【導(dǎo)語(yǔ)】2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)較為明顯，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)整體由偏緊向?qū)捤蛇^(guò)度，呈現(xiàn)先漲后落的趨勢(shì)；后市來(lái)看，市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)將再次趨于平衡，煤價(jià)趨穩(wěn)運(yùn)行為主，波幅將收窄。

2020年以來(lái)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格整體先漲后跌

2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格整體先漲后降，從均價(jià)情況來(lái)看，2022年年均價(jià)為近五年以來(lái)最高值，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日2024年山東動(dòng)力煤市場(chǎng)Q5000大卡動(dòng)力煤到廠(chǎng)均價(jià)為799.43元/噸，較2022年年均價(jià)下降303.95元/噸，降幅27.55%；較2020年年均價(jià)漲272.62元/噸，漲幅25.43%。

2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)煤價(jià)先漲后回落，主要是受?chē)?guó)內(nèi)煤炭供需結(jié)構(gòu)由偏緊向?qū)捤蛇^(guò)度影響，具體分析如下：

2020-2022年國(guó)內(nèi)煤炭供需結(jié)構(gòu)略顯偏緊，煤價(jià)重心明顯上移

2020-2022年，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展支撐下，國(guó)內(nèi)耗煤總量整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有增趨勢(shì)，尤其2021年煤炭消費(fèi)總量同比明顯增長(zhǎng)，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件領(lǐng)先于其他國(guó)家得到及時(shí)、妥善控制，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)，進(jìn)出口規(guī)模也在2021年創(chuàng)下歷史最高值，首次突破6萬(wàn)億美元，經(jīng)濟(jì)發(fā)展支撐用煤需求明顯增加，2021年國(guó)內(nèi)耗煤總量達(dá)到42.7億噸，同比增長(zhǎng)2.2億噸，同比增幅突破5%，達(dá)到5.43%，2022年受?chē)?guó)際局部地區(qū)地緣關(guān)系變化影響，全球能源價(jià)格均出現(xiàn)明顯上行，基于成本及能源安全因素考慮，煤炭消費(fèi)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。而供應(yīng)端來(lái)看，首先國(guó)內(nèi)產(chǎn)量方面，國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)煤大省內(nèi)蒙古在2020年開(kāi)展煤炭資源領(lǐng)域違規(guī)違法問(wèn)題專(zhuān)項(xiàng)整治行動(dòng)，對(duì)區(qū)域內(nèi)煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定性有一定限制，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量同比減少7.8%，為2016年煤炭行業(yè)供給側(cè)改革后首次負(fù)增長(zhǎng)，同時(shí)由于行業(yè)盈利差，2020年煤炭行業(yè)投資規(guī)模同比下降0.7%， 2021年后國(guó)內(nèi)實(shí)施增產(chǎn)保供政策，由于新增產(chǎn)能需要一定建設(shè)期才可以穩(wěn)定產(chǎn)出，因此短期內(nèi)難以形成有效產(chǎn)量；而進(jìn)口方面無(wú)明顯變化，進(jìn)口煤數(shù)量基本維持在3億噸左右正常水平，整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)煤炭供需關(guān)系收緊，支撐煤價(jià)上行，2022年國(guó)內(nèi)煤炭均價(jià)創(chuàng)歷史最高值。

2023-2024年國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，煤價(jià)承壓回落

供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量方面，2021年四季度后隨著增產(chǎn)保供政策持續(xù)推進(jìn)，至2023年國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量已至高位水平，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量46.6億噸，同比增長(zhǎng)3.65%，較2020年增長(zhǎng)8.2億噸，累計(jì)增長(zhǎng)率21.35%，2024年后雖受安監(jiān)活動(dòng)頻繁影響，局部區(qū)域煤炭產(chǎn)量稍有下滑，但整體仍保持在高位水平；進(jìn)口方面，在提升國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量的同時(shí)，積極促進(jìn)進(jìn)口煤數(shù)量增長(zhǎng)，自2022年5月1日起我國(guó)通過(guò)實(shí)施進(jìn)口煤“零關(guān)稅”政策以及2023年恢復(fù)澳煤通關(guān)政策，在雙重政策支撐下，2023年國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口量明顯增長(zhǎng)，據(jù)中華人民共和國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)煤炭進(jìn)口總量4.74億噸，同比增長(zhǎng)61.81%，2024年1月1日起雖恢復(fù)征收進(jìn)口煤關(guān)稅，但由于進(jìn)口煤較國(guó)內(nèi)同熱值煤炭存在明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)，2024年1-6月進(jìn)口煤數(shù)量仍呈現(xiàn)同比增長(zhǎng)趨勢(shì)；中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存來(lái)看，2023年以來(lái)港口煤炭庫(kù)存水平整體保持在高位，據(jù)港務(wù)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年北方三港煤炭平均庫(kù)存在2400萬(wàn)噸以上高位水平，同比增長(zhǎng)25%以上，2024年港口煤炭庫(kù)存量同比有所下滑，但整體仍處于2000萬(wàn)噸以上高位水平。因此2023年后，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)整體保持在高位水平，供應(yīng)比較充足整體來(lái)看，2023年后國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)是整體是比較充足且有保障的。

需求端來(lái)看，電力行業(yè)煤炭庫(kù)存充足，市場(chǎng)煤需求有限：2021年增產(chǎn)保供政策實(shí)施后，電力行業(yè)長(zhǎng)協(xié)煤發(fā)運(yùn)情況穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，電廠(chǎng)煤炭庫(kù)存較有保障，據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2023煤炭行業(yè)發(fā)展年度報(bào)告》中的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年年末，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠(chǎng)存煤超過(guò)2億噸，同比增加約3000萬(wàn)噸、增長(zhǎng)17.5%；2024年6月18日國(guó)家發(fā)改委在6月份的煤體吹風(fēng)會(huì)上公布的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠(chǎng)存煤保持在1.98億噸高位水平，電廠(chǎng)煤炭庫(kù)存始終保持在較高水平，在高庫(kù)存壓制下，限制采購(gòu)用煤需求釋放，電力行業(yè)對(duì)于市場(chǎng)煤采購(gòu)需求比較有限。同時(shí)今年以來(lái)太陽(yáng)能、水電能出力明顯增加，也一定程度上限制火電耗煤量增長(zhǎng)，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)各月水電發(fā)電量同比持續(xù)呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，且漲幅明顯擴(kuò)大，2024年6月中國(guó)水電發(fā)電量同比增長(zhǎng)44.5%，較1月份同比增長(zhǎng)率擴(kuò)大42.82個(gè)百分點(diǎn)，而各月太陽(yáng)能發(fā)電量則均保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。新能源的發(fā)展對(duì)火電發(fā)電需求造成一定擠壓，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，山東淄博、濰坊、聊城部分主力電廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率較去年同期低3個(gè)百分點(diǎn)左右，電煤庫(kù)存在37天左右高位水平，對(duì)市場(chǎng)煤需求有限。

非電行業(yè)用煤企業(yè)整體保持按需采購(gòu)為主：受房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)低迷影響，2023年以來(lái)水泥、鋼鐵等行業(yè)耗煤量增量空間受限，尤其2024年后建材、鋼鐵行業(yè)耗煤量下降明顯，據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年1-6月鋼鐵行業(yè)累計(jì)耗煤量同比減少3.3%，水泥行業(yè)累計(jì)耗煤量同比減少8.4%。而化工行業(yè)來(lái)看，煤化工行業(yè)整體保持按需采購(gòu)為主，同時(shí)對(duì)煤炭后市信心不足，為控制用煤成本，將煤炭庫(kù)存量控制在中等水平。因此非電行業(yè)用煤保持按需進(jìn)行為主，對(duì)市場(chǎng)支撐一般。

整體來(lái)看，2023年后煤炭供應(yīng)整體保持在高位水平，但由于需求跟進(jìn)不足，促使煤炭供需關(guān)系由緊平衡向?qū)捤蛇^(guò)度，煤炭均價(jià)承壓回落。

綜上所述，2020-2022年，由于國(guó)內(nèi)煤炭供需關(guān)系偏緊，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格在整體呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，尤其2022年國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)年均價(jià)創(chuàng)歷史最高值；而2023年后，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)量充足有保障，而用煤需求偏弱，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系趨于寬松，煤價(jià)整體承壓回落。后市來(lái)看，未來(lái)供應(yīng)端增量空間仍會(huì)受限，整體穩(wěn)定在較高水平，而用煤需求則在經(jīng)濟(jì)發(fā)展支撐下保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但受雙碳目標(biāo)影響增幅會(huì)有收窄，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供需寬松格局或有所緩解，煤價(jià)趨穩(wěn)運(yùn)行為主，波幅收窄。

（卓創(chuàng)資訊 趙麗）