■純堿：現(xiàn)貨價(jià)格再度走弱

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)1700元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2000元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)1850元/噸。

2.基差：沙河-2401：121元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率82.67，氨堿開工率87.9，聯(lián)產(chǎn)開工率80.34。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存59.9萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存62.37萬噸，倉單數(shù)量7710張，有效預(yù)報(bào)1722張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)179.05元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)369.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)43.44元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)142.46，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-211.11元/噸。

6.總結(jié)：純堿企業(yè)檢修持續(xù)，供應(yīng)低位，下游需求不佳，按需為主，價(jià)格重心下移。堿廠庫存高位震蕩，出貨放緩。下游現(xiàn)狀弱，預(yù)期情緒悲觀，預(yù)計(jì)純堿走勢(shì)震蕩偏弱。昨日市場(chǎng)價(jià)格再度回落，預(yù)計(jì)對(duì)盤面有所影響。

■玻璃：需求偏弱，對(duì)價(jià)格支撐動(dòng)力一般。

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1324.8元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1314元/噸(-60)。

2. 基差：沙河-2401基差：73元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量117.89萬噸(-0.07)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率81.5886%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6866.4萬重量箱，環(huán)比1.83%；折庫存天數(shù)29.8天，較上期0.6天；沙河地區(qū)社會(huì)庫存304萬重量箱，環(huán)比-0.47%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)43.44元/噸(5.9)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)142.46元/噸(-10)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-211.11元/噸(-1.42)。

6.總結(jié)：近日市場(chǎng)情緒偏弱，為促進(jìn)出貨，原片廠家多選擇讓利操作，預(yù)計(jì)今日價(jià)格延續(xù)偏弱運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間1360-1365元/噸。

■菜粕：加拿大對(duì)華產(chǎn)品加征關(guān)稅引發(fā)菜系供應(yīng)憂慮

1.現(xiàn)貨：廣西36%蛋白菜粕2070（+20）

2.基差：01菜粕-168（+30）

3.成本：10月船期加菜籽CNF 521美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.13（+0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第34周進(jìn)口壓榨菜粕產(chǎn)量9.78萬噸。

5.需求：第33周國內(nèi)菜粕周度提貨量6.63萬噸

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第33周末，國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫存量為2.4萬噸，較上周的1.9萬噸增加0.5萬噸。

7.總結(jié)：加拿大政府對(duì)中國電動(dòng)汽車加征關(guān)稅動(dòng)作為菜系進(jìn)口供應(yīng)帶來一定憂慮。加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)測(cè)，2024年油菜籽產(chǎn)量為1950萬噸，高于分析師此前預(yù)期。統(tǒng)計(jì)局還將加拿大2023年油菜籽產(chǎn)量預(yù)估從之前的1830萬噸上修至1920萬噸，產(chǎn)量預(yù)估均高于加農(nóng)業(yè)部預(yù)估。加統(tǒng)計(jì)局預(yù)估數(shù)據(jù)根據(jù)衛(wèi)星數(shù)據(jù)與歷史模型推算得到，關(guān)注市場(chǎng)認(rèn)可度。需求端乏力表現(xiàn)致使加農(nóng)業(yè)部在8月供需報(bào)告中上調(diào)舊作期末庫存至240萬噸，高于此前預(yù)估的175萬噸。高頻數(shù)據(jù)看，目前加菜籽舊作去庫速度尚可。加菜籽本土榨利滯漲回落，疊加6月加菜油、粕出口環(huán)比大幅下滑，顯示壓榨產(chǎn)品需求驅(qū)動(dòng)有限。不過，加菜油跌價(jià)后打開銷區(qū)進(jìn)口窗口，關(guān)注其出口受益以及高壓榨變化情況。海外基金加菜籽凈空持倉保持在歷史高位震蕩徘徊。關(guān)注美豆盤面觸及南美新作趨勢(shì)單產(chǎn)種植成本后的寬松預(yù)期兌現(xiàn)情況。國內(nèi)油廠菜籽庫存仍處絕對(duì)高位，菜粕庫存重啟累庫狀態(tài)。國內(nèi)壓榨維持相對(duì)高位概率偏大。華南地區(qū)菜油提貨有所好轉(zhuǎn)，催提現(xiàn)象減少。

■油脂：印度計(jì)劃上調(diào)植物油進(jìn)口關(guān)稅

1.現(xiàn)貨：廣州24℃棕櫚油8100（-70）；山東一豆7760（-10）；東莞三菜8160（0）

2.基差：01合約一豆92（-28）；01合約棕櫚油118（-12）；01三菜-199（+27）

3.成本：9月船期馬來24℃棕櫚油FOB 965美元/噸（-2.5）；10月船期美灣大豆CNF 458美元/噸（+6）；10月船期加菜籽CNF 521美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.13（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，8月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑0.88%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑1.94%，出油率增長(zhǎng)0.2%。第34周進(jìn)口壓榨菜油周度產(chǎn)量7.33萬噸

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為866641噸，較上月同期的1062238噸下滑18.4%。第33周菜籽油成交量700噸

6.庫存：截止第33周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為56.3萬噸，較上周的54.9萬噸增加1.4萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為126.1萬噸，較上周的126.2萬噸減少0.1萬噸。國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜油庫存量為51.6萬噸，較上周的50.9萬噸增加0.7萬噸。

7.總結(jié)：為支持國內(nèi)油料種植，印度正計(jì)劃提高植物油進(jìn)口關(guān)稅。目前印度毛棕櫚油、豆油和葵花籽油的進(jìn)口稅（包括稅費(fèi)）為5.5%，精煉食用油為13.75%?？紤]到該因素，7、8月份印度植物油進(jìn)口環(huán)比大增可能一方面是對(duì)于未來進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)導(dǎo)致進(jìn)口成本增加的擔(dān)憂促使。其國內(nèi)真實(shí)食用油需求可能遜于進(jìn)口表現(xiàn)。如果事實(shí)如此，則四季度進(jìn)口需求存在被提前透支的可能。印尼貿(mào)易部高級(jí)官員稱，在全球需求疲軟的情況下，印尼貿(mào)易部正在考慮調(diào)整棕櫚油出口稅的計(jì)劃，以使棕櫚油更具競(jìng)爭(zhēng)力。新出口稅或與其他植物油價(jià)差掛鉤。植物油經(jīng)過下跌后制生柴利潤(rùn)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，關(guān)注生柴需求支撐情況。

■玉米：關(guān)注壓力位表現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：銷區(qū)上漲，深加工下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2180（0），長(zhǎng)春出庫2230（0），山東德州進(jìn)廠2330（-10），港口：錦州平倉2360（0），主銷區(qū)：蛇口2480（10），長(zhǎng)沙2520（20）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2501=49（9）。

3.月間：C2409-C2501=32（10）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本1895（15），進(jìn)口利潤(rùn)585（-5）。

5.供給：8月28日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數(shù)568輛（493）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年8月15日-8月21日，全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米128.04（+2.15）萬噸。

7.庫存：截至8月21日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量317.2萬噸（環(huán)比-12.5%）。截至8月22日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存29.01比0.00%，較去年同期+0.85%。截至8月16日，北方四港玉米庫存共計(jì)168萬噸，周比-23.8萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)26.3萬噸，周比+2.8萬噸）。注冊(cè)倉單量80895（50000）。

8.小結(jié)：隔夜美玉米小幅下跌，12月合約繼續(xù)在400美分/蒲之下運(yùn)行，短期延續(xù)偏弱走勢(shì)。周末國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)余糧經(jīng)歷降價(jià)去庫后供應(yīng)進(jìn)入尾聲，但距新糧上市時(shí)間不長(zhǎng)，價(jià)格整體平穩(wěn)。市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向新季，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)情的預(yù)估，同時(shí)關(guān)注政策端指引。期價(jià)短期止跌反彈，新季合約回升至2350一線，關(guān)注能否繼續(xù)上行。但持續(xù)反彈過后，仍要看到長(zhǎng)期基本面供給依舊充足，種植成本下降，整體偏空格局未變。

■PP：多單減倉

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7570元/噸（+0）。

2.基差：PP主力基差-60（+17）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存72萬噸（-4）。

4.總結(jié)：考慮到石腦油端供需表現(xiàn)好于下游化工單體端，預(yù)計(jì)能化-SC價(jià)差的反彈更多會(huì)體現(xiàn)在石腦油裂解的強(qiáng)勢(shì)上，化工端利潤(rùn)修復(fù)受限。化工單體端，三烯整體仍好于芳烴，且三烯-石腦油價(jià)差走勢(shì)更為接近石腦油裂解，要做多油化工利潤(rùn)還是盡量選擇三烯下游如PP。單邊方面，PP已經(jīng)反彈至本輪反彈第一目標(biāo)位7650附近，建議多單減倉。

■塑料：石腦油從成本端支撐化工品

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8110元/噸（+30）。

2.基差：L主力基差-23（+62）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存72萬噸（-4）。

4.總結(jié)：石腦油裂解環(huán)節(jié)。從美國成品油裂解價(jià)差的領(lǐng)先指引看，9月中下旬前石腦油裂解仍可維持偏強(qiáng)狀態(tài)，前期連續(xù)去庫的日本石腦油庫存對(duì)石腦油裂解的領(lǐng)先指引也支持這一判斷。并且由于石腦油作為下游芳烴單體、烯烴單體的原材料，其相對(duì)原油強(qiáng)勢(shì)可能通過成本端的影響帶來化工品相對(duì)原油強(qiáng)勢(shì)。

■短纖：迎來小時(shí)至日線級(jí)別下跌

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7420元/噸（-10）。

2.基差：PF主力基差174（+78）。

3.總結(jié)：前期觀點(diǎn)“目前策略大思路不變，原有高位趨勢(shì)空單進(jìn)一步減倉持有，考慮到海外宏觀端階段性從交易衰退轉(zhuǎn)為交易降息，成本端原油有反彈動(dòng)能，處于估值低位的短纖盤面價(jià)格也將迎來估值修復(fù)，2410合約先觀察7350一線壓制，若突破，預(yù)計(jì)上方將運(yùn)行至7450一線再開啟新一輪下跌。”目前7350突破失敗，迎來小時(shí)至日線級(jí)別下跌，下跌結(jié)束后將反彈至7450附近。

■銅：橫盤向上突破，持續(xù)看反彈

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為74885元/噸，漲跌10元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-5元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-59.16元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存251062噸，漲跌-11144噸，LME庫存314250噸,漲跌-2925噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC6.41美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-1594.18元/噸。

6.總結(jié)：宏觀有所改善，市場(chǎng)從交易衰退轉(zhuǎn)換到降息預(yù)期。7萬平臺(tái)支撐有效下仍按照寬幅震蕩對(duì)待。技術(shù)上看，銅價(jià)7萬一線支撐有效，并且70700-72300一線持續(xù)反彈向上突破。下一壓力位在74800-75000。站穩(wěn)后目標(biāo)位指向77500-78000。中期來看，滬銅高位轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間上限：84000-87000；觀察調(diào)整過程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 大幅反彈至壓力位 關(guān)注方向性選擇

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為24120元/噸，漲跌120元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-5元/噸，漲跌5元/噸。

3.進(jìn)口利潤(rùn):進(jìn)口盈利-419.63元/噸。

4.上期所鋅庫存85438元/噸，漲跌-2030噸。

LME鋅庫存256850噸，漲跌-775噸。

5.鋅7月產(chǎn)量數(shù)據(jù)48.96噸，漲跌-5.62噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為55.03%，SMM壓鑄為54.25%，SMM氧化鋅為56.63%。

7.總結(jié)：短期持續(xù)看反彈，第一目標(biāo)位24000已實(shí)現(xiàn)。關(guān)注形態(tài)構(gòu)筑，突破24000-24200可進(jìn)一步?jīng)_擊24800-25800。因鋅精礦供應(yīng)緊張一直未能緩解。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為11500元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為11400元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為100元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為12050元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為9815元/噸，相比前值上漲150元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1585元/噸，相比前值上漲30元/噸；

4.庫存：截至8-23，工業(yè)硅社會(huì)庫存為47.6萬噸，相比前值降庫0.4萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.8萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，昆明地區(qū)為4.8萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，天津港地區(qū)為5.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，廣東交割庫為4.4萬噸，相比前值降庫0.2萬噸，江蘇交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明交割庫為4.4萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，上海交割庫為4.4萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，四川交割庫為4.4萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，天津交割庫為4.4萬噸，相比前值降庫0.2萬噸，新疆交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，浙江交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤(rùn)：截至7-31，上海有色全國553#平均成本為12613.5元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-314元/噸。

6.總結(jié)：盤面的絕對(duì)位置偏低，有資金已經(jīng)在準(zhǔn)備入場(chǎng)抄底，抄底這個(gè)話題從6月開始就一直在陸續(xù)談?wù)?，但直到現(xiàn)在工業(yè)硅依然沒有走出明確的上行趨勢(shì)?，F(xiàn)在這個(gè)價(jià)格，新疆地區(qū)的只停了幾個(gè)小廠，大廠基本上都處于維持生產(chǎn)的狀態(tài)，雖然盤面價(jià)格逼近成本線也還能抗（9000-10000元/噸）；而云南地區(qū)以交付前期訂單為主，421#的成本在11500元/噸，對(duì)應(yīng)盤面價(jià)格為9500元/噸，意味著現(xiàn)在的盤面距離全行業(yè)虧損還有一定距離，且廠家大都在盤面參與套保自救，從當(dāng)前盤面來看，賣保利潤(rùn)情況尚可，只要能維持出貨，廠商就不會(huì)有停產(chǎn)的想法。因此我們參考9000-9500元/噸的價(jià)格為盤面底部，從當(dāng)前位置來看已經(jīng)處于接近底部的過程，但考慮到11月出現(xiàn)巨量交割的可能性，9-11月合約尚不具備大漲的可能性，逢高試空是比較合適的選擇。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為19800元/噸，相比前值上漲60元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3921元/噸，相比前值上漲5元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為19905元/噸，相比前值上漲5元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3937元/噸，相比前值下跌36元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-105元/噸，相比前值上漲55元/噸；氧化鋁基差為-16元/噸，相比前值上漲41元/噸；

4.庫存：截至8-26，電解鋁社會(huì)庫存為80.7萬噸，相比前值上漲0.4萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為33萬噸，南海地區(qū)為23.8萬噸，鞏義地區(qū)為8.4萬噸，天津地區(qū)為2.4萬噸，上海地區(qū)為4.4萬噸，杭州地區(qū)為4.3萬噸，臨沂地區(qū)為1.8萬噸，重慶地區(qū)為2.6萬噸；

5.利潤(rùn)：截至8-21，上海有色中國電解鋁總成本為17666.27元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為1923.73元/噸；

6.氧化鋁：10月份之前基本面依然保持強(qiáng)勢(shì)的可能性比較大（外礦供應(yīng)受限、需求維持年內(nèi)最大值），但考慮到內(nèi)礦正在恢復(fù)，其實(shí)基本面強(qiáng)勢(shì)的邊際小幅走弱，但還不明顯，現(xiàn)在現(xiàn)貨成交基本在3900-4000元/噸一線，略微貼水盤面，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格依然以前高為限，主要是4200+的高點(diǎn)是基本面和宏觀共同推出來的，現(xiàn)在宏觀氛圍不及上半年，驅(qū)動(dòng)相對(duì)來說會(huì)減弱一點(diǎn)。另外需要關(guān)注內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)差，近日出口窗口或逐步打開。

7.電解鋁：目前鋁錠+鋁棒總庫存持續(xù)去庫，且即將迎來需求旺季，由于電解鋁11月份之前產(chǎn)能都將處于最大值，在供應(yīng)不變的前提下需求增長(zhǎng)將給與一定的向上動(dòng)力，可跟隨趨勢(shì)繼續(xù)做多，但超過上半年高點(diǎn)較為困難，另外需警惕降息靴子落地。

■螺紋：舊標(biāo)螺紋去庫順暢

1、現(xiàn)貨：上海3290元/噸（20），廣州3390元/噸（20），北京3210元/噸（10）；

2、基差：01基差-17元/噸（-1），05基差-68元/噸（-4），10基差26元/噸（-15）；

3、供給：周產(chǎn)量160.6萬噸（-5.77）；

4、需求：周表需199.34萬噸（3.38）；主流貿(mào)易商建材成交11.2653萬噸（-1.85）；

5、庫存：周庫存651.82萬噸（-38.74）；

6、總結(jié)：去庫的持續(xù)+旺季預(yù)期的季節(jié)性回暖+成本支撐帶動(dòng)螺紋超跌反彈，舊標(biāo)螺紋去庫順暢，部分螺紋缺規(guī)格，帶動(dòng)螺紋現(xiàn)貨上漲。當(dāng)前，螺紋庫存已然偏低，螺紋庫存繼續(xù)下降，政策端專項(xiàng)債收儲(chǔ)存量房及地產(chǎn)白名單均有望加速地產(chǎn)去庫，加之高溫天氣已然過去，均利好終端、提振市場(chǎng)情緒。但要看到的是，工地資金到位率仍然偏弱，且竣工有所增加但新項(xiàng)目接續(xù)仍然疲弱，基本面的弱勢(shì)仍然未有改觀，螺紋反彈高度取決于需求復(fù)蘇高度。因此，建議螺紋輕倉試多，壓力參考3350-3450元/噸。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注宏觀政策、產(chǎn)業(yè)鏈庫存?zhèn)鲗?dǎo)情況。

■錳硅、硅鐵：

1、現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙古市場(chǎng)含稅價(jià)6000元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)5980元/噸(30)，廣西市場(chǎng)價(jià)6100元/噸(0)； 硅鐵72#內(nèi)蒙古含稅市場(chǎng)價(jià)6300元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)6300元/噸(0)，甘肅市場(chǎng)價(jià)6300元/噸(0)；

2、期貨：錳硅主力合約基差-306元/噸(-56)，錳硅月間差（2501合約與2505合約）60元/噸(-6)；硅鐵主力合約基差36元/噸(-20)，硅錳月間差（2501合約與2505合約）-82元/噸(2)；

3、供給：全國錳硅日均產(chǎn)量26455噸(-590)，187家獨(dú)立硅錳企業(yè)開工率48.21%(-0.48)；全國硅鐵日均產(chǎn)量14395噸(-180)，136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率38.72%(0.93)；

4、需求：錳硅日均需求15320.43噸(-78)；硅鐵日均需求2447.73噸(-41.98)；

5、庫存：錳硅63家樣本企業(yè)庫存13.4萬噸(3)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫存5.7萬噸(-0.32)；

6、總結(jié)：錳硅方面，昨日期貨價(jià)格小幅回升，主力合約收盤于6406元/噸，較上一交易日上漲56元/噸。南北方市場(chǎng)價(jià)格皆相對(duì)平穩(wěn)，成本端略有所下調(diào)，錳硅企業(yè)的利潤(rùn)虧損進(jìn)一步減少。下游鋼廠也隨著持續(xù)去庫存和即將結(jié)束的高溫天氣，錳硅需求有望因季節(jié)性回暖或?qū)⒂幸欢ɑ謴?fù)，但后續(xù)還需持續(xù)關(guān)注鋼廠的招標(biāo)情況、產(chǎn)業(yè)鏈庫存?zhèn)鲗?dǎo)及錳硅廠產(chǎn)量情況。

硅鐵方面，昨日期貨價(jià)格也小幅上漲，主力合約收盤于6414元/噸，較上一交易日上漲20元/噸。現(xiàn)貨方面，72#硅鐵合格塊價(jià)格平穩(wěn)，成本端較上一交易日價(jià)格下降30元/噸，硅鐵企業(yè)利潤(rùn)空間略有上調(diào)。政策端專項(xiàng)債收儲(chǔ)存量房有望下游鋼廠持續(xù)去庫，鋼廠硅鐵可用天數(shù)也略有所減少，但后續(xù)還需繼續(xù)關(guān)注硅鐵廠產(chǎn)量供給、下游鋼廠需求和產(chǎn)業(yè)政策情況。

■白糖：反彈幅度有限

1.現(xiàn)貨:南寧6390(0）元/噸，昆明6105(25）元/噸

2.基差:南寧1月717；3月729；5月746；7月746；9月493；11月679

3.生產(chǎn)：巴西7月下半月產(chǎn)量同比小幅減少，但累計(jì)產(chǎn)量仍然同比明顯增加，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬噸以上；印度和泰國甘蔗進(jìn)入生長(zhǎng)季節(jié)，關(guān)注天氣情況。國內(nèi)全國糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬噸。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游即將進(jìn)入季節(jié)性備貨旺季。

5.進(jìn)口：1-7月進(jìn)口171萬噸，同比增加50萬噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量359萬噸，同比增加61萬噸，二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間打開，關(guān)注下半年進(jìn)口買船和到港情況。

6.庫存：7月171萬噸，同比增加22萬噸。

7.總結(jié)：國際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)。當(dāng)前國內(nèi)港口進(jìn)口糖開始陸續(xù)到港，國內(nèi)加工糖糖價(jià)短期內(nèi)上方仍然有明顯壓力，鄭糖價(jià)格繼續(xù)回落，不過疊加近期巴西產(chǎn)地火災(zāi)頻繁，疊加內(nèi)地市場(chǎng)即將進(jìn)入下游的備貨旺季，預(yù)計(jì)糖價(jià)會(huì)有一定反彈，但上方空間預(yù)計(jì)有限。

■棉花：下方出現(xiàn)一定支撐

1.現(xiàn)貨:新疆14696（23）； CCIndex3218B 14975（44）

2.基差:新疆1月886；3月886；5月861；7月831；9月1101；11月936

3.生產(chǎn):USDA8月報(bào)告調(diào)減產(chǎn)量和庫存，但全球期末庫存同比增加，本產(chǎn)季預(yù)期變化不大。產(chǎn)業(yè)端國內(nèi)市場(chǎng)下游紡紗織布產(chǎn)能整體偏弱，開工率環(huán)比持續(xù)數(shù)周下調(diào)后有反彈跡象。

4.消費(fèi):國際情況，USDA8月報(bào)告調(diào)減產(chǎn)量和庫存；國內(nèi)市場(chǎng)下游近期有去庫跡象，但是終端消費(fèi)表現(xiàn)無亮點(diǎn)。

5.進(jìn)口：7月進(jìn)口20萬噸，同比增加9萬噸，進(jìn)口利潤(rùn)打開讓本年度進(jìn)口同比預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。

6.庫存：紡企棉花原料庫存偏低且穩(wěn)定，并沒有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫速度減慢，仍然需要終端消費(fèi)改善。

7.總結(jié)：美棉繼續(xù)弱勢(shì)回調(diào)，近期內(nèi)盤保持利空驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)開始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀察下游消費(fèi)表現(xiàn)是否有所回暖，另外關(guān)注全球新棉種植和生長(zhǎng)情況。