【導語】元旦后山東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨基差價格持續(xù)下行，主要受到市場較大的供應壓力與弱勢的需求表現(xiàn)的雙重利空影響。短期市場供過于求格局難有實質(zhì)轉(zhuǎn)變，卓創(chuàng)資訊預計1月山東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨基差價格或保持弱勢。

供強需弱施壓現(xiàn)貨基差價格持續(xù)走低

2024年開年豆粕現(xiàn)貨基差價格一路回落，顯示出市場供過于求局面持續(xù)所帶來的較大的現(xiàn)貨壓力。日照作為山東乃至全國的風向標市場，其價格走勢對于豆粕行情研判具有重要意義。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至1月19日，日照地區(qū)豆粕現(xiàn)貨基差價格為M2405+370元/噸，較月初下跌190元/噸。受南美天氣情況較好影響，市場對南美豐產(chǎn)預期較為一致，巴西賣壓下大豆升貼水不斷下行，從成本端利空豆粕價格。山東市場上游企業(yè)供應寬松，面臨較大的豆粕庫存壓力，疊加需求端表現(xiàn)疲軟，共同施壓現(xiàn)貨基差價格整體震蕩下行，目前暫未見到企穩(wěn)跡象。

供應充足，上游面臨壓力

山東市場整體供應充足，上游庫存壓力仍然較大，限制現(xiàn)貨基差價格上方空間。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至1月12日，山東地區(qū)大豆壓榨企業(yè)原料大豆庫存為110萬噸，豆粕庫存為7.8萬噸，兩者皆處于較高水平，反映出目前市場寬松供應帶來的壓力。上游企業(yè)相對應的存在減產(chǎn)開機、脹庫停機、移庫及催提等現(xiàn)象，利空豆粕現(xiàn)貨基差價格。

下游隨用隨采為主，市場心態(tài)謹慎

受養(yǎng)殖利潤欠佳拖累，豆粕下游需求較為疲軟。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日，本月山東地區(qū)豆粕成交總量為21.93萬噸，環(huán)比上月同期減少14.17萬噸（或39.25%）。畜禽存欄減量，導致需求減少，部分飼料企業(yè)備貨意愿有所削弱。此外，面對跌價走勢，出于成本控制的考量也導致下游采購謹慎，剛需滾動補庫為主，對豆粕現(xiàn)貨基差價格造成利空影響。

綜上，山東市場供強需弱的現(xiàn)實格局導致豆粕現(xiàn)貨基差價格震蕩下行。隨著市場供需矛盾的持續(xù)，卓創(chuàng)資訊預計月底前山東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨基差價格或偏弱運行。

（卓創(chuàng)資訊 馬梓涵）