油品

LPG

方向：偏多

行情回顧：美國產(chǎn)量高位，丙烷庫存增長，運費回落，沙特阿美公司6月CP出臺，丙烷580美元/噸，較上月價格持穩(wěn)；丁烷565美元/噸，較上月下調(diào)20美元/噸。

邏輯：

1. 國內(nèi)液化氣商品量為54.2 萬噸左右，較下降1%。本周煉廠庫容率26.2%，環(huán)比下降 1.3%。港口庫存224萬噸，環(huán)比下降10萬噸。

2.本月燃燒需求下降，化工需求緩慢好轉(zhuǎn)，PDH開工率率73%，環(huán)比下跌0.6%。MTBE開工率67%，環(huán)比上漲3%。

3.山東民用氣5000元/噸(0)，華東民用氣4943元/噸(0)。華南民用氣4930元/噸(+10)。 

風(fēng)險提示：宏觀因素影響

瀝青

方向：偏多

行情回顧：盤面隨油價反彈，現(xiàn)貨低價成交為主，下游需求恢復(fù)緩慢，總庫存同比高位。

邏輯：

1.煉廠利潤修復(fù)，國內(nèi)瀝青開工率27%，周產(chǎn)量為39萬噸，環(huán)比下降2萬噸。2024年1-6月份瀝青累計產(chǎn)量1312萬噸，同比跌幅10%。

2.社庫284萬噸，廠庫123萬噸，總體環(huán)比下降2萬噸。周度出貨量34.9萬噸，環(huán)比下降6%，山東現(xiàn)貨3520（+10）。

風(fēng)險提示：宏觀因素影響 

芳烴

PX

方向：震蕩

行情回顧：

今日PX價格走強，PX2409合約收于8578。成本端，石腦油在700美金附近，PX加工費維持在342美金附近。供應(yīng)方面，本周中國PX裝置負(fù)荷上升至83.02%附近，亞洲PX裝置負(fù)荷上升至73.6%。國內(nèi)裝置方面，威聯(lián)石化200萬噸預(yù)計本周重啟，福化80萬噸預(yù)計6月底重啟；需求端，本周PTA負(fù)荷上升至77.3%附近，威聯(lián)化學(xué)250萬噸、蓬威90萬噸已重啟，臺化150萬噸以及恒力惠州250萬噸裝置預(yù)計下周重啟。

向上驅(qū)動：1.PTA負(fù)荷回升；2.庫存去化；

向下驅(qū)動：1.PXN維持高位；2.PX-MX回升明顯

策略：無

風(fēng)險提示：油價大幅波動風(fēng)險。

PTA

方向：震蕩

行情回顧：

今日TA2409合約以5946點收盤。成本端，PXN位于342美金/噸附近，PTA加工費355元/噸附近，PTA加工費小幅回落；供應(yīng)端，本周PTA負(fù)荷上升至77.3%附近，威聯(lián)化學(xué)250萬噸、蓬威90萬噸已重啟，臺化150萬噸以及恒力惠州250萬噸裝置預(yù)計下周重啟；需求端，聚酯開工率在90%附近，聚酯產(chǎn)能上調(diào)至8272萬噸，終端織造目前負(fù)荷維持在78%附近，下游訂單較為分化，繼續(xù)關(guān)注下游終端開工情況以及訂單情況。

向上驅(qū)動：1. 產(chǎn)業(yè)鏈庫存低位；

向下驅(qū)動：1. 聚酯負(fù)荷并未提升；2.裝置重啟；3.產(chǎn)銷不佳；

策略：無

風(fēng)險提示：油價大幅波動風(fēng)險。

乙二醇

方向：看漲

行情回顧：

今日乙二醇期貨價格偏強，EG2409合約以4502點收盤。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約76.1萬噸附近，環(huán)比上期下降1.5萬噸；供應(yīng)端，本周乙二醇開工負(fù)荷63.35%（-0.14%)，其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在67.58%（+ 1.67%）；油制方面，吉林石化16萬噸6月中旬起停車，預(yù)計持續(xù)至10月中旬，北方化學(xué)20萬噸7-8月有檢修計劃；煤化工方面，紅四方30萬噸因設(shè)備原因降負(fù)荷運行，后續(xù)有停車計劃，神華榆林40萬噸8月份有檢修計劃；海外裝置方面，美國南亞82.8萬噸計劃推后至6月底重啟；需求端，聚酯開工率在90%附近，聚酯產(chǎn)能上調(diào)至8272萬噸，終端織造目前負(fù)荷維持在78%附近，下游訂單較為分化，繼續(xù)關(guān)注下游終端開工情況以及訂單情況。

向上驅(qū)動：1. 國產(chǎn)裝置檢修逐步落地；2.下游開工維持較高水平；

向下驅(qū)動：1. 月底前進(jìn)口有回升預(yù)期；

策略：低多

風(fēng)險提示：原油大幅波動風(fēng)險。

煤化工

尿素

方向：寬幅震蕩，謹(jǐn)慎追空

行情跟蹤：1.海外尿素市場回溫，但出口政策抑制情緒，國內(nèi)基本面上漲驅(qū)動不足。供應(yīng)方面，產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，昨日日產(chǎn)17.41萬噸，較上一工作日減少0.50萬噸，較去年同期增加0.20萬噸。需求方面，工業(yè)按需采購，復(fù)合肥減弱，大部分地區(qū)追肥尚未啟動，前期高溫干旱下農(nóng)需有所放緩延后，多以階段性為主，整體需求支撐不如上月，供需當(dāng)前偏寬松。若之后新增投產(chǎn)和淡儲放量計劃兌現(xiàn)，供應(yīng)壓力會再次增大

2..現(xiàn)貨端，昨日尿素市場大穩(wěn)小動，東北市場低端價格成交為主，主流地區(qū)市場偏弱運行，成交一般。價格上方有政策和供應(yīng)壓力，但當(dāng)前仍處于追肥旺季，蘇皖地區(qū)預(yù)計月底追肥，旱情若緩解北部地域追肥也有啟動預(yù)期，且?guī)齑嫣幵诘臀?，海外市場也有所回溫，下方支撐仍?/p>

向上驅(qū)動：下游剛需，企業(yè)庫存下降

向下驅(qū)動：淡儲，保供穩(wěn)價

風(fēng)險提示：天氣情況、出口政策、保供穩(wěn)價、需求放量情況、新增投產(chǎn)、上游煤炭端變動以及國際市場變化

甲醇

方向：觀望。

理由：淡季抑制，但供需矛盾未激化。

邏輯：港口方面，弱基差延續(xù)，約09-8/-15，與月差的contango結(jié)構(gòu)統(tǒng)一?；钆菽瓟D完后，港口下跌空間有限，但由于慢累庫進(jìn)程，盤面主要以調(diào)整為主，低位不宜追空，且短期方向不明朗。內(nèi)地局部偏弱調(diào)整，也是制約深跌的一個因素。維持觀點，主力合約將面對慢庫存和淡季弱供需的反復(fù)拉扯，向上驅(qū)動得等待供需節(jié)奏配合。月差延續(xù)結(jié)構(gòu)性反套，但波動空間有限。

策略：觀望。

風(fēng)險提示：油價異動；關(guān)注近期抵港情況。

建材化工

純堿

方向：短期偏弱

行情跟蹤：

本周純堿較周一漲0.84萬噸，目前現(xiàn)貨送到價降至2050-2100元/噸，期現(xiàn)商報價在2030元/噸，目前純堿處于中下游對上游的負(fù)反饋階段，需求端下游原料庫存中性，玻璃廠仍在降原料庫存中，消耗前期備貨為主，在夏季檢修增多前，堿廠仍處在短周期的累庫階段，現(xiàn)貨價格有所承壓。

盡管6月上旬廠家檢修量減少，短期供應(yīng)端或有承壓，但夏季高溫下檢修仍會對價格形成支撐，同時無法防備堿廠供給端不出現(xiàn)新問題，而需求端看，浮法玻璃暫無法出現(xiàn)集中冷修，而光伏玻璃持續(xù)新點火，重堿的剛需仍然會維持穩(wěn)中有增，而輕堿需求多為是消費行業(yè)，也會受到宏觀強預(yù)期的支撐，進(jìn)入夏季現(xiàn)貨價格仍有較強支撐。

向上驅(qū)動：下游階段性補庫、累庫不及預(yù)期、光伏投產(chǎn)

向下驅(qū)動：投產(chǎn)進(jìn)度放量、進(jìn)口堿到港

策略建議：暫觀望，等待2000附近低多機會

風(fēng)險提示：遠(yuǎn)興投產(chǎn)進(jìn)度變化，下游玻璃廠補庫驅(qū)動

玻璃

方向：短期偏弱調(diào)整，但估值不高

行情跟蹤： 

本周玻璃環(huán)比累庫169.0萬重箱，環(huán)比+2.91%，現(xiàn)貨價格維持在1570元/噸，時間偏向于梅雨季淡季，外加需求端受到近期期現(xiàn)商負(fù)反饋影響，近期產(chǎn)銷較弱，玻璃處于階段性需求弱勢階段，整體上玻璃下方有沙河低庫存外加近期產(chǎn)能置換空白期下冷修產(chǎn)線增多的支撐，但上方也受到其他區(qū)域高庫存以及下游訂單未走強的壓制，上下空間均有限。

剛需端來看，下游訂單仍在走弱，目前庫存及訂單均小幅下降，部分區(qū)域家裝訂單有所放緩，盤面后續(xù)重新走強需要地產(chǎn)需求自上而下真正作用到玻璃現(xiàn)實端，目前看政策作用到現(xiàn)實仍需要時間考量。

向上驅(qū)動：保交樓需求提振、中游投機備貨、宏觀政策推動

向下驅(qū)動：供給端高位、下游剛需減弱，期現(xiàn)商庫存壓力

策略建議：觀望或1600以下輕倉逢低多

風(fēng)險提示：地產(chǎn)政策變化，宏觀情緒變化