近年來,全球重點制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈向印度和東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移和集聚現(xiàn)象凸顯,對中國造成了一定的競爭和替代。而鋼材作為工業(yè)的基礎(chǔ),全球鋼材市場格局或?qū)㈦S著供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)變化而變化。此外,中國的粗鋼產(chǎn)量目前正以減量發(fā)展為路線,而東南亞地區(qū)和印度經(jīng)濟的快速發(fā)展有望帶動新的用鋼需求,進而緩沖中國用鋼需求下滑對全球原料市場的影響。由于此前我們已經(jīng)對印度的鋼材市場進行了梳理,因此本文將著重梳理東南亞鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀。 為了探討東南亞地區(qū)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展對全球鋼材的原料市場影響,本文首先從供需兩端梳理東南亞主要鋼鐵生產(chǎn)國(越南、馬來西亞、印度尼西亞、泰國、菲律賓)目前鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀,并基于“S”形規(guī)律預(yù)測東南亞主要鋼鐵生產(chǎn)國的用鋼需求,最后展望未來全球原料市場潛在的鐵礦和焦煤需求增量。 1、 東南亞用鋼需求結(jié)構(gòu)及潛在增長點 東南亞位于亞洲東南部,包括中南半島和馬來群島兩大部分,共有11個國家:越南、老撾、柬埔寨、泰國、緬甸、馬來西亞、新加坡、印度尼西亞、文萊、菲律賓、東帝汶。其中,鋼鐵產(chǎn)能主要分布在越南、馬來西亞、印度尼西亞、泰國、菲律賓、新加坡,即東盟六國。 目前東南亞地區(qū)的用鋼需求集中在建筑業(yè),主要包括居民住宅與基礎(chǔ)項目建設(shè)。近幾年東南亞國家陸續(xù)出臺多個基建計劃,疊加城鎮(zhèn)化率的不斷提高,居民住宅需求也在快速增長。建筑業(yè)拉動下東南亞各國未來鋼材消費增長潛力較大。 2、東南亞地區(qū)長材自給率普遍偏高,板材對進口依賴度較高 根據(jù)東南亞鋼鐵協(xié)會最新發(fā)布的《統(tǒng)計年報(2023)》可知,2022年東南亞地區(qū)的鋼材消費中,長材與板材的需求量分別占比48.93%和51.07%。分品種看,2022年東盟六國長材需求量同比增長2.4%至3670萬噸,且自給率普遍較高,其中需求主要集中于越南與印尼;越南和馬來供大于求,出口潛力較大。 受馬來西亞非用鋼制造業(yè)的不斷擴張與泰國2022年的去庫存活動的影響,2022年東盟六國板材需求量同比下降2.3%至約3830萬噸。通過對比自給率可以看到,東盟六國高度依賴進口板材,其中印度尼西亞的自給率最高,為84.92%;而菲律賓和新加坡不具備生產(chǎn)能力,完全依賴進口。 值得注意的是,印度鋼鐵產(chǎn)能的快速增長在未來將會沖擊中國和東南亞鋼材市場。據(jù)悉,全球鋼鐵巨頭安賽樂米塔爾將在本國建造世界上最大的煉鋼廠,項目整體投產(chǎn)日期預(yù)計2029年,這或使印度逐漸降低對中國和東南亞鋼材的需求。而作為印度鋼材主要進口國之一的印度尼西亞,其鋼材出口將受到一定的影響。此外,低價印度鋼材也開始席卷東南亞市場,尤其低價印度熱軋卷已經(jīng)對越南市場構(gòu)成打壓。由于越南熱卷內(nèi)需維持疲弱,1月15日臺塑河靜將2-3月熱卷價格定為655-670美元/噸,而印度鋼廠自去年7月之后首次向越南報價,價格在635-645美元/噸CFR,詢盤低至600美元/噸CFR,使得越南本地鋼廠熱卷價格承壓較為嚴重,貿(mào)易商更傾向于進口板材。 3、預(yù)計2022-2026年東盟主要用鋼國家鋼材表觀消費量的年均復(fù)合增長率可達3.65%,其中主要驅(qū)動來自印度尼西亞和菲律賓 由于東南亞地區(qū)各國經(jīng)濟起步相對較晚,鋼鐵行業(yè)發(fā)展也相對較為滯后,所以目前絕大多數(shù)東南亞國家人均鋼材消費量處于較低水平,尤其印度尼西亞及菲律賓,2022年其人均鋼材消費量分別為65千克、93千克,而2020年全球人均鋼鐵表觀消費量為227.5千克,因此印度尼西亞及菲律賓的人均鋼鐵消費量與世界均值相比仍有較大差距。 而一般來說,人均粗鋼消費量與人均GDP之間存在“S”形規(guī)律,即隨著社會財富的積累以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)日趨完善,當一個國家的人均鋼鐵消費量達到頂峰后,將趨于下降。因此,通過將2009-2022年東南亞主要用鋼的五個國家(越南、馬來西亞、印度尼西亞、泰國、菲律賓)的人均鋼鐵消費量與人均GDP(以本幣計算,現(xiàn)價)進行多項式擬合,基于IMF預(yù)測的各國人均GDP,可以預(yù)測2023-2026年東南亞五個主要用鋼國家的人均鋼鐵消費量。 通過預(yù)測結(jié)果可以看到,隨著東南亞國家經(jīng)濟的不斷發(fā)展,其人均鋼鐵消費量也將持續(xù)增長,預(yù)計2022-2026年東盟主要用鋼國家鋼材表觀消費量的年均復(fù)合增長率可達3.65%,其中主要驅(qū)動來自印度尼西亞和菲律賓。 目前印度尼西亞至少有41個戰(zhàn)略優(yōu)先項目,到2024年指示性資金總額將達4260億美元。在宏大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃(特別是加里曼丹的新首都建設(shè))和不斷增長的住房需求的推動下,印度尼西亞的建筑業(yè)將繼續(xù)推動鋼鐵需求合理增長。 根據(jù)《菲律賓建筑行業(yè)發(fā)展路線圖(2020-2030年)》,菲律賓2020年的建筑業(yè)總產(chǎn)值為2.5萬億菲律賓比索,在2030年將有望達到23萬億菲律賓比索,因此受益于眾多建筑項目,菲律賓鋼鐵需求也將穩(wěn)定提高。 越南、泰國、馬來西亞的用鋼需求增速雖不及印度尼西亞和菲律賓,但其人均鋼鐵消費量較高,隨著經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展,預(yù)計未來3-5年內(nèi)也能維持較為溫和的增速。 越南是東南亞鋼材需求量最大的國家。越南政府一直以來都大舉推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),在2011-2022年里,越南政府始終保持基礎(chǔ)設(shè)施投資占GDP的10%。初步統(tǒng)計結(jié)果顯示,越南2023年GDP升至4300億美元,同比增長5.05%,且2019-2023年越南GDP年均復(fù)合增長率為4.66%,因此隨著越南GDP的持續(xù)增長,其穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施投資有望支撐鋼材需求平穩(wěn)增長。 泰國建筑業(yè)預(yù)計在未來幾年都或?qū)⒊尸F(xiàn)溫和增長態(tài)勢,因此受益于建筑業(yè)的發(fā)展,泰國的用鋼需求也將平穩(wěn)增長。此外,汽車業(yè)用鋼量占泰國總用鋼量的17%,而《泰國4.0愿景》中將汽車作為了五個重點工業(yè)部門之一,預(yù)計未來汽車業(yè)也將成為泰國用鋼增量的重要來源。 目前馬來西亞的粗鋼產(chǎn)能已經(jīng)遠超國內(nèi)的用鋼需求,且受政黨輪替的影響,目前馬來西亞多項建設(shè)項目停滯,國內(nèi)住宅建筑市場也正處于供過于求的狀態(tài),預(yù)計未來馬來西亞建筑業(yè)的規(guī)模將有所縮水。但為了緩解本土的供需矛盾,自2018年起馬來西亞開始加大出口,2023年有望從鋼鐵凈進口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?。不過雖然預(yù)計2023年馬來西亞鋼鐵需求量同比有較大的增長,但考慮到其鋼鐵需求量已進入峰值平臺期,自2016年起其表觀消費開始下滑,2020-2022年逐漸企穩(wěn)回升,但僅小幅高于2002年水平,因此預(yù)計未來其國內(nèi)的用鋼需求增速空間有限,主要靠出口消化國內(nèi)過剩產(chǎn)能。 4、 東南亞地區(qū)未來潛在的新增產(chǎn)能情況 由于東南亞市場巨大的鋼鐵消費潛力,近些年來,眾多的產(chǎn)能投資項目正涌入東南亞地區(qū)。根據(jù)東南亞鋼鐵協(xié)會2022年的預(yù)測,到2030年東南亞鋼鐵產(chǎn)能有望擴大至1.648億噸,新增鋼鐵產(chǎn)能8430萬噸。其中中國企業(yè)的投資建廠是東南亞地區(qū)新增產(chǎn)能的主要來源。通過匯總中國企業(yè)到東南亞投資的公開鋼鐵項目后可以看到,如果項目全部投產(chǎn),預(yù)計中國企業(yè)將在東南亞新增鋼鐵產(chǎn)能8250萬噸,其中投產(chǎn)產(chǎn)能最多的國家依次為菲律賓(3670萬噸)、馬來(1880萬噸)、印尼(1600萬噸)和越南(700萬噸)。 注:1. 此處只考慮未建成的項目產(chǎn)能。若項目已有部分產(chǎn)能建成投產(chǎn),則減去已投產(chǎn)的產(chǎn)能。如德龍控股有限公司在印度年產(chǎn)2000萬噸鋼鐵項目由于一期已于2021年底投產(chǎn),新增產(chǎn)能600萬噸,因此此處只統(tǒng)計為1400萬噸; 2. 河北畢氏在印尼投產(chǎn)的年產(chǎn)300萬噸鋼鐵產(chǎn)能項目由于建設(shè)土地受到印尼法律保護,是否可以建廠仍未知,因此未統(tǒng)計此項目。 與此同時,不能忽略未來中國鋼企到東南亞擴張產(chǎn)能或面臨較大的阻力。據(jù)Mysteel調(diào)研,2022年東盟六國(越南、馬來西亞、印度尼西亞、泰國、菲律賓、新加坡)粗鋼產(chǎn)能總共為8120萬噸。而通過計算產(chǎn)能利用率可以看到,馬來西亞、泰國和菲律賓三國的鋼鐵產(chǎn)能利用率普遍偏低,仍需要通過大量進口滿足國內(nèi)鋼材需求,使本國處于凈進口狀態(tài)。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(WSA)的調(diào)研,菲律賓和泰國的鋼鐵產(chǎn)能利用率始終不是很高的主因在于鋼廠生產(chǎn)的可靠性、效率和成本等原因。而馬來西亞的鋼鐵行業(yè)目前正面臨著較為嚴重的產(chǎn)能過剩問題。2022年馬來西亞的鋼材表現(xiàn)消費量為751.5萬噸,但粗鋼產(chǎn)能已達1730萬噸,鋼材凈進口達123.81萬噸,因此過剩的產(chǎn)能導(dǎo)致馬來西亞的鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率較低。而為應(yīng)對國內(nèi)嚴重的產(chǎn)能過剩問題,自2023年8月15日起,馬來西亞已暫停在該國的所有鋼鐵投資,為期兩年。因此,部分鋼企或選擇推遲擴張計劃,投產(chǎn)時間可能會有所滯后。 5、東南亞地區(qū)及印度對全球原料的需求增量將彌補中國下滑的需求 據(jù)Mysteel調(diào)研顯示,目前東南亞鐵礦主要分布在越南。而根據(jù)越南政府的報告,越南已知鐵礦床約200個,13個儲量超過100萬噸,全國鐵礦石總儲量超過12億噸。此外,馬來西亞的鐵礦儲量也超過了1億噸,且鐵礦品位較高,鐵含量超過50%。菲律賓和印度尼西亞雖礦產(chǎn)資源也較為豐富,但由于基礎(chǔ)設(shè)施不完善、政策方面的挑戰(zhàn)等一系列原因使得其產(chǎn)量較低,仍需要通過進口滿足國內(nèi)需求。據(jù)菲律賓政府估計,菲律賓有將近95%的礦產(chǎn)資源尚未得到開發(fā)利用。而印度尼西亞的鐵礦石產(chǎn)量由于政府頒布的未加工礦物出口禁令和提高的鐵精礦出口關(guān)稅,導(dǎo)致其鐵礦石產(chǎn)量自2014年開始不斷萎縮,從鐵礦石凈出口國變?yōu)閮暨M口國。因此,雖然東南亞地區(qū)有著較為豐富的礦產(chǎn)資源,但由于未能充分開發(fā)導(dǎo)致仍較大依賴進口。而隨著后續(xù)新建鋼鐵項目的不斷投產(chǎn),相應(yīng)的鐵礦石和焦煤需求將大大提升,未來鐵礦石和焦煤貿(mào)易流向?qū)驏|南亞地區(qū)有所轉(zhuǎn)移。 假設(shè)生產(chǎn)1噸生鐵需要1.6噸60%品味的鐵礦石和0.5噸焦炭,其中產(chǎn)能利用率采用上表6的計算數(shù)據(jù),生鐵與粗鋼的轉(zhuǎn)換比例用全球各國近十年轉(zhuǎn)換比例的均值,則以2023年為基準,預(yù)計到2025年東南亞地區(qū)將新增0.31億噸的鐵礦需求和0.10億噸的焦煤需求;到2028年將新增0.38億噸的鐵礦需求和0.12億噸的焦煤需求。如果假設(shè)目前東南亞公開披露的項目全部投產(chǎn),且保持電爐鋼占比與2028年持平,則保守估計將新增0.90億噸的鐵礦需求和0.28億噸的焦煤需求。 2023年我國粗鋼產(chǎn)量10.19億噸,與去年同期持平。但粗鋼平控的主基調(diào)不會改變,疊加環(huán)保限產(chǎn),預(yù)計未來我國粗鋼產(chǎn)量將會逐漸降低。假設(shè)2024-2030年粗鋼產(chǎn)量年均復(fù)合變化率為-1%,印度粗鋼產(chǎn)量預(yù)測與前文《印度鋼鐵產(chǎn)業(yè)梳理之成材篇:增長之路不會一帆風(fēng)順》相同,則預(yù)計2025年東南亞主要用鋼國家與印度的新增粗鋼產(chǎn)量將彌補中國粗鋼產(chǎn)量減量,并帶來0.22億噸的新增量,到2028年新增量將達0.44億噸。如果假設(shè)到2023年東南亞主要用鋼國家的鋼鐵產(chǎn)能可以全部投產(chǎn),則樂觀估計2030年將總共帶來粗鋼新增量1.15億噸。因此,雖然中國粗鋼產(chǎn)量的逐漸下滑會減小其對全球原料市場的需求,但隨著東南亞地區(qū)與印度鋼鐵需求的興起,其將彌補中國需求下滑帶來的缺口,為全球原料市場帶來新的凈需求。 6、 總結(jié) 中國的粗鋼產(chǎn)量目前正以減量發(fā)展為路線,而東南亞地區(qū)和印度經(jīng)濟的快速發(fā)展有望帶動新的用鋼需求,進而緩沖中國用鋼需求下滑對全球原料市場的影響。由于此前我們已經(jīng)對印度的鋼材市場進行了梳理,因此本文將著重梳理東南亞鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀。為了探討東南亞地區(qū)鋼鐵行業(yè)未來的發(fā)展對鋼材全球原料市場的影響,本文從供需兩端梳理東南亞主要鋼鐵生產(chǎn)國目前鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀,并基于“S”形規(guī)律預(yù)測東南亞主要鋼鐵生產(chǎn)國的用鋼需求,最后展望未來全球原料市場潛在的鐵礦和焦煤需求增量。 從需求端看,目前東南亞地區(qū)的用鋼需求主要集中在建筑業(yè)。在2022年東盟六國的鋼材消費中,長材與板材的需求量分別占比48.93%和51.07%,其中長材自給率普遍較高,但板材高度依賴進口。但由于東南亞地區(qū)各國經(jīng)濟起步相對較晚,目前絕大多數(shù)東南亞國家人均鋼材消費量處于較低水平。因此基于人均粗鋼消費量與人均GDP之間存在“S”形規(guī)律,預(yù)計2022-2026年東盟主要用鋼國家鋼材表觀消費量的年均復(fù)合增長率可達3.65%,其中主要驅(qū)動來自印度尼西亞和菲律賓,東南亞地區(qū)未來將成為全球鋼材需求量的重要驅(qū)動力。 從供給端看,近些年來眾多的產(chǎn)能投資項目正涌入東南亞地區(qū),其中中國企業(yè)的投資建廠是東南亞地區(qū)新增產(chǎn)能的主要來源。但不能忽略未來中國鋼企到東南亞擴張產(chǎn)能或面臨較大的阻力。由于國內(nèi)產(chǎn)能過剩問題較為嚴重,馬來西亞暫停兩年在該國的所有鋼鐵投資,因此鋼企投產(chǎn)時間可能會有所滯后。 從原料市場看,雖然東南亞地區(qū)有著較為豐富的礦產(chǎn)資源,但由于未能充分開發(fā)導(dǎo)致仍較大依賴進口,預(yù)計未來鐵礦石和焦煤貿(mào)易流向?qū)驏|南亞地區(qū)有所轉(zhuǎn)移。據(jù)測算,2025年東南亞地區(qū)將新增0.31億噸的鐵礦需求和0.10億噸的焦煤需求;到2028年將新增0.38億噸的鐵礦需求和0.12億噸的焦煤需求。而由于粗鋼平控和環(huán)保限產(chǎn),預(yù)計未來我國粗鋼產(chǎn)量將會逐漸降低。但隨著東南亞地區(qū)與印度鋼鐵需求的興起,其將彌補中國需求下滑帶來的缺口,預(yù)計2025年將帶來0.22億噸的粗鋼新增量,到2028年將達0.44億噸。如果假設(shè)到2023年東南亞主要用鋼國家的鋼鐵產(chǎn)能可以全部投產(chǎn),則樂觀估計2030年將總共帶來粗鋼新增量1.15億噸。 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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