一、如何看待本次降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)的影響？

一月第四周市場(chǎng)呈現(xiàn)V型走勢(shì)，周二上證指數(shù)最低觸及2724.16點(diǎn)后開(kāi)始反彈至周五并收復(fù)2900點(diǎn)。反彈過(guò)程中，大盤(pán)國(guó)企對(duì)指數(shù)的帶動(dòng)作用明顯，綜合金融，房地產(chǎn)，石油石化，建筑，煤炭等板塊表現(xiàn)亮眼。

央行于1月24日宣布將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元；1月25日將下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，超市場(chǎng)預(yù)期。

本次降準(zhǔn)釋放出了穩(wěn)增長(zhǎng)政策的積極信號(hào)，為銀行進(jìn)一步降低社會(huì)融資成本，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利創(chuàng)造空間，將對(duì)全年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生較大積極作用。其中，本次結(jié)構(gòu)性降息有助于銀行加大對(duì)民營(yíng)小微企業(yè)的支持力度。短期來(lái)看，央行宣布降準(zhǔn)釋放積極政策信號(hào)，對(duì)資本市場(chǎng)有一定提振作用，且有助于平滑春節(jié)資金面，彌補(bǔ)資金缺口，助力銀行“開(kāi)門(mén)紅”。我們?cè)谀甓炔呗詧?bào)告《一年之計(jì)在于春——2024年資本市場(chǎng)策略展望》中指出：2024年將是金融供給側(cè)改革元年，其對(duì)行業(yè)生態(tài)的影響將顯著超市場(chǎng)預(yù)期。就投資機(jī)會(huì)而言，券商并購(gòu)重組或開(kāi)啟，建議關(guān)注有整合預(yù)期的券商。

二、投資建議

從歷史規(guī)律來(lái)看，1、2月份往往是市場(chǎng)業(yè)績(jī)真空期疊加政策真空期，市場(chǎng)或延續(xù)當(dāng)前風(fēng)格，但值得注意的是，伴隨諸多因素逐步被市場(chǎng)反應(yīng)，主要板塊估值調(diào)整至底部區(qū)域；春季或是行情演繹的重要時(shí)間窗口：1）美聯(lián)儲(chǔ)正式降息前，市場(chǎng)對(duì)快速降息預(yù)期的反復(fù)驅(qū)動(dòng)美債收益率下行和全球多數(shù)資產(chǎn)價(jià)格上漲；2）年初一般以主題行情開(kāi)展為主；3）國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策與中央財(cái)政發(fā)力期；

同時(shí)，考慮到中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議整體定調(diào)為“總量政策定力與產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力”，以及美債收益率下行期全球流動(dòng)性寬松，故我們認(rèn)為，春季行情，將呈現(xiàn)以小市值、主題活躍的特征，即：“春季行情，主題為王”。建議重點(diǎn)關(guān)注：

1）國(guó)證2000ETF/ 微盤(pán)指數(shù)；

2）有整合預(yù)期的券商；

3）產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力（電網(wǎng)、數(shù)據(jù)/算力中心）；

4）地方國(guó)企注入預(yù)期（地方國(guó)企商貿(mào)零售、地產(chǎn)等“類(lèi)殼”板塊）；

5）北交所/北證50；

6）科技突破相關(guān)的AI、人型機(jī)器人等前沿科技主題亦值得關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策調(diào)控不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)政策落地不及預(yù)期，考慮到政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，研究報(bào)告中使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。