邊際山東與華東粉料加工成本看，近期丙烯上游與下游開工率差值走弱帶動丙烯價格反彈，從而推漲山東與華東粉料加工成本，目前PP盤面價格基本處于這一加工成本附近。從PP出口窗口看，近期PP出口窗口瀕臨打開，從歷史數(shù)據(jù)看，近幾年產(chǎn)能投放高峰期，當(dāng)出口窗口瀕臨打開甚至打開后，都會帶來PP價格的上漲。

■塑料：個別石化調(diào)漲出廠價格

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8120元/噸（+30）。

2.基差：L主力基差-150（-37）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存57萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，個別石化調(diào)漲出廠價格，持貨商隨行跟漲報盤為主，終端需求未有明顯變動，堅持隨用隨拿。成本驅(qū)動向上的邏輯，我們認為不僅僅是原油的影響，盤面的強更多是受輕石腦油的影響。輕石腦油下游需求占比最大的是聚乙烯的需求，從PE開工率對石腦油裂解價差的領(lǐng)先性看，近期石腦油裂解走勢基本圍繞著需求端的邏輯展開，預(yù)計在目前時間點，石腦油裂解價差可能重新開始一輪上漲，石腦油裂解的走強，往往預(yù)示著輕石腦油下游以聚烯烴為代表的化工品相對原油的走勢，所以從驅(qū)動端的角度看，單邊仍舊向上，但更安全的策略可能是多PE空原油。

■短纖：下游采購積極性不高

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7335元/噸（+25）。

2.基差：PF主力基差-175（+5）。

3.總結(jié)：現(xiàn)貨端，滌綸短纖行業(yè)開工處在偏高位置，生產(chǎn)企業(yè)庫存充足，貨源寬松，下游采購積極性不高，按需買入為主。驅(qū)動端，盤面的上漲主要交易供應(yīng)端的驅(qū)動邏輯，從短纖生產(chǎn)利潤對短纖開工率的領(lǐng)先性看，下游可能仍可以階段性交易這一邏輯，但隨著短纖利潤的修復(fù)，這一邏輯交易的時間空間相對有限。雖然供應(yīng)端縮減邏輯交易的時間空間有限，但并不意味著就可以去做空單。我們看到新加坡復(fù)雜煉廠利潤方向依然向上，成本端驅(qū)動指引向上，在這種情況下，即使多頭交易的供應(yīng)縮減預(yù)期邏輯無法持續(xù)，但不排除轉(zhuǎn)向交易成本端驅(qū)動向上邏輯。   

■PTA：計劃檢修裝置偏少  

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5885元/噸現(xiàn)款自提（+50）；江浙市場現(xiàn)貨報價5920-5930元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05基差-35元/噸（+3）；

3.庫存：社會庫存337萬噸（-2.1）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：1031美元/噸（+4）；

5.負荷：83.8 %（+1.8）；

6.裝置變動：華南一套250萬噸1.20起檢修，預(yù)計5天。西北一套120萬噸PTA裝置重啟，該裝置于12.20附近停車。

7.PTA加工費：296元/噸（-26）

8.總結(jié)：下游聚酯高負荷需求堅挺，支撐PTA價格，節(jié)前備貨下游市場活躍。本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來看PTA自身供需面良好，主要跟隨成本端波動，預(yù)計近期整體仍重回偏強震蕩為主。

■MEG：港口顯性庫存加速去化

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4579元/噸（-40）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4596元/噸（-40）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4635元/噸（+10）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -24（-6）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)93.2萬噸；

4.MEG總負荷63.84%；煤制負荷57.56%。

5.裝置變動：暫無。

6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫跡象。部分裝置部分啟動，煤制負荷上周提負較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。聚酯端目前產(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢明顯。

■橡膠：膠水原料價格高位，膠廠利潤持續(xù)倒掛

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12650元/噸（-300）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明11750元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海15150（-150）。

2.基差：全乳膠-RU主力-895元/噸(+30）；RSS3-RU主力：1650（+180）；泰混-RU主力-1285（+160）。

3.庫存：截至2024年1月21日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量67.06萬噸，環(huán)比上期減少0.52萬噸，降幅0.77%。保稅區(qū)庫存環(huán)比減少7.53%至10.41萬噸，一般貿(mào)易庫存環(huán)比增加0.59%至56.65萬噸，青島天然橡膠樣本保稅倉庫入庫率減少1.4個百分點；出庫率增加3.13個百分點；一般貿(mào)易倉庫入庫率減少1.63個百分點，出庫率減少1.34個百分點。

4.需求：中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為69.49%，環(huán)比-8.15個百分比，同比+15.66個百分比中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為45.68%，環(huán)比-8.98個百分比，同比-2.93個百分比。

5.總結(jié)：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)新膠上量不穩(wěn)定，國內(nèi)進入停割期，膠水原料價格堅挺；輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱，出貨緩慢且對原材料逢低采購難以提振。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應(yīng)產(chǎn)生趨勢性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價以震蕩為主。

■銅：區(qū)間運行，關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68025元/噸，漲跌175元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-20元/噸。

3. 進口:進口盈利-43.26元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存47753噸，漲跌4668噸，LME庫存156750噸,漲跌-1125噸

5.利潤：銅精礦TC41.45美元/干噸，銅冶煉利潤731元/噸，

6.總結(jié)：12月銅供應(yīng)略不及預(yù)期，進口增加確定性強。1月供應(yīng)增速由于統(tǒng)計天數(shù)略下滑。需求端淡季回落，除銅管開工略超預(yù)期，其余均不及預(yù)期。但精銅桿需求位于四年來高位，庫存總體低位，顯示某些需求低估，使得銅價仍較難深跌。滬銅加權(quán)支撐為67500-67000。

■鋅:區(qū)間運行偏空

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為20870元/噸，漲跌-20元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：110元/噸，漲跌-25元/噸。

3.利潤:進口盈利-171.33元/噸。

4.上期所鋅庫存22602元/噸，漲跌-2522噸。

，LME鋅庫存199125噸，漲跌-2522噸。

5.鋅12月產(chǎn)量數(shù)據(jù)59.09噸，漲跌1.19噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為53.84%，SMM壓鑄為50%，SMM氧化鋅為56.5%。

7. 總結(jié)：供應(yīng)面上，12月產(chǎn)量數(shù)據(jù)增長超預(yù)期。需求方面，淡季需求一般。鋅價支撐在于成本，因此下跌空間不大。鋅價短期向下破位后，滬鋅加權(quán)下方支撐在19500-19700。壓力位21400，其次22000附近。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為15150元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為14950元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為200元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為15500元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為13420元/噸，相比前值下跌15元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1530元/噸，相比前值上漲55元/噸；

4.庫存：截至1-19，工業(yè)硅社會庫存為35.1萬噸，相比前值降庫0.3萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3.3萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為5萬噸，相比前值降庫0.2萬噸，天津港地區(qū)為3.1萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，廣東交割庫為3.8萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，江蘇交割庫為3.8萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明交割庫為3.8萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，上海交割庫為3.8萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，四川交割庫為3.8萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津交割庫為3.8萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，新疆交割庫為3.8萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，浙江交割庫為3.8萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至12-31，上海有色全國553#平均成本為15162.73元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-37元/噸。

6.總結(jié)： 南北方均停產(chǎn)導(dǎo)致惜貨不出，而下游需求又疲軟，造就現(xiàn)貨價格高升水但有價無市的現(xiàn)狀，且553#現(xiàn)貨價格過高，部分剛需也轉(zhuǎn)向了99硅等替代品。目前期現(xiàn)出現(xiàn)分歧，現(xiàn)貨高升水但偏向于有價無市，從廣東421#現(xiàn)貨價倒推，盤面仍有下行空間，且大廠開始下調(diào)報價。但考慮到上周跌幅較大，技術(shù)面上或出現(xiàn)短暫反彈?；铋_始收縮后，盤面或配合供應(yīng)收縮、需求衰退走出弱勢震蕩行情，價格轉(zhuǎn)折點需等待553#價格回歸（即新疆復(fù)產(chǎn)）。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18830元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為3336元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為18695元/噸，相比前值上漲35元/噸；氧化鋁期貨價格為3199元/噸，相比前值下跌39元/噸；

3.基差：滬鋁基差為135元/噸，相比前值下跌35元/噸；氧化鋁基差為137元/噸，相比前值上漲39元/噸；

4.庫存：截至1-22，電解鋁社會庫存為44萬噸，相比前值下跌0.1萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為11.8萬噸，南海地區(qū)為10.9萬噸，鞏義地區(qū)為7萬噸，天津地區(qū)為3.2萬噸，上海地區(qū)為4.3萬噸，杭州地區(qū)為4.9萬噸，臨沂地區(qū)為1.5萬噸，重慶地區(qū)為0.4萬噸；

5.利潤：截至1-16，上海有色中國電解鋁總成本為16853.85元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2086.15元/噸；截至1-22，上海有色氧化鋁總成本為2736.1元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為599.9元/噸。

6.氧化鋁：礦端有好轉(zhuǎn)跡象，國內(nèi)礦開始小規(guī)?；謴?fù)，氧化鋁產(chǎn)能部分恢復(fù)，價格或緩慢下修至正常運行區(qū)間，完全回歸還需等待礦端障礙完全解除。需警惕近來多地啟動重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)機制，氧化鋁產(chǎn)能變動風(fēng)險較大。

偏強震蕩為主，但強勢行情能延續(xù)至春節(jié)前后，復(fù)產(chǎn)后重心向下調(diào)整的可能性較大。

7.電解鋁：行業(yè)鋁水比例逐步下滑，去庫力度放緩，盤面開始交易節(jié)前季節(jié)性累庫預(yù)期（鋁棒庫存作為先行指標(biāo)已出現(xiàn)累庫跡象），利潤出現(xiàn)收縮跡象，考慮到成本端價格也基本穩(wěn)定，累庫周期價格承壓運行。

■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3910元/噸。

2.基差：-8對照上海螺紋三級抗震20mm。

3.月間價差：主力合約-次主力合約：77

4.產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率76.23%，環(huán)比上周增0.15% ，同比去年增0.26% ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.98%，環(huán)比增0.42% ，同比減0.12% ；鋼廠盈利率26.41% ，環(huán)比減0.43% ，同比減0.86% ；日均鐵水產(chǎn)量221.91 萬噸，環(huán)比增1.12萬噸 ，同比減1.83萬噸 。

5.基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺。

■鐵礦石

1.現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價1005元/噸。

2.基差：40，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

3.月間價差：主力合約-次主力合約：72

4.庫存：據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)（Mysteel），截至1月19日，統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12641.90萬噸，環(huán)比增20.79萬噸；日均疏港量319.21萬噸，環(huán)比增6.40萬噸。

5.基本面：庫存回升，現(xiàn)貨較為堅挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■焦煤、焦炭：補庫基本進入尾聲

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2420元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2180元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2290元/噸（0）；

2.基差：JM05基差337.5元/噸（10），J05基差-164元/噸（-8）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率70.80%（-3.40%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.09%（0.04%），247家鋼廠高爐開工率76.23%（0.15%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量221.91萬噸（1.12）；

4.供給：洗煤廠開工率71.06%（-0.57%），精煤產(chǎn)量60.353萬噸（-0.16）；

5.庫存：焦煤總庫存2843.90噸（33.01），獨立焦化廠焦煤庫存1194.16噸（8.83），可用天數(shù)13.87噸（0.78），鋼廠焦化廠庫存829.67噸（12.60），可用天數(shù)13.32噸（0.20）；焦炭總庫存911.71噸（21.05），230家獨立焦化廠焦炭庫存62.74噸（1.64），可用天數(shù)13.98噸（0.84），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存659.72噸（12.16），可用天數(shù)13.06噸（0.32）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-62元/噸（2），螺紋鋼高爐利潤-352.35元/噸（29.19），螺紋鋼電爐利潤-195.8元/噸（4.94）；

7.總結(jié)：焦炭方面，隨著焦炭二輪降價的落地，焦企虧損嚴重，焦聯(lián)開會開啟限產(chǎn)以應(yīng)對焦企的虧損，盤面回補焦炭三輪降價未落地的結(jié)果。當(dāng)前下游對碳元素的補庫速度放緩，周內(nèi)鐵水產(chǎn)量止跌回升，然而在成材表現(xiàn)不佳之際，鐵水難見大幅度反彈，對焦炭維持剛需。焦煤方面，近期供給出現(xiàn)明顯的回升，周末長治煤礦發(fā)生事故，涉事煤礦已停產(chǎn)，涉及部分煉焦煤產(chǎn)能，透露出安監(jiān)檢查仍將持續(xù)嚴格，但影響范圍在縮小?？傮w而言，在雙焦補庫節(jié)奏放緩之際，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回落，但在鐵水持續(xù)上行之際，雙焦現(xiàn)貨止跌勢頭明顯，但缺乏明顯的向上驅(qū)動。整體看來，市場情緒一般，雙焦預(yù)計繼續(xù)維持震蕩偏弱走勢。

■白糖：關(guān)注廣西天氣

1.現(xiàn)貨:南寧6550(30)元/噸，昆明6475(0)元/噸

2.基差:南寧1月432；3月175；5月112；7月165；9月215；11月295

3.生產(chǎn):巴西12月上半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，巴西榨季進入尾聲，但同步數(shù)據(jù)仍然增加明顯，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加25.4%，預(yù)估超前預(yù)期；印度減產(chǎn)正在兌現(xiàn)，減產(chǎn)幅度可能低于預(yù)期，泰國減產(chǎn)情況也正在兌現(xiàn)。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長，廣西云南已經(jīng)開榨，在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總體進度和去年持平。

4.消費:國內(nèi)情況，需求端迎來春節(jié)備貨行情。

5.進口：12月進口50萬噸，同比減少2萬噸，本產(chǎn)季進口總量188萬噸，同比增加11萬噸。

6.庫存：12月150萬噸，同比減少25萬噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：近期白糖市場迎來需求端旺季，疊加南方天氣降溫降雪，期貨端可能有炒作話題，觀察旺季對糖價的利多驅(qū)動。