■螺紋：移倉(cāng)換月速度正在加快

1、現(xiàn)貨：上海3220元/噸（20），廣州3490元/噸（0），北京3300元/噸（0）；

2、基差：01基差-224元/噸（-47），05基差-288元/噸（-41），10基差-135元/噸（-29）；

3、供給：周產(chǎn)量197.75萬(wàn)噸（-18.94）；

4、需求：周表需215.62萬(wàn)噸（-11.4）；主流貿(mào)易商建材成交10.5843萬(wàn)噸（-0.94）；

5、庫(kù)存：周庫(kù)存742.37萬(wàn)噸（-17.87）；

6、總結(jié)：高庫(kù)存下新舊國(guó)標(biāo)螺紋轉(zhuǎn)換疊+偏弱的終端需求+松動(dòng)的成本支撐共同導(dǎo)致周內(nèi)螺紋價(jià)格持續(xù)走低。地產(chǎn)端庫(kù)存高位、基建資金到位不及預(yù)期、制造業(yè)PMI的平淡走勢(shì)，需求高度似乎并未出現(xiàn)明顯的擴(kuò)大，因此市場(chǎng)預(yù)計(jì)新國(guó)標(biāo)實(shí)施以前，舊國(guó)標(biāo)去庫(kù)難。目前，螺紋庫(kù)存760.24萬(wàn)噸，庫(kù)存緩緩下行，考慮到螺紋持續(xù)的減產(chǎn)，此番庫(kù)存降幅不及預(yù)期透露出需求的疲軟。新國(guó)標(biāo)的出現(xiàn)沖擊了螺紋的現(xiàn)貨市場(chǎng)，近月合約跌跌不休，月間差呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)邏輯。因此，近期在舊國(guó)標(biāo)螺紋庫(kù)存仍高之前，螺紋盤面或仍將保持偏弱態(tài)勢(shì)，考慮到本次交割新規(guī)的出現(xiàn)，8.9月合約面臨拋售壓力增大，10合約支撐參考3300元/噸一帶，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注宏觀政策、產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存?zhèn)鲗?dǎo)情況。

■鐵礦石：震蕩偏弱

1、現(xiàn)貨：超特粉642元/噸（16），PB粉780元/噸（13），卡粉935元/噸（5）；

2、基差：01合約13元/噸（-18）,05合約24元/噸（-18），09合約-3.5元/噸（-15.5）；

3、鐵廢差：-31元/噸（-1）；

4、供給：45港到港量1822萬(wàn)噸（-554.2），澳巴發(fā)運(yùn)量2256.9萬(wàn)噸（112.5）；

5、需求：45港日均疏港量321.136萬(wàn)噸（11.41），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量239.61萬(wàn)噸（-0.04），進(jìn)口礦鋼廠日耗293.73萬(wàn)噸（0.46）；

6、庫(kù)存：45港庫(kù)存15279.94萬(wàn)噸（148.93）,45港壓港量39萬(wàn)噸（0），鋼廠庫(kù)存9204.87萬(wàn)噸（-29.04）；

7、總結(jié)：主流礦山發(fā)運(yùn)維持平穩(wěn)，貢獻(xiàn)大部分增量的非主流礦山發(fā)運(yùn)下滑，到港雖有減量，但考慮到需求端鋼廠仍有檢修預(yù)期，庫(kù)存仍處于緩慢上行階段。鐵水難見(jiàn)大規(guī)模上漲，去庫(kù)速度決定鐵礦石上方高度，近期由于螺紋新國(guó)標(biāo)影響，加上虧損嚴(yán)重，多數(shù)鋼廠有檢修計(jì)劃，鐵水或繼續(xù)回落。庫(kù)存高位之下，盤面正值移倉(cāng)換月之際，預(yù)計(jì)鐵礦石維持震蕩偏弱走勢(shì)。

■銅：銅價(jià)橫盤跌勢(shì)趨緩

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為74850元/噸，漲跌1040元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-25元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-101.09元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存301203噸，漲跌-7979噸，LME庫(kù)存239275噸,漲跌-125噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC6.38美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-1981.18元/噸。

6.總結(jié)：銅的邏輯直接從通脹和供應(yīng)偏緊轉(zhuǎn)到是否衰退。目前尚無(wú)衰退跡象，7萬(wàn)平臺(tái)支撐有效下仍按照寬幅震蕩對(duì)待。

技術(shù)上看，滬銅78000-77500破位，短期支撐70000-73000。中期來(lái)看，滬銅高位轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間上限：84000-87000；觀察調(diào)整過(guò)程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 鋅價(jià)橫盤跌勢(shì)趨緩

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為22800元/噸，漲跌100元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-45元/噸，漲跌-45元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-59.62元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存113978元/噸，漲跌-6076噸。

，LME鋅庫(kù)存236375噸，漲跌-2050噸。

5.鋅6月產(chǎn)量數(shù)據(jù)54.58噸，漲跌0.96噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為58.28%，SMM壓鑄為55.55%，SMM氧化鋅為53.9%。

7. 總結(jié)：礦供應(yīng)偏緊加劇，需求淡季回落，預(yù)計(jì)鋅價(jià)區(qū)間仍運(yùn)行。因鋅精礦供應(yīng)緊張一直未能緩解。區(qū)間下限：21500-22000，上限：24800-25800。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為11750元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為11650元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為100元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為12300元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為10390元/噸，相比前值上漲45元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1260元/噸，相比前值上漲50元/噸；

4.庫(kù)存：截至7-26，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為46.5萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)1.0萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為2.7萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)43.6萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為4.4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為5萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，廣東交割庫(kù)為4.5萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，江蘇交割庫(kù)為4.5萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明交割庫(kù)為4.5萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.5萬(wàn)噸，上海交割庫(kù)為4.5萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，四川交割庫(kù)為4.5萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.3萬(wàn)噸，天津交割庫(kù)為4.5萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，新疆交割庫(kù)為4.5萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，浙江交割庫(kù)為4.5萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至6-30，上海有色全國(guó)553#平均成本為13476.17元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-147元/噸。

6.總結(jié)：現(xiàn)在除開(kāi)成本支撐外，基本面上短期是利空的，長(zhǎng)期還有新能源的爆發(fā)和國(guó)家雙碳政策可以聊。但短期來(lái)看，豐水期西南復(fù)產(chǎn)+新疆產(chǎn)能和開(kāi)工率一直抬升，需求端多晶硅進(jìn)入減產(chǎn)（光伏鏈條上目前工業(yè)硅是唯一還能掙錢的環(huán)節(jié)，且美國(guó)對(duì)我國(guó)加收光伏產(chǎn)品出口關(guān)稅后，部分多晶硅外需受到影響），目前DMC和鋁合金都進(jìn)入了自身的需求淡季，盡管DMC會(huì)有部分產(chǎn)能去釋放，但很難彌補(bǔ)多晶硅缺失的需求以及跟上工業(yè)硅產(chǎn)量的增速。從產(chǎn)業(yè)角度沒(méi)有看到較為明顯的價(jià)格方向，除開(kāi)強(qiáng)力的環(huán)保限制政策、突發(fā)的大規(guī)模減產(chǎn)等因素刺激價(jià)格走強(qiáng)外，或延續(xù)探底的過(guò)程。但需要注意的是，12月開(kāi)始實(shí)行新的交割規(guī)則，對(duì)雜質(zhì)的要求趨嚴(yán)且421#升水從2000元/噸降為800元/噸，導(dǎo)致12月合約相比11月升水2600元/噸。從目前的交割庫(kù)里的貨物品質(zhì)來(lái)看，大部分是能滿足新規(guī)要求的，因此12月合約因?yàn)闊岫群唾Y金的問(wèn)題，估值略微偏高。11月底，工業(yè)硅倉(cāng)單將會(huì)有一批集中注銷，需符合3個(gè)月內(nèi)生產(chǎn)且滿足新規(guī)要求才能復(fù)注。按照去年，倉(cāng)單集中注銷當(dāng)日盤面出現(xiàn)明顯大陰線，可關(guān)注今年注銷情況。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為19170元/噸，相比前值上漲200元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3904元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為19235元/噸，相比前值上漲100元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3661元/噸，相比前值上漲12元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-65元/噸，相比前值上漲100元/噸；氧化鋁基差為243元/噸，相比前值下跌12元/噸；

4.庫(kù)存：截至8-01，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為81.4萬(wàn)噸，相比前值上漲1.3萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為31.88萬(wàn)噸，南海地區(qū)為23.81萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為9.67萬(wàn)噸，天津地區(qū)為2.7萬(wàn)噸，上海地區(qū)為4.82萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為4.2萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為1.86萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為2.4萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至7-25，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為17911.98元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為1098.03元/噸；截至8-01，上海有色氧化鋁總成本為2867元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為1037元/噸。

6.氧化鋁：1）10月份之前基本面依然保持強(qiáng)勢(shì)的可能新比較大（外礦供應(yīng)受限、需求維持年內(nèi)最大值），但考慮到內(nèi)礦正在恢復(fù)，其實(shí)基本面強(qiáng)勢(shì)的邊際是在走弱的，意味著現(xiàn)在盤面能抗住不跌的支撐也在逐漸走弱，對(duì)應(yīng)盤面價(jià)格持續(xù)小幅走低?，F(xiàn)在月間也是比較明顯的back結(jié)構(gòu)，短期內(nèi)出現(xiàn)大跌的可能性比較小，考慮到中間可能涉及美聯(lián)儲(chǔ)提前降息問(wèn)題，從基本面角度可以順應(yīng)趨勢(shì)長(zhǎng)線做空至10月；2）礦端問(wèn)題在10月之前依然是核心交易邏輯，期間若出現(xiàn)內(nèi)礦大規(guī)模停產(chǎn)或外礦供應(yīng)受到較大擾動(dòng)等突發(fā)重大事件，可跟隨資金及熱度一起短暫做多，扭轉(zhuǎn)10月前的長(zhǎng)空邏輯，但考慮到宏觀范圍不及上半年，預(yù)計(jì)價(jià)格不會(huì)超過(guò)今年年內(nèi)高點(diǎn)；3）10月后基本面轉(zhuǎn)變?yōu)楣┰鲂铚p，這個(gè)時(shí)候?qū)τ趦r(jià)格的判斷需要看價(jià)格的絕對(duì)位置。若美聯(lián)儲(chǔ)已開(kāi)始降息，配合基本面利空預(yù)期，預(yù)計(jì)三季度會(huì)有較大程度的回調(diào)，但回調(diào)力度不及電解鋁，價(jià)格回到3000元/噸附近即出現(xiàn)安全邊際，可輕倉(cāng)試多；若仍未降息，價(jià)格可能沒(méi)有調(diào)整到位的情況下，新資金不會(huì)進(jìn)場(chǎng)，價(jià)格也不宜看多。

7.電解鋁：我們的觀點(diǎn)總結(jié)為1）現(xiàn)在宏觀+基本面雙利空下，價(jià)格向下趨勢(shì)確定可以逐步加倉(cāng)，順應(yīng)趨勢(shì)去做；2）價(jià)格向下深度調(diào)整后（最好能打到去年震蕩區(qū)間的頂部18700-19000元/噸），可做右側(cè)交易，向上趨勢(shì)起來(lái)后可進(jìn)場(chǎng)跟多，但考慮到降息情緒不如上半年，預(yù)計(jì)價(jià)格高點(diǎn)也很難達(dá)到上半年的高點(diǎn)。

■PP：存量檢修裝置陸續(xù)重啟

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7600元/噸（+70）。

2.基差：PP主力基差-43（+64）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存76萬(wàn)噸（+1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，存量檢修裝置陸續(xù)重啟，市場(chǎng)整體供應(yīng)逐漸增加，下游領(lǐng)域整體開(kāi)工負(fù)荷較低，下游買方多擇低剛需采買。從丙烯角度看，山東丙烯價(jià)格接近下邊際丙烯出口成本附近，繼續(xù)下行空間有限，而PP粒粉價(jià)差目前150元/噸附近，也處于偏低水平，且考慮到丙烯價(jià)格繼續(xù)下行空間有限，PP粒粉價(jià)差的修復(fù)很難通過(guò)丙烯帶崩粉料價(jià)格實(shí)現(xiàn)，大概率需要PP粒料走強(qiáng)進(jìn)行修復(fù)，目前估值偏低。

■塑料：棚膜行業(yè)啟動(dòng)有限

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（-50）。

2.基差：L主力基差-121（-65）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存76萬(wàn)噸（+1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，供應(yīng)略有增量，庫(kù)存壓力仍存，棚膜行業(yè)啟動(dòng)有限，其余下游行業(yè)需求表現(xiàn)乏力，新增訂單有限，補(bǔ)倉(cāng)積極性不高，多按需采購(gòu)居多。成本驅(qū)動(dòng)端原油。在供應(yīng)端已經(jīng)充分交易的背景下，后續(xù)油價(jià)大概率由需求端決定，但目前看中長(zhǎng)期需求端成品油并沒(méi)有特別利多的表現(xiàn)，油價(jià)上方空間受限，下半年油價(jià)的高點(diǎn)可能已經(jīng)看到。近期在油價(jià)走弱的同時(shí)，成品油裂解價(jià)差走強(qiáng)，從美國(guó)權(quán)益市場(chǎng)對(duì)美國(guó)成品油表需同差的中期領(lǐng)先指引看，周度級(jí)別可能迎來(lái)成品油需求的改善，但進(jìn)入8月中上旬后又將再度走弱，配合美國(guó)汽油期貨近端月差對(duì)美國(guó)汽油庫(kù)存的兩周領(lǐng)先指引看，美國(guó)汽油庫(kù)存近期在小累庫(kù)后仍將維持去庫(kù)節(jié)奏，整體在成品油需求改善帶動(dòng)下，原油階段性可能出現(xiàn)反彈。

■短纖：估值相對(duì)下邊際附近迎來(lái)反彈概率大于趨勢(shì)反轉(zhuǎn)

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7675元/噸（+45）。

2.基差：PF主力基差157（+17）。

3.總結(jié)：估值端。目前短纖盤面價(jià)格來(lái)到非標(biāo)水刺價(jià)格-400給到的估值相對(duì)下邊際附近，考慮到非標(biāo)水刺給到的相對(duì)下邊際與再生料給到的絕對(duì)下邊際之間仍有一定空間，僅從估值角度的歷史經(jīng)驗(yàn)看，這種情況短纖價(jià)格在估值相對(duì)下邊際附近迎來(lái)反彈的概率大于趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。

■紙漿：港口庫(kù)存連續(xù)4周呈累庫(kù)趨勢(shì)

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6100元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6150元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5700元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)5100元/噸(0)，針闊價(jià)差1000元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP09=364元/噸（-10），凱利普基差-SP09=414元/噸（-10），俄針基差-SP09=-36元/噸（-10）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.86萬(wàn)噸（0.42）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為765美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-242.94元/噸(0)，闊葉漿金魚進(jìn)口價(jià)格為650美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-301.45元/噸(0);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為6660元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利68.63元/噸（0），白卡紙均價(jià)為4429元/噸（80），白卡紙生產(chǎn)毛利455元/噸（-5），雙膠紙均價(jià)為5370元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-84元/噸（-74），雙銅紙均價(jià)為5735.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利597元/噸（7.5）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為462803噸（-5102)；本周紙漿港口庫(kù)存為178.3萬(wàn)噸（0.4)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1382.15元/噸（-49.22），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為-36.68元/噸（-49.51）。

8.總結(jié)：紙漿昨日小幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格不變，針闊價(jià)差1000（0）元/噸。本周紙漿港口庫(kù)存為178.3萬(wàn)噸（0.4)，連續(xù)4周累庫(kù)。Suzano宣布2024年7月份中國(guó)市場(chǎng)桉木漿報(bào)價(jià)650美元/噸。上周紙漿在支撐位附近橫盤整理，但隨著銀星外盤報(bào)價(jià)下移，紙漿的估值下移，同時(shí)針葉漿的進(jìn)口利潤(rùn)倒掛嚴(yán)重的矛盾有所緩解。上周五紙漿小幅反彈，但從基本面上來(lái)看紙漿并不具備反彈的強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，并不可持續(xù)。反之，紙漿基本面轉(zhuǎn)弱，成本支撐下移，紙漿目前依舊在震蕩尋底的過(guò)程中，下方仍有空間。預(yù)計(jì)短期紙漿偏弱震蕩，關(guān)注本周其他外盤報(bào)價(jià)，以及紙企是否有漲價(jià)函行動(dòng)，關(guān)注宏觀以及資金情緒。

■棕櫚油/豆油：印尼DMO調(diào)整對(duì)出口影響或有限

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7980（-50），廣州7830（-50）；山東一級(jí)豆油7640（-80）

2.基差：09合約一級(jí)豆油58（-28）；09合約棕櫚油江蘇-22（-74）

3.成本：8月船期印尼毛棕櫚油FOB 935美元/噸（+5），8月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 915美元/噸（0）；8月船期巴西大豆CNF 467美元/噸（+1）；美元兌人民幣7.24（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，7月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加14.02%，油棕鮮果串單產(chǎn)增長(zhǎng)14.02%，出油率持平。

5.需求：SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1486834噸，較6月的1202864噸增加23.6%。

6.庫(kù)存：截止第29周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為46.4萬(wàn)噸，較上周的48.9萬(wàn)噸減少2.5萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為123.8萬(wàn)噸，較上周的120.4萬(wàn)噸增加3.4萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：印尼貿(mào)易部高級(jí)官員表示，印尼修訂棕櫚油國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)（ DMO ）規(guī)則的計(jì)劃不會(huì)影響DMO出口比例。近幾個(gè)月來(lái)出口市場(chǎng)疲軟，該計(jì)劃僅實(shí)現(xiàn)了一半左右的目標(biāo)。截至7月底，未完成的棕櫚油出口配額為395萬(wàn)噸。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)繼續(xù)下滑至榮枯線位置；銷售價(jià)格降速大于投入價(jià)格，整體服務(wù)業(yè)需求依舊承壓。EIA報(bào)告稱，5月美國(guó)用于生產(chǎn)生物燃料的豆油使用量上升至10.76億磅。4月數(shù)量為10.7億磅。7月開(kāi)始的歐盟24/25年度迄今棕櫚油進(jìn)口量為15萬(wàn)噸，低于去年同期的29萬(wàn)噸。GAPKI數(shù)據(jù)顯示，印尼5月棕櫚油出口為197萬(wàn)噸，較上年同期減少11.8%。5月毛棕櫚油產(chǎn)量為389萬(wàn)噸。因此截至5月末的棕櫚油庫(kù)存為405萬(wàn)噸，較上個(gè)月增加9.38%。國(guó)際原油價(jià)格因需求前景擔(dān)憂再度下跌，拖累植物油市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨表現(xiàn)抗跌，未來(lái)可能回歸供需雙弱局面。豆油周度成交有所走弱。關(guān)注油廠豆粕脹庫(kù)壓力下對(duì)開(kāi)機(jī)節(jié)奏的影響。國(guó)際大豆逐步趨穩(wěn)的條件下，建議關(guān)注豆棕價(jià)差向上修復(fù)機(jī)會(huì)。

■豆粕：關(guān)注下游備貨節(jié)奏

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕2900（-10）

2.基差：09日照基差-152（+8）

3.成本：8月巴西大豆CNF 467美元/噸（+1）；美元兌人民幣7.24（+0.01）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第30周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為197.15萬(wàn)噸，較上周增加12.74萬(wàn)噸。

5.需求：8月1日豆粕成交總量11.97萬(wàn)噸，較前一日減少22.33萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交4.87萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第29周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為130.5萬(wàn)噸，較上周的122.7萬(wàn)噸增加7.8萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：在USDA發(fā)布月度報(bào)告之前，分析師預(yù)計(jì)，美國(guó)6月大豆壓榨量預(yù)計(jì)將降至1.84584億蒲式耳，將較5月壓榨的1.920億蒲式耳減少3.8%。但相比于2023年6月高出5.8%。美豆產(chǎn)區(qū)依舊處于異常高溫時(shí)期，中西部地區(qū)更甚，降雨預(yù)計(jì)正常。關(guān)注8月份飼料企業(yè)低原料庫(kù)存下的備貨積極性。9、10月為南北美大豆供應(yīng)轉(zhuǎn)換期，進(jìn)口豆到港或環(huán)比下滑。養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)以及豆粕價(jià)格低位可能獲得階段性支撐。國(guó)內(nèi)近月買船利潤(rùn)低位趨穩(wěn)，遠(yuǎn)月調(diào)整后再度向上，維持高位。美國(guó)大豆優(yōu)良率為67%，市場(chǎng)預(yù)期為67%，前一周為68%，上年同期為52%；開(kāi)花率為77%，上年同期為79%，五年均值為74%；結(jié)莢率為44%，上一周為29%，五年均值為40%。截至7月30日當(dāng)周，約5％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為4%，去年同期為51%。