我國(guó)是世界上最大的鉛鋅生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，鉛鋅的產(chǎn)能、實(shí)際產(chǎn)量和需求量均占世界的1/3。雖然我國(guó)的鉛鋅產(chǎn)銷量均為世界第一位，但目前中國(guó)的鉛鋅行業(yè)面臨著諸多問題和矛盾，例如工藝裝備技術(shù)相對(duì)落后、產(chǎn)業(yè)集中度較低、環(huán)境污染問題突出、政府政策調(diào)整限制、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、原料供應(yīng)不足、需求增長(zhǎng)相對(duì)滯后、金融危機(jī)致使全球鉛鋅價(jià)格低靡等，這使得中國(guó)的鉛鋅行業(yè)遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。但是筆者認(rèn)為，機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存，我們的相關(guān)產(chǎn)業(yè)必須積極求思求變，通過產(chǎn)業(yè)變革來(lái)提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力，最終讓中國(guó)的鉛鋅行業(yè)逐漸步入良性的發(fā)展軌道。而目前事實(shí)上，通過我們的研究發(fā)現(xiàn)，相關(guān)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)變革已悄然展開。

　　鋅精礦企業(yè)整體難言盈利

　　國(guó)際鋅價(jià)的上一波牛市是從2003年啟動(dòng)的，在這其中，作為大宗商品風(fēng)向標(biāo)的國(guó)際原油價(jià)格的瘋漲起到了推波助瀾的作用。不過，2003年至2006年鋅價(jià)的走高致使小礦山和低品味礦山重新“開張”，同時(shí)，鋅冶煉行業(yè)也快速擴(kuò)張，致使冶煉產(chǎn)能迅速膨脹，而這一狀況發(fā)展到極致就是鋅的產(chǎn)能過剩，供大于求。鋅市場(chǎng)供大于求的格局導(dǎo)致“跳水”行情提前啟動(dòng)，鋅價(jià)的“寒冬”相對(duì)于其他大宗商品來(lái)說，來(lái)得特別早。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前以進(jìn)口原料和國(guó)內(nèi)外購(gòu)精礦為原料的冶煉成本(不含財(cái)務(wù)費(fèi)用)為12000元/噸，自備原料成本在9200元/噸。這幾個(gè)數(shù)字表明，鋅整個(gè)行業(yè)幾乎沒有盈利的企業(yè)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，目前國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)平均每噸的直接成本至少要250元，而以85%的回收率計(jì)算，品位在5°的單鋅礦生產(chǎn)成本在5800元/噸，加上目前鋅冶煉的6000元加工費(fèi)，噸鋅直接生產(chǎn)成本就需11800元，而這還不包括礦山建設(shè)時(shí)的修路、拿礦、冶煉廠和礦山的設(shè)備投資等間接成本。而從目前的價(jià)格倒推，幾乎只有開采品位在9°以上單鋅礦才有經(jīng)濟(jì)價(jià)值。然而，國(guó)內(nèi)鉛鋅精礦的品位普遍較低，5°左右的鋅精礦在湖南、四川地區(qū)分布廣泛。根據(jù)國(guó)土資源經(jīng)濟(jì)研究院的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)鋅出礦品位已從2005年時(shí)的11.92°下降到了2007年的8.76°。這一數(shù)字意味著，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，我國(guó)的鋅精礦企業(yè)整體難言盈利。

　　目前的鋅價(jià)已經(jīng)跌破90分位數(shù)的現(xiàn)金成本支撐，也就是說鋅有90%以上的產(chǎn)能面臨著負(fù)現(xiàn)金流壓力，即面臨虧損的局面。當(dāng)然，金融危機(jī)使得金融機(jī)構(gòu)不愿向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)放貸，“現(xiàn)金為王”的觀念深入人心。由此帶來(lái)的強(qiáng)烈的去杠桿化需求迫使人們?cè)谄谪浭袌?chǎng)上拋售大宗商品，這使得成本因素短期內(nèi)對(duì)價(jià)格的支撐作用是那么的“弱不禁風(fēng)”。

　　企業(yè)被動(dòng)減產(chǎn)供給受影響

　　2008年整體上來(lái)講，鋅產(chǎn)能擴(kuò)張的步伐還在繼續(xù)，國(guó)內(nèi)精鋅礦月度產(chǎn)量和進(jìn)口精鋅礦月度數(shù)量都維持在高位。但是，鋅價(jià)格的大幅下跌已經(jīng)嚴(yán)重傷害到了金屬鋅的供給。

　　從礦山到冶煉等環(huán)節(jié)，相關(guān)企業(yè)由于鋅價(jià)的急劇下跌都面臨著巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。為了應(yīng)對(duì)悲觀的市場(chǎng)環(huán)境，企業(yè)能夠做的只有減產(chǎn)，或者是關(guān)閉、推遲相關(guān)項(xiàng)目的進(jìn)展。上表就是我們所跟蹤的國(guó)內(nèi)主要鋅冶煉裝置的動(dòng)態(tài)。

　　此外，鋅冶煉企業(yè)的平均產(chǎn)能利用率也急劇下降。我們估計(jì)2008年我國(guó)鋅的冶煉產(chǎn)能在450—480萬(wàn)噸之間，而前10個(gè)月的鋅產(chǎn)量為329.24萬(wàn)噸，據(jù)此推斷，鋅在前10個(gè)月的差能利用率為82.3%—87.8%之間。不過，CBI在10月份對(duì)33家鋅冶煉企業(yè)總計(jì)378.2萬(wàn)噸的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，我國(guó)鋅的平均產(chǎn)能利用率已經(jīng)下降到67.30%，尤其是規(guī)模在2—10萬(wàn)噸的小型冶煉企業(yè)，產(chǎn)能利用率僅為53.17%。