【導(dǎo)語(yǔ)】鋅精礦作為鋅產(chǎn)業(yè)鏈的上游原料產(chǎn)品，其供應(yīng)對(duì)于整個(gè)電解鋅產(chǎn)業(yè)鏈有重要的意義，而中國(guó)的鋅精礦供應(yīng)有40%左右需要進(jìn)口來(lái)滿足，因此鋅精礦的進(jìn)口情況，對(duì)于整個(gè)鋅市場(chǎng)影響較大。近五年鋅精礦進(jìn)口量震蕩上漲，2024年進(jìn)口量或延續(xù)上漲走勢(shì)，維持高位。

鋅精礦作為冶煉鋅的最主要原料，其供應(yīng)的波動(dòng)，將直接影響到冶煉廠的原料庫(kù)存天數(shù)。鋅精礦供應(yīng)充足時(shí)，冶煉廠可以保持25天以上的正常原料庫(kù)存水平，提高生產(chǎn)的穩(wěn)定性和效率。而當(dāng)鋅精礦供應(yīng)不足時(shí)，一方面冶煉廠的原料庫(kù)存天數(shù)會(huì)受到影響，另一方面鋅精礦加工費(fèi)有下滑可能，從而影響冶煉廠的利潤(rùn)水平。因此，鋅精礦供應(yīng)的穩(wěn)定性和持續(xù)性對(duì)于冶煉廠的正常生產(chǎn)至關(guān)重要。另外，作為煉鋅最主要的原料，其有明顯的不可替代性，而中國(guó)又是全球鋅產(chǎn)出的大國(guó)之一，中國(guó)鋅精礦資源儲(chǔ)量有限，幾無(wú)出口情況，反而對(duì)進(jìn)口需求較大，因此鋅精礦的穩(wěn)定進(jìn)口對(duì)于中國(guó)鋅冶煉廠行業(yè)有深遠(yuǎn)意義。

鋅精礦進(jìn)口逐年增多，中國(guó)進(jìn)口需求日益增加

根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，近五年來(lái)中國(guó)鋅精礦進(jìn)口量呈現(xiàn)出震蕩上漲的態(tài)勢(shì)，尤其是到2023年進(jìn)口總量達(dá)到了471.34萬(wàn)實(shí)物噸，相比于2019年的317.63萬(wàn)實(shí)物噸增加了153.71萬(wàn)實(shí)物噸，增幅48.39%。

中國(guó)鋅精礦進(jìn)口量的增加，主要有三方面原因：首先，中國(guó)鋅精礦產(chǎn)量有限，部分礦山開(kāi)采年限縮短且礦品位不穩(wěn)定，尤其是低品位鋅礦數(shù)量增加。其次，進(jìn)口鋅精礦存在利潤(rùn)空間，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，自2023年起，滬倫比值呈現(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢(shì)，基本保持在7-8.5的高位；上漲原因主要在于歐洲制造業(yè)不景氣，消費(fèi)疲軟，海外價(jià)格無(wú)優(yōu)勢(shì)，在滬倫比值偏高的情況下，我國(guó)進(jìn)口鋅精礦的積極性較高。最后，中國(guó)需求持續(xù)強(qiáng)勁，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019-2023年間，中國(guó)鋅產(chǎn)量也呈震蕩上漲趨勢(shì)；因此，中國(guó)煉鋅企業(yè)對(duì)原料鋅精礦的需求強(qiáng)烈，為進(jìn)口鋅精礦提供了一定的推動(dòng)力。

滬倫比值高企，2024年進(jìn)口或維持高位

從2024年的角度來(lái)看，鋅精礦進(jìn)口量預(yù)計(jì)將保持在高位。首先一季度來(lái)看，在過(guò)去的1月份，滬倫比值維持在8以上的高位，就目前的情況來(lái)分析，一季度中國(guó)礦山處于采礦淡季，產(chǎn)出有限，春節(jié)前冶煉廠原料庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)緊張的情況，因此短期進(jìn)口優(yōu)勢(shì)仍在，滬倫比值或繼續(xù)維持高位，一季度或有部分進(jìn)口貨源流入彌補(bǔ)中國(guó)供應(yīng)的不足。此外，從歷史規(guī)律來(lái)看，2023年一季度冶煉廠并未出現(xiàn)明顯的原料不足情況，并且滬倫比值在一季度維持在8以下，進(jìn)口并無(wú)明顯的優(yōu)勢(shì)，對(duì)比來(lái)看，2024年一季度鋅精礦進(jìn)口或高于去年同期。

二三季度中國(guó)鋅下游需求有望逐步改善,這將促進(jìn)電解鋅生產(chǎn),并對(duì)鋅精礦需求產(chǎn)生積極影響。二三季度涵蓋年內(nèi)鋅下游需求的旺季,鋼鐵、基建、房地產(chǎn)等領(lǐng)域在中國(guó)萬(wàn)億國(guó)債和促消費(fèi)舉措的推動(dòng)下,有望出現(xiàn)一定程度的回暖,從而帶動(dòng)鋅及上游原料的需求上升,推動(dòng)上游開(kāi)工好轉(zhuǎn),進(jìn)而擴(kuò)大鋅精礦進(jìn)口需求。

整體來(lái)看，預(yù)計(jì)2024年鋅精礦進(jìn)口總量將達(dá)到521萬(wàn)實(shí)物噸，同比2023年的471.34萬(wàn)實(shí)物噸增加49.66萬(wàn)實(shí)物噸，增幅10.45%；月度進(jìn)口量或維持在38萬(wàn)-49萬(wàn)實(shí)物噸之間。

（卓創(chuàng)資訊 蓋晴雯）