【導語】近期順丁橡膠價格走勢振幅偏窄，主要來自于成本以及供需方面的博弈，短期來看，成本面供應偏緊的根本問題難以緩解，順丁橡膠供需轉弱預期明顯，且天然橡膠存在回落預期，加重了利空力量，順丁橡膠價格維持區(qū)間整理為主，下行空間有限。

近期順丁橡膠價格區(qū)間整理

6月下旬以來，順丁橡膠價格區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨振幅在350元/噸附近，高低點價差在500元/噸。近兩周順丁橡膠價格區(qū)間震蕩。其中價格變化的主要原因一方面來自于成本面的偏強支撐，順丁橡膠價格底部支撐充足，另一方面來自于供應增加以及需求偏弱跟進的影響，價格上行受限。且天然橡膠自6月中下旬開始受供應放量以及原料價格下跌影響價格震蕩下行，利空順丁橡膠價格走勢。截至7月5日收盤，華北市場BR9000價格收于15100元/噸附近，較6月20日收盤價格持平。

丁二烯價格繼續(xù)上漲 順丁橡膠虧損壓力擴大

6月下旬以來，丁二烯出廠價格維持高位運行，市場價格偏強震蕩，而順丁橡膠方面，受部分裝置重啟以及市場對后市心態(tài)偏空影響，現(xiàn)貨市場成交吃力，出廠價格跟跌，膠廠生產壓力巨大。中石化華東丁二烯出廠價維持在13800元/噸，順丁橡膠出廠價下滑至15400元/噸，二者價差收窄至1600元/噸，以加工費3000元/噸測算，順丁橡膠單噸虧損1400元/噸。順丁橡膠價格底部支撐充足，成本角度看，目前估值偏低，仍然存在反彈機會。

天膠價格下滑 順丁橡膠價格頂部施壓

6月天然橡膠價格整體上漲，但在中旬以后，受新膠放量，原料膠水價格下滑影響，價格回吐部分漲幅。截至7月4日收盤，山東地區(qū)泰混STR20#收盤價格在14500元/噸附近，中石化齊魯石化順丁橡膠掛牌價收于15400元/噸，順丁膠價格升水混合膠900元/噸，替代性需求下滑背景下，順丁橡膠價格缺乏上行空間。

預計短期主要矛盾難以化解 價格波動區(qū)間仍然偏窄

供需預期：下周來看，威特、藍德、揚子、齊翔維持檢修，齊魯維持降負生產，獨山子即將重啟，其他裝置正常運行，行業(yè)開工負荷預計窄幅下滑。卓創(chuàng)資訊預計下周國內高順順丁裝置平均開工負荷或下滑至60%附近。次周來看，目前全鋼輪胎企業(yè)整體出貨不佳，企業(yè)庫存向下傳導不暢，壓力較大。加之原料成本高位，全鋼輪胎企業(yè)利潤壓縮。在需求與成本壓力下，次周全鋼開工存走低預期。相對半鋼輪胎出口放緩，替換市場偏弱運行，企業(yè)庫存增長，開工想要繼續(xù)增長存在困難?；久鎸r格仍難以形成方向性指引。

成本預期：下周來看，國內丁二烯市場或延續(xù)高位震蕩。供應端來看，北方有外銷廠家計劃檢修，其余裝置開工波動有限，市場現(xiàn)貨可流通量無明顯增加，供應端對價格尚存一定支撐。需求方面，目前多數下游廠家成本壓力明顯，對高價貨源采買積極性或相對一般。但短時間內下游廠家開工或暫無明顯調整，剛需支撐仍存。市場暫無其余消息指引下，預計下周江浙市場運行區(qū)間或在13400-13600元/噸波動，均價在13500元/噸附近。順丁橡膠成本面仍存支撐。

相關產品天膠方面：下周來看，天然橡膠市場或呈現(xiàn)偏弱震蕩運行趨勢。供應來看，產區(qū)新膠繼續(xù)上量，國內船貨到港量逐漸增多，供應端存放大預期；需求來看，下游輪胎企業(yè)訂單放緩，成品累庫，抑制原料采購需求。因此，基本面來看膠價缺乏核心利好；但同時當前現(xiàn)貨仍維持去庫形態(tài)，貨源流動性緊張局面尚未扭轉，價格底部亦存支撐。綜合來看，短期天然橡膠市場或維持偏弱震蕩趨勢。重點關注外圍宏觀氣氛及商品聯(lián)動性影響。

綜上，預計下周國內順丁橡膠價格區(qū)間整理。短期順丁橡膠市場來看，丁二烯價格仍偏高位整理，順丁橡膠成本面支撐充足，另外供應端來看，市場新料放量緩慢，中間商補貨需求支撐市場價格相對抗跌。但下游剛性需求來看，全鋼進入累庫周期或制約開工恢復，原料開單補庫為主，市場采購參與意愿偏低制約順丁橡膠價格頂部，預計下周華北地區(qū)BR9000價格運行區(qū)間或在15000-15500元/噸附近，均值為15200元/噸，較本周均值小漲。

（卓創(chuàng)資訊）