【導(dǎo)語(yǔ)】山東作為傳統(tǒng)的豆粕主產(chǎn)及主銷區(qū)，區(qū)域供應(yīng)及消費(fèi)能力均較為強(qiáng)勁。目前行業(yè)上游處于累庫(kù)階段，且隨著新產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，各區(qū)域供應(yīng)壓力上行，總體供過(guò)于求格局下，山東貨物外發(fā)阻力有所增強(qiáng)。

山東整體豆粕供應(yīng)能力較強(qiáng)且預(yù)期有所提升

山東作為中國(guó)大豆壓榨產(chǎn)能排名第三位的大區(qū)及單省份排名第一的市場(chǎng)，整體來(lái)看豆粕供應(yīng)相對(duì)充足，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格常年處于全國(guó)低位區(qū)間。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2023年山東地區(qū)大豆壓榨日產(chǎn)能為82650噸，全國(guó)占比為17.93%。而據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研了解到，2024年4月某企業(yè)二期6000噸/日產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，且仍存在兩家企業(yè)共計(jì)10000噸/日等在建產(chǎn)能及部分計(jì)劃新增產(chǎn)能。出于集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展等原因，未來(lái)山東市場(chǎng)大豆壓榨產(chǎn)能將進(jìn)一步增加，對(duì)應(yīng)的豆粕供應(yīng)能力也將穩(wěn)步提升。隨著山東豆粕市場(chǎng)上游競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，貨物質(zhì)量差異較小前提下，為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，面對(duì)下游銷售過(guò)程中價(jià)格優(yōu)勢(shì)或成為大豆壓榨企業(yè)考慮的重要因素。同時(shí)當(dāng)價(jià)格足夠低時(shí)，套利空間的打開也將促成新的貿(mào)易流向。

山東市場(chǎng)豆粕流出輻射范圍較大

山東憑借自身充足的大豆壓榨產(chǎn)能作為豆粕主產(chǎn)區(qū)的同時(shí)，區(qū)域內(nèi)畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)能較大的特點(diǎn)也使其同樣作為主銷區(qū)。以白羽肉雞為例，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，2023年山東市場(chǎng)白羽肉雞苗孵化量占據(jù)全國(guó)榜首，日均出苗量為1342.48萬(wàn)羽，占比達(dá)43.87%，較2022年提升1.15個(gè)百分點(diǎn)。生豬雖經(jīng)歷疫病產(chǎn)能有所去化，但整體畜禽存欄高位的剛需支撐下，山東豆粕消費(fèi)多為省內(nèi)自用，比例為70%-75%，外流量占比為20%-30%。貨物流出區(qū)域主要有西北、東北、河南、河北、安徽等，輻射范圍較大，運(yùn)輸方式多為汽運(yùn)及鐵路運(yùn)輸。其中多為機(jī)會(huì)型市場(chǎng)，當(dāng)滿足區(qū)域價(jià)差覆蓋運(yùn)輸成本的基礎(chǔ)條件時(shí)，易出現(xiàn)山東貨物流出現(xiàn)象。卓創(chuàng)資訊市場(chǎng)調(diào)研得知，山東到河南方向運(yùn)費(fèi)70-110元/噸，山東到東北運(yùn)費(fèi)為110-150元/噸。而隨著河南、東北地區(qū)大豆壓榨產(chǎn)能擴(kuò)張，未來(lái)該區(qū)域供應(yīng)能力將得到加強(qiáng)，中長(zhǎng)期來(lái)看或限制山東豆粕外流數(shù)量。

目前市場(chǎng)階段性供應(yīng)過(guò)剩，區(qū)域間貨物流動(dòng)受阻

目前在原料大豆供應(yīng)充足支撐下，國(guó)內(nèi)上游企業(yè)處于累庫(kù)階段，多數(shù)區(qū)域市場(chǎng)供需關(guān)系寬松。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，山東重點(diǎn)大豆壓榨企業(yè)豆粕庫(kù)存為13.20萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.90萬(wàn)噸；東北為7.42萬(wàn)噸，周環(huán)比增加4.32萬(wàn)噸；蘇浙為31.40萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.00萬(wàn)噸。各區(qū)域豆粕庫(kù)存皆在累積，而需求表現(xiàn)相對(duì)一般，提貨整體欠佳，導(dǎo)致部分企業(yè)出現(xiàn)催提乃至脹庫(kù)停機(jī)現(xiàn)象。在此情況下，區(qū)域價(jià)差有所走低，區(qū)域間貨源流動(dòng)條件不足，山東貨物流出受到限制，而供應(yīng)端增量反饋到豆粕現(xiàn)貨價(jià)格上影響偏空。

綜上，預(yù)期未來(lái)山東大豆壓榨產(chǎn)能繼續(xù)增長(zhǎng)，利于保障區(qū)域內(nèi)豆粕穩(wěn)定供應(yīng)，中長(zhǎng)期看山東豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或仍處于全國(guó)相對(duì)低位。而隨著原有貨源流出區(qū)域產(chǎn)能的擴(kuò)大，將限制山東市場(chǎng)豆粕外流的增量空間，省內(nèi)自用量仍占據(jù)山東豆粕消費(fèi)的主導(dǎo)位置，產(chǎn)能的擴(kuò)張或體現(xiàn)在山東區(qū)域大豆壓榨企業(yè)平均開機(jī)水平降低。

(卓創(chuàng)資訊 馬梓涵）