【導(dǎo)語(yǔ)】在供需矛盾擴(kuò)大、成本下移和市場(chǎng)信心不足背景下，6月鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)，原料跌幅大于鋼材跌幅，成本驅(qū)動(dòng)明顯。7月行情來(lái)看，在供需雙降和成本支撐下移作用下，預(yù)計(jì)7月鋼價(jià)或偏弱震蕩為主。

鋼材產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變化及傳導(dǎo)邏輯：原料跌幅大于鋼材跌幅 成本傳導(dǎo)為主

6月鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)以震蕩下行為主，在統(tǒng)計(jì)的品種范圍內(nèi)，原料礦石和焦炭?jī)r(jià)格跌幅超前，環(huán)比分別下跌6.66%和4.4%，成品螺紋鋼、拉絲材跌幅均在3%左右。分析價(jià)格下跌原因主要有：一是成本下移驅(qū)動(dòng)， 6月原料跌幅較大，成本推動(dòng)價(jià)格下跌。二是下游需求表現(xiàn)不佳，成材端在高溫、汛期影響下，淡季需求疲弱。三是5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，市場(chǎng)信心不足，此前超預(yù)期地產(chǎn)政策利多基本已消化以及市場(chǎng)降息預(yù)期落空也抑制了市場(chǎng)情緒。

通過(guò)對(duì)比原料價(jià)格和鋼材價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，原料的跌幅整體大于鋼材價(jià)格跌幅，原料價(jià)格下跌主要以礦石跌幅較明顯，6月礦石環(huán)比跌幅6.66%，下跌主因是6月份，終端需求走弱，且鐵礦石港口高于往年同期的高庫(kù)存壓力，疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)宏觀情緒趨冷，期現(xiàn)價(jià)格有所回調(diào)。鋼材品種較5月環(huán)比跌幅0.25%-3.61%，其中螺紋鋼價(jià)格跌幅最明顯。分析來(lái)看房地產(chǎn)運(yùn)行偏弱，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年5月份，房地產(chǎn)新開工施工面積累計(jì)值為30089.53萬(wàn)平方米，同比下降24.20%，全國(guó)高溫多雨天氣較多，影響終端施工，對(duì)螺紋鋼的需求制約明顯，制約螺紋鋼價(jià)格。

鋼材上下游產(chǎn)業(yè)鏈開工負(fù)荷變化：主流產(chǎn)品窄幅波動(dòng)

原料端產(chǎn)品涉及的產(chǎn)線開工率環(huán)比變動(dòng)不大，焦炭的平均開工率環(huán)比提高，主要原因在于目前焦炭仍有微利空間，加之焦企庫(kù)存低位，出貨順暢，開工維持較高水平，供應(yīng)提高；廢鋼鐵的開工率指獨(dú)立電弧爐企業(yè)開工率，環(huán)比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。電爐企業(yè)的開工率與企業(yè)利潤(rùn)直接相關(guān)，電爐企業(yè)的主要成本為用電價(jià)格和廢鋼鐵的價(jià)格，6月份進(jìn)入夏季用電高峰期，平電成本較高疊加廢鋼鐵價(jià)格仍舊較高，電弧爐企業(yè)平均利潤(rùn)虧損，處于虧損狀態(tài)，整體開工率下降。

成材端，主要成品材的環(huán)比開工波動(dòng)不大。其中，拉絲材開工率下降最多，降幅為3.84%，終端需求較弱，生產(chǎn)企業(yè)檢修增加。螺紋鋼開工率漲幅最高，環(huán)比上漲2.98%，6月份，部分鋼企利潤(rùn)水平提高，綜合性生產(chǎn)企業(yè)鐵水傾向回建筑鋼材，整體開工率提高。

鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈毛利潤(rùn)變化對(duì)比：成本下降毛利增加

6月鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈大部分產(chǎn)品毛利潤(rùn)環(huán)比提升，個(gè)別虧損。其中螺紋鋼利潤(rùn)提升明顯。利潤(rùn)環(huán)比提升主要是上游原料價(jià)格下行，礦石和焦炭?jī)r(jià)格走低，鋼企生產(chǎn)成本下移，原材料價(jià)格跌幅大于成材跌幅，企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。廢鋼鐵利潤(rùn)下滑明顯，環(huán)比下降110.12%，主要是因?yàn)樵谟诒驹码娀t生產(chǎn)企業(yè)受制于用電成本壓力以及需求弱勢(shì)影響，整體開工率出現(xiàn)下滑，生產(chǎn)時(shí)長(zhǎng)縮短，廢鋼鐵需求量減少，利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

7月鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品走勢(shì)預(yù)測(cè)：震蕩偏弱 跌幅有限

預(yù)估7月鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品趨勢(shì)整體呈現(xiàn)震蕩趨弱的趨勢(shì)，價(jià)格底部存有支撐。分析來(lái)看：從行業(yè)層面來(lái)看，一是供應(yīng)方面，生產(chǎn)企業(yè)或存鐵水轉(zhuǎn)移及粗鋼減量的可能，預(yù)期供應(yīng)量有所下降。二是成本方面，生產(chǎn)企業(yè)開工積極性下降，預(yù)期原料或有所下降，成本或小幅下降。三是需求情況，處于淡季高溫多雨階段，并且終端開工率不高。四是庫(kù)存情況：隨著需求萎縮，庫(kù)存開始累積，預(yù)期7月份延續(xù)增庫(kù)。綜合分析來(lái)看，供需雙降，成本下降，庫(kù)存累積，拖累市場(chǎng)價(jià)格。從宏觀面來(lái)看，7月份，三中全會(huì)即將召開，新一輪穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策將陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)政策端仍存有預(yù)期，價(jià)格底部存有支撐。

（卓創(chuàng)資訊 劉萍）