【導(dǎo)語(yǔ)】不銹鋼市場(chǎng)整體以供大于求格局為主，2023年供大于求格局不變，但供需差有所縮窄。2024年市場(chǎng)供需數(shù)據(jù)雖仍有偏強(qiáng)預(yù)期，但考慮供應(yīng)端增幅預(yù)期略大于需求端增幅，市場(chǎng)或以承壓運(yùn)行為主。

2019-2023年，中國(guó)不銹鋼市場(chǎng)整體以供大于求格局為主，供需差反復(fù)震蕩，重心有所上升。其中2019年，中國(guó)不銹鋼年度期末庫(kù)存量受到供需失衡與鋼廠庫(kù)存前置共同影響，平衡差以16.94%的5年平均增長(zhǎng)率繼續(xù)增長(zhǎng)。2020-2021年市場(chǎng)上下游生產(chǎn)均受到影響，但以醫(yī)療為代表的產(chǎn)品生產(chǎn)與需求均較為可觀，此階段需求不降反增。但2022年額外受到了國(guó)內(nèi)粗鋼壓減政策影響，不銹鋼產(chǎn)量下降明顯，而前期以醫(yī)療為代表的需求也出現(xiàn)萎縮，產(chǎn)銷(xiāo)同步下降，供需差再度反彈。2023年雖然新增產(chǎn)能的投產(chǎn)與達(dá)產(chǎn)繼續(xù)對(duì)產(chǎn)量形成帶動(dòng)，但利潤(rùn)低迷限制了產(chǎn)量及整體供應(yīng)量的增長(zhǎng)，另外需求整體表現(xiàn)不樂(lè)觀，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，供需差有所收窄。

從2023年各月度表現(xiàn)情況來(lái)看，整體維持供大于求的局面。根據(jù)年內(nèi)各月數(shù)據(jù)變化來(lái)看，一季度期間供應(yīng)整體處于相對(duì)偏高態(tài)勢(shì)，但需求端階段受限明顯，導(dǎo)致市場(chǎng)庫(kù)存累積，供需差持續(xù)居于相對(duì)偏高位置，這也導(dǎo)致了高庫(kù)存帶來(lái)較為明顯的供應(yīng)壓力，市場(chǎng)心態(tài)受到明顯打壓，并在隨后持續(xù)處于擔(dān)憂心態(tài)中，給予行情壓力。隨后生產(chǎn)利潤(rùn)受到擠壓的狀況反復(fù)擴(kuò)大，疊加鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)消息給市場(chǎng)供應(yīng)端壓力帶來(lái)了緩解，但實(shí)際減產(chǎn)成果不及預(yù)期，疊加新增產(chǎn)能逐步達(dá)產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)居于相對(duì)偏高態(tài)勢(shì)，需求端雖有以家電、汽車(chē)等地產(chǎn)后端用鋼量的跟進(jìn)，但不銹鋼下游整體表現(xiàn)不及預(yù)期，這也導(dǎo)致了不銹鋼整體供需差持續(xù)偏大。

2023年供需整體承壓 行情偏弱調(diào)整

根據(jù)2023年中國(guó)不銹鋼市場(chǎng)月度供需表現(xiàn)來(lái)看， 1-2月份，市場(chǎng)成交受限供需差有所上升，恰逢春節(jié)前后整體進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)階段，此時(shí)處于上半年需求啟動(dòng)的樂(lè)觀預(yù)期中，市場(chǎng)行情偏強(qiáng)調(diào)整。3月至6月份，市場(chǎng)從強(qiáng)預(yù)期向弱現(xiàn)實(shí)逐步轉(zhuǎn)變，前期累庫(kù)資源逐步消化，但整體需求表現(xiàn)持續(xù)低于業(yè)者預(yù)期，疊加部分原料下跌帶來(lái)的成本下降導(dǎo)致市場(chǎng)信心受挫，不銹鋼產(chǎn)品價(jià)格下跌，而鋼企利潤(rùn)倒掛又限制了企業(yè)生產(chǎn)意愿，進(jìn)一步導(dǎo)致整體供需數(shù)據(jù)下降。7月至9月份，市場(chǎng)對(duì)金九銀十消費(fèi)旺季的樂(lè)觀預(yù)期顯現(xiàn)，彼時(shí)市場(chǎng)價(jià)格底部有所反彈，帶動(dòng)鋼企利潤(rùn)回升的同時(shí)，供需數(shù)據(jù)也同步偏強(qiáng)。但終端需求后續(xù)并未能進(jìn)一步跟進(jìn)，因此10月至12月份，鋼企利潤(rùn)再度轉(zhuǎn)弱，限制產(chǎn)量上升的同時(shí)，也增加了市場(chǎng)承壓氛圍，疊加原料持續(xù)下跌影響，行情重心進(jìn)一步下跌。

2024年供需基本面或持續(xù)拖累市場(chǎng)

對(duì)于2024年，考慮到國(guó)內(nèi)不銹鋼新增產(chǎn)能的進(jìn)一步投產(chǎn)與達(dá)產(chǎn)，不銹鋼產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)上升，而隨著國(guó)內(nèi)補(bǔ)庫(kù)周期的推進(jìn)，不銹鋼需求預(yù)期跟隨回升，整體供需基本面均有一定程度上升預(yù)期?？紤]到供應(yīng)端增幅預(yù)期略大于需求端增幅，市場(chǎng)或以承壓運(yùn)行為主，限制市場(chǎng)整體價(jià)格重心保持低位，但隨著整體庫(kù)存周期的持續(xù)轉(zhuǎn)變，來(lái)自基本面的支撐存在逐步回升可能。

（卓創(chuàng)資訊 張兆利）