導(dǎo)語：2023年我國聚丙烯出口實(shí)現(xiàn)了“跨越式”發(fā)展，一方面在于我國PP產(chǎn)能在全球范圍內(nèi)占比有所提升，另一方面在于我國制造業(yè)恢復(fù)和疫情防控處于全球領(lǐng)先地位導(dǎo)致我國PP生產(chǎn)的比較優(yōu)勢明顯。然而近兩年我國PP出口增速有所下滑，脫離不了基本面和宏觀因素影響。

近年來，我國PP出口量呈現(xiàn)較為明顯的擴(kuò)增，全年出口量逐漸穩(wěn)定在百萬噸級別。 2021年的明顯擴(kuò)增后出口量雖小幅回落，但2023年在海外市場布局以及套利窗口打開的支撐下，全年出口量重新恢復(fù)增勢，年內(nèi)出口達(dá)到130.99萬噸，較2022年出口量增長3.48%。出口量增加，究其原因是國內(nèi)供給不斷充裕，國內(nèi)價(jià)格處于全球洼地，年內(nèi)出口窗口多數(shù)時(shí)間仍然開啟。2023年隨著海外市場競爭加距，來自中東以及韓國等地區(qū)的低價(jià)競爭逐漸激烈化，在價(jià)格優(yōu)勢仍存的局面下，使得出口量小幅增加。整體來看，國內(nèi)新投產(chǎn)裝置穩(wěn)定釋放產(chǎn)能且預(yù)期投放腳步仍未止步，隨著海外市場布局逐漸進(jìn)行，我國PP出口量有所回升，但增速顯著放緩。

近年我國PP價(jià)格優(yōu)勢處于常態(tài)化

2019年至2023年，亞洲PP均聚市場整體呈現(xiàn)出“N型”走勢，市場波動(dòng)性較大，且我國PP價(jià)格優(yōu)勢處于常態(tài)化。2023年亞洲PP均聚市場價(jià)格先上漲后回落，價(jià)格重心較2022年有所下滑。東南亞地區(qū)與遠(yuǎn)東地區(qū)走勢高度契合，多互相影響，東南亞地區(qū)價(jià)格絕大多數(shù)時(shí)期倒掛遠(yuǎn)東地區(qū)，為遠(yuǎn)東地區(qū)貨物的出口提供了空間。2023年東南亞均聚市場和遠(yuǎn)東均聚市場的價(jià)差主要在20美元/噸-110美元/噸之間，最大價(jià)差為110美元/噸，出現(xiàn)在4月中旬；最小價(jià)差為20美元/噸，出現(xiàn)在7月中旬。具體至年內(nèi)行情，上半年在成本端支撐以及海外裝置集中檢修、降負(fù)荷導(dǎo)致供應(yīng)收緊的影響下，區(qū)域內(nèi)價(jià)格走高，同時(shí)人民幣貶值使得出口窗口打開，遠(yuǎn)東均聚和東南亞均聚的最高價(jià)格分別出現(xiàn)在2月和4月，分別為990美元/噸和1100美元/噸。然而5月后，隨著海外裝置回歸以及需求疲軟，供強(qiáng)需弱拖累價(jià)格逐步走低。進(jìn)入三季度，下游邁入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，對市場價(jià)格略有提振，但由于需求持續(xù)力度不足，上行空間有限。國內(nèi)需求弱于預(yù)期疊加三季度多套裝置投產(chǎn)使得價(jià)格漲后回落，下行幅度大于東南亞地區(qū)，套利空間走闊。四季度中上旬仍維持偏弱行情，但進(jìn)入12月海外市場逐漸企穩(wěn)后內(nèi)外盤價(jià)差小幅走擴(kuò)，一定程度上創(chuàng)造投機(jī)需求，價(jià)格水平略有回升。綜合來看，PP內(nèi)外盤價(jià)差除了7月和11月較小以外，其余月份價(jià)差均偏高，套利窗口有所打開，利于出口。

產(chǎn)能快速增長導(dǎo)致市場競爭激烈程度加劇，國內(nèi)企業(yè)積極開拓出口渠道

近年來，我國所處的東北亞地區(qū)與東南亞地區(qū)產(chǎn)能擴(kuò)增的腳步仍在進(jìn)行中，近五年國內(nèi)PP產(chǎn)能快速發(fā)展，增加1605萬噸，國內(nèi)供應(yīng)逐漸過剩后積極開拓出口領(lǐng)域，布局東南亞地區(qū)等市場，發(fā)展原料出口貿(mào)易，主要流向東南亞為主，但由于印度、孟加拉國以及巴西等地區(qū)的需求逐漸轉(zhuǎn)暖，南亞以及南美等地區(qū)也成為我國主要出口流向，此外還夾雜少量流向歐美地區(qū)的出口貨源，但由于海運(yùn)費(fèi)較高且運(yùn)距較遠(yuǎn)時(shí)間較長，難有放量。目前受制于國外經(jīng)濟(jì)形勢較弱的沖擊，PP需求跟進(jìn)節(jié)奏與實(shí)際預(yù)期偏弱，增速相對緩慢。隨著東南亞地區(qū)自給度的提升，海外出口市場的低價(jià)競爭也日益激烈。

美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致主要目的地需求動(dòng)能疲弱，我國PP出口增幅受限

美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月開始施行零利率＋量化寬松政策，應(yīng)對潛在的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致通脹高企。自2022年3月開始，美聯(lián)儲(chǔ)縮表正式開啟，經(jīng)歷了激進(jìn)的加息政策，如今美國聯(lián)邦基金目標(biāo)利率已經(jīng)來到了5.25%-5.5%。全球范圍內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)受到多重影響，高利率環(huán)境引發(fā)需求退坡，帶來了潛在的衰退風(fēng)險(xiǎn)，東南亞國家產(chǎn)品高度依賴海外市場，也因此壓制了其出口前景，數(shù)據(jù)顯示，2022年印度、印尼出口訂單減少超過3成，柬埔寨對外出口訂單銳減造成大面積企業(yè)虧損。這些因素都導(dǎo)致東南亞國家對于PP等原材料需求增速有所下滑。

能源價(jià)格高企限制東南亞地區(qū)制造業(yè)，PP消耗增幅受限影響我國產(chǎn)品出口

還有一方面在于，2022年以來多地爆發(fā)地緣沖突事件，導(dǎo)致原油等能源類大宗商品價(jià)格高企，且維持高波動(dòng)性。根據(jù)國際能源署報(bào)告中的數(shù)據(jù)顯示，再過去二十年的時(shí)間里，東南亞能源需求平局每年增長3%，且高度依賴進(jìn)口，東南亞各國多為勞動(dòng)密集型的中小型國家，本地基建和應(yīng)對能源安全性的能力較弱，能源價(jià)格高企和高波動(dòng)型制約制造業(yè)發(fā)展，也因此對于化工原材料需求有所削弱。

未來5年P(guān)P出口量有望保持正增長

未來五年，海外PP新增產(chǎn)能投產(chǎn)腳步逐漸放緩。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024-2028年國際PP新增產(chǎn)能在435萬噸，就投產(chǎn)時(shí)間來看，多集中在未來兩年進(jìn)行投放。但近幾年由于成本利潤等原因使得裝置投產(chǎn)計(jì)劃或出現(xiàn)一定變數(shù)，多數(shù)仍有延期投放可能。而國內(nèi)PP產(chǎn)能則仍步履未止，預(yù)計(jì)2024年P(guān)P新投產(chǎn)能在830萬噸左右新增產(chǎn)能的持續(xù)投放將令國內(nèi)供給更加充裕，PP自給率進(jìn)一步提升。這也使得我國處于價(jià)格洼地的處境或稱為長期趨勢，海外供應(yīng)商對華銷售熱情以及體量或有所下滑。同時(shí)，隨著近年來東北亞地區(qū)的不斷投產(chǎn)，我國也逐漸拓展出口貿(mào)易，遠(yuǎn)東以及東南亞地區(qū)價(jià)格也逐漸透明化，市場競爭逐漸激烈。盡管我國擁有一定價(jià)格優(yōu)勢，但由于目前海內(nèi)外需求的弱勢，來自中東以及韓國的低價(jià)報(bào)盤也在一定程度上擠壓了我國出口至東南亞地區(qū)的市場份額。而南美地區(qū)隨著套利空間的打開以及當(dāng)?shù)匦枨蟮闹饾u恢復(fù)，出口至該地區(qū)的貿(mào)易量明顯增加，且逐漸成為長期發(fā)展對象。未來，低價(jià)競爭也仍將繼續(xù)，成為進(jìn)出口貿(mào)易的競爭點(diǎn)之一。同時(shí)，隨著國際局勢的變動(dòng)，我國與歐美某國的進(jìn)出口貿(mào)易往來也有所增加，整體來看，未來全球貿(mào)易流向或更具有多元化和變動(dòng)性。

市場對于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策預(yù)期顯示2024年開啟降息周期基本達(dá)成一致，出現(xiàn)分歧的部分主要集中在降息的幅度和開啟的月份。對于東南亞國家來說，隨著降息周期開啟，壓在其制造業(yè)上最大的壓力將會(huì)有所減弱，一定程度上會(huì)刺激其對于PP等化工原材料進(jìn)口。

此外主要貿(mào)易國的進(jìn)口政策有所收緊，或成為較大的阻力因素，巴西、印度、印尼等國家對于聚烯烴進(jìn)口關(guān)稅把控更加嚴(yán)格，紛紛提高進(jìn)口關(guān)稅，旨在保護(hù)本國生產(chǎn)企業(yè)利益，但是這些國家本身處于PP產(chǎn)能短缺階段，投產(chǎn)落地之后難以覆蓋本國需求，仍需依賴進(jìn)口，因此對于我國出口影響相對有限。

總體來看，未來5年國內(nèi)PP出口量保持增長態(tài)勢，并且會(huì)穩(wěn)住當(dāng)前出口量高于百萬的規(guī)模，但是增速預(yù)計(jì)依舊偏緩，仍需關(guān)注海內(nèi)外需求的恢復(fù)以及出口套利空間的支撐帶動(dòng)性。

（卓創(chuàng)資訊 薛銘慧、劉舜心）