鋼材下游需求主要集中于房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)方面。

房地產(chǎn)方面，在地產(chǎn)新開(kāi)工難以增長(zhǎng)的背景下，施工面積的增長(zhǎng)情況成為地產(chǎn)能否企穩(wěn)的重要因素。截至目前，房地產(chǎn)實(shí)際到位資金為2.57萬(wàn)億元，同比下降26%。從絕對(duì)量上看，基本回到了2014—2015年的水平。目前，房地產(chǎn)到位資金量仍在回落，短期來(lái)看，施工端難以大幅好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)市場(chǎng)仍有繼續(xù)探底可能。

出口方面分為鋼材直接出口和產(chǎn)成品出口。數(shù)據(jù)顯示，1—4月鋼材累計(jì)出口3502.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27%。產(chǎn)成品出口方面，以三大家電為例，今年一季度空調(diào)、冰箱和洗衣機(jī)累計(jì)出口4451萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.6%。無(wú)論是直接出口還是產(chǎn)成品出口都反映出今年一季度海外需求向好的事實(shí)。而上海有色網(wǎng)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，4月和5月中國(guó)鋼材出口量同比進(jìn)一步增長(zhǎng)，但是5—7月的內(nèi)銷(xiāo)排產(chǎn)有所下調(diào)，主要是因?yàn)橥怃N(xiāo)訂單較多，為了保障外銷(xiāo)訂單存在被動(dòng)減產(chǎn)情況。因此，短期來(lái)看，海外需求不斷回升，仍是鋼材市場(chǎng)消費(fèi)轉(zhuǎn)好的主要推動(dòng)因素。

制造業(yè)方面，今年以來(lái)，地方債發(fā)行不及預(yù)期，項(xiàng)目資金較少且新開(kāi)工項(xiàng)目不足，導(dǎo)致現(xiàn)實(shí)需求不斷轉(zhuǎn)弱。截至目前，地方政府新增專(zhuān)項(xiàng)債累計(jì)凈融資進(jìn)度僅為19%，去年同期為41.1%，一般債券累計(jì)凈融資進(jìn)度為31.5%，去年同期為45.4%。今年全國(guó)兩會(huì)的目標(biāo)中包括了3.9萬(wàn)億元的地方政府專(zhuān)項(xiàng)債和1萬(wàn)億元的超長(zhǎng)期特別國(guó)債。如果財(cái)政總量?jī)冬F(xiàn)，后市下游資金到位情況將逐步好轉(zhuǎn)。自4月開(kāi)始，國(guó)家發(fā)改委再次要求加快債券發(fā)行和使用，且允許央行在二級(jí)市場(chǎng)中增加國(guó)債的買(mǎi)賣(mài)，這意味著短期特別國(guó)債的發(fā)行也將加速。此外，今年地方政府專(zhuān)項(xiàng)債的篩選也已經(jīng)完成，各地也在提前做好項(xiàng)目的準(zhǔn)備工作。債券的發(fā)行有利于下游資金改善，對(duì)基建項(xiàng)目形成有利支撐。

圖為鋼材出口情況（單位：萬(wàn)噸）

產(chǎn)量方面，1—4月螺紋鋼產(chǎn)量累計(jì)同比下降26.5%，其中4月同比下降37%；熱卷產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)1.4%，其中4月同比下降0.1%。需求方面，1—4月螺紋鋼表觀需求同比下降27%，其中4月同比下降12%；1—4月熱卷表觀需求同比增長(zhǎng)0.5%，其中4月增長(zhǎng)2.4%。因此，從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度需求疲弱對(duì)應(yīng)基建項(xiàng)目表現(xiàn)不及預(yù)期，但自4月開(kāi)始，螺紋鋼和熱卷供減需增，供需差擴(kuò)大支撐了鋼價(jià)低位反彈。春節(jié)后鋼材產(chǎn)量進(jìn)一步上行，加上庫(kù)存去化速度放緩，鋼材需求存在后置可能。目前，鋼材處于矛盾重新累積的過(guò)程中，由于鋼廠利潤(rùn)增加，復(fù)產(chǎn)具有慣性，因此短期原料成本支撐仍在，后期鋼材回調(diào)空間將相對(duì)有限。

圖為三大家電出口情況（單位：萬(wàn)臺(tái)）

綜合來(lái)看，當(dāng)前原料下跌帶動(dòng)鋼材成本下移疊加現(xiàn)實(shí)需求依舊疲弱，以及海外加征關(guān)稅對(duì)出口造成影響，后市鋼價(jià)將跟隨原料下跌。但目前鋼材產(chǎn)量自低位回升，庫(kù)存仍在去化，后市鋼材回調(diào)空間或有限。另外，當(dāng)前廢鋼依舊相對(duì)堅(jiān)挺，后市可關(guān)注電爐成本支撐，以及地方專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行給鋼價(jià)帶來(lái)的利多影響。