【導語】8月初，美國持續(xù)疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)引發(fā)市場避險情緒，大宗商品價格紛紛調(diào)整，國內(nèi)豆油市場亦未能獨善其身，短期宏觀利空氛圍驅(qū)動，豆油行情弱勢盤整。但隨著利空逐步消化，美聯(lián)儲降息概率增大，且大豆產(chǎn)區(qū)仍存天氣擾動。后期不穩(wěn)定因素給予豆油市場一定底部支撐，預計短線豆油行情弱勢盤整，等待基本面改善帶來的提振。

月初國際宏觀利空氛圍濃

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟令市場避險情緒增加，本周大宗商品價格紛紛下行。ISM報告顯示，7月美洲制造業(yè)PMI為47.5%，降幅較上月擴大1.2個百分點，創(chuàng)出年內(nèi)新低，其中美國制造業(yè)PMI較上月下降明顯，是導致美洲制造業(yè)PMI環(huán)比下降明顯的主要原因。7月份美國制造業(yè)PMI為46.8%，較上月下降1.7個百分點，連續(xù)4個月低于50%的榮枯分界線。美國制造業(yè)景氣度持續(xù)下降，疊加非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)下降導致市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂加劇，市場避險情緒因此上升，國內(nèi)外大宗商品價格下跌。豆油亦無法獨善其身，價格跟隨回落。

國內(nèi)豆油市場供需驅(qū)動力有限

國內(nèi)豆油供增需減，基本面對行情驅(qū)動力一般。隨著大豆集中到港，且氣溫條件不利于儲存，使得上游企業(yè)保持開工穩(wěn)定，豆油產(chǎn)出較為寬松。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，重點地區(qū)油廠（20240729-0804）當周平均開工率65.46%，環(huán)比前一周提高2.38個百分點；豆油周度產(chǎn)量約38.93萬噸，較前一周增加1.41萬噸。需求端看，當前國內(nèi)多數(shù)地區(qū)天氣炎熱，不利于油脂消費，且秋季需求未啟，下游客戶剛需補貨為主，散油市場交投清淡。國內(nèi)重點油廠（20240729-0802）當周散油成交共約4.23萬噸，較前一周縮減1.31萬噸，日均成交量不足萬噸。

市場情緒仍需消化，豆油或弱勢等待

宏觀看，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的低迷，引發(fā)市場對經(jīng)濟衰退擔憂，因此為避免經(jīng)濟衰退的加劇，美聯(lián)儲或采取預防式降息的預期增強。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率為17%，降息50個基點的概率為83%。美聯(lián)儲到11月累計降息75個基點的概率為7.4%，累計降息100個基點的概率為45.8%，累計降息125個基點的概率為46.8%。美聯(lián)儲降息概率的提升，緩解了市場對經(jīng)濟的擔憂。另外，美國佛羅里達州正遭受颶風，強降水或影響東南部大豆產(chǎn)區(qū)作物的生長，或?qū)γ蓝蛊趦r形成底部支撐。但據(jù)最新美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，美豆優(yōu)良率為68%，高于一周前的67%，成本端缺乏有力提振，預計短期豆油行情或弱勢盤整，繼續(xù)消化宏觀利空。隨著8月中下旬國內(nèi)秋季需求啟動，基本面對行情支撐力度轉(zhuǎn)強，豆油行情有望迎來改善。

（卓創(chuàng)資訊 楊光紅）