【導語】最新一期特鋼棒材庫存處于偏低水平，三個月已連續(xù)下降了12.35%。1月特鋼基本面供需兩弱，面臨季節(jié)性淡季需求下滑，加上成本支撐松動，現(xiàn)貨特鋼價格呈現(xiàn)先漲后跌，而特鋼庫存連續(xù)三個月下降對當前偏弱鋼價又能否形成有力支撐？

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，2024年1月下旬最新一期國內(nèi)特鋼棒材庫存總量為172.70萬噸，較2023年10月底庫存下降了24.34萬噸，降幅12.35%。其中，國內(nèi)主流的29家長流程棒材生產(chǎn)企業(yè)庫存為82.42萬噸，較2023年10月底庫存下降了10.85萬噸，降幅11.63%。社會庫存方面，最新一期國內(nèi)山東、江浙、河北等地66家貿(mào)易企業(yè)庫存為90.28萬噸，較2023年10月底庫存下降了13.49萬噸，降幅13.00%。數(shù)據(jù)來看，不論是鋼廠庫存還是社會庫存，已連續(xù)三個月下跌，凸顯當前特鋼供應壓力不大。

一般情況下，鋼材庫存的增減可以一定程度上反饋市場的供需情況，對價格波動形成直觀影響。由上圖數(shù)據(jù)呈現(xiàn)，1月份特鋼棒材產(chǎn)品鋼廠庫存較2023年10月底庫存有明顯的下滑，降幅超過了10%，而從2023年6月至10月多個時間段鋼廠庫存處于90萬噸上方，高位庫存令鋼價承壓，高成本及宏觀向好預期持續(xù)對鋼價發(fā)揮支撐作用的同時，6月至10月現(xiàn)貨特鋼價格一直處于區(qū)間震蕩的行情，45#50mm價格波動僅在100元/噸以內(nèi)。2023年11月開始鋼價一舉突破了震蕩區(qū)域而上漲，一直到2024年1月上旬鋼價處于上漲行情。目前來看，鋼廠庫存、社會庫存較2023年10月底庫存已有明顯的下降，但從過去2年的趨勢來看，鋼廠庫存處于近2年相對中等的水平，而社會庫存降幅更為明顯，近1年來鋼貿(mào)商補庫較往年謹慎，特別是今年商家對冬儲補庫意向偏低，主要在于對節(jié)后鋼價走勢存疑，也同時表明下游終端實際需求的疲弱。

特鋼棒材生產(chǎn)企業(yè)開工負荷回升 而產(chǎn)量增加有限

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，2024年1月中上旬特鋼棒材生產(chǎn)企業(yè)1月開工負荷70.97%，較2023年12月開工負荷回升了3.23個百分點，自2023年11月至今特鋼棒材企業(yè)開工負荷已連續(xù)三個月回升。預計2024年1月特鋼棒材產(chǎn)量在253萬噸，較2023年12月僅增加了1萬噸，增幅0.40%。

2024年1月涉及6家結(jié)構鋼生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)線有檢修、停產(chǎn)任務，預計檢修損失量39.5萬噸，較2023年12月下降10.6萬噸，降幅21.16%，檢修企業(yè)總數(shù)量較上月減少3家，減少的檢修企業(yè)位于河北、天津、江蘇區(qū)域。

分析來看，2024年1月鋼廠開工負荷持續(xù)回升，部分產(chǎn)線檢修已結(jié)束，但產(chǎn)量增幅并不明顯，主要在于鋼廠經(jīng)過了近3年時間的產(chǎn)出結(jié)構調(diào)整，目前對于產(chǎn)量的把控力度較嚴，部分企業(yè)排產(chǎn)上仍有一定自主控量的操作，也就導致近期鋼廠開工負荷回升，但實際產(chǎn)量增加有限。從過去3個月的庫存量變動來看，目前鋼廠特鋼棒材庫存處于中等水平，較2023年10月底庫存量降幅明顯，這也是目前特鋼棒材價格并未繼續(xù)深跌的原因之一。

下游終端需求疲弱 給予現(xiàn)貨鋼價支撐動力不足

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)公布，2024年1月1日-14日，全國乘用車廠家批發(fā)71.5萬輛，同比去年增長16.0%，較上月同期下降4.0%；市場零售78.8萬輛，同比去年增長18%，較上月同期增長6%。1月1日-14日全國乘用車廠家新能源批發(fā)21.6萬輛，同比去年增長26.0%，較上月同期下降32.0%；市場零售22.6萬輛，同比去年增長33.0%。

汽車行業(yè)是結(jié)構鋼下游終端需求中占比近30%的行業(yè)，分析汽車銷售數(shù)據(jù)，可以反饋出汽車生產(chǎn)企業(yè)對于特鋼棒材產(chǎn)品的需求情況。數(shù)據(jù)來看，乘用車零售較上月同期增加，而乘用車批發(fā)、新能源汽車批發(fā)、零售均較上月同期下滑。整體來看，1月下游終端實際需求表現(xiàn)疲弱，特別是部分零部件加工企業(yè)對于特鋼棒材產(chǎn)品按單采買為主，備貨積極性下滑，且隨著春節(jié)假期臨近，多數(shù)加工企業(yè)面臨放假，鋼市需求存在進一步下滑的風險，對于特鋼棒材價格支撐力度減弱。

預測：節(jié)前特鋼棒材價格或窄幅震蕩運行

對于節(jié)前特鋼價格來說，預計大概率將窄幅震蕩運行。后續(xù)來看，需求方面，下游終端企業(yè)按單采買為主，需求整體表現(xiàn)疲弱，而多數(shù)鋼貿(mào)商節(jié)前補庫意向不高，社會庫存處于偏低水平，目前現(xiàn)貨市場交投不佳的情況下，多數(shù)鋼貿(mào)商忙于回款事宜，挺價意向偏強；供應方面，部分鋼廠產(chǎn)線檢修結(jié)束，但產(chǎn)出增量有限，鋼廠庫存壓力不大；成本方面，礦石價格下跌，焦炭價格平穩(wěn)，鋼廠生產(chǎn)成本小幅松動，對鋼價支撐力度減弱，不過鋼廠對原料剛需補庫穩(wěn)定，礦石價格或呈現(xiàn)一定韌性；宏觀方面，后續(xù)或有更多偏寬松的宏觀舉措推出，市場對宏觀向好預期依存，對鋼價有支撐?？傮w上，目前鋼市觀望氛圍濃厚，下游終端需求疲弱難改，鋼貿(mào)商對于節(jié)后行情較為擔憂，補庫意向不高，整體庫存處于偏低水平，鋼廠供應壓力也不大，對當前疲弱鋼價有一定的支撐，而偏寬松的政策、資金面又預示著宏觀向好預期將持續(xù)發(fā)力，多空博弈下，預計節(jié)前特鋼棒材價格窄幅震蕩運行。

（卓創(chuàng)資訊 許海濱）