純堿期貨交易采用的是合約交易形式。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

純堿期貨上市前,鄭州商品交易所對(duì)純堿產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了深入研究,并認(rèn)真分析了純堿生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易、倉儲(chǔ)和運(yùn)輸?shù)忍攸c(diǎn),在廣泛征求行業(yè)協(xié)會(huì)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、會(huì)員單位及交易者等多方面意見和建議的基礎(chǔ)上,完成了純堿期貨的合約設(shè)計(jì)。

在純堿期貨合約設(shè)計(jì)過程中,鄭州商品交易所始終堅(jiān)持貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)際情況、遵循期貨市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律、嚴(yán)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等原則,得到了現(xiàn)貨企業(yè)及期貨市場(chǎng)的認(rèn)可。純堿期貨合約具體參見表1。

表1　鄭州商品交易所純堿期貨合約

資料來源:鄭州商品交易所。

交易單位

純堿期貨的交易半徑為20噸/手。以每噸純堿2500元為例計(jì)算,1手純堿期貨合約價(jià)值約為5萬元(2500元/噸×20手),與目前已上市的品種(如玻璃、PTA、甲醇、白糖)的合約價(jià)值相當(dāng),且與玻璃交易單位保持一致,利于二者的跨品種套利。

每日價(jià)格波動(dòng)限制與最低交易保證金:±4%與5%的組合

仍以每噸純堿2500元為例,±4%的每日價(jià)格波動(dòng)限制意味著純堿期貨每日價(jià)格波動(dòng)幅度在±100元/噸以內(nèi)。數(shù)據(jù)顯示,2016年至2019年河北、湖北地區(qū)純堿價(jià)格波動(dòng)率超過4%的天數(shù)占比為1.9%,以±4%作為每日價(jià)格波動(dòng)限制能夠覆蓋98%以上的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。將純堿期貨的最低交易保證金比率設(shè)定為5%,高于每日價(jià)格波動(dòng)限制。在實(shí)際運(yùn)行中,期貨公司通常還要在交易所保證金比率的基礎(chǔ)上加收2%~3%,以便更好地防范市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

合約交割月份

純堿作為工業(yè)品,有連續(xù)生產(chǎn)的特點(diǎn),其下游玻璃企業(yè)窯爐生產(chǎn)也具有不可間斷的連續(xù)性,上下游企業(yè)在全年各個(gè)月份均有套期保值需求,因此,將交割月份設(shè)置為1~12月符合現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈的供需特點(diǎn),滿足了上下游企業(yè)的套保需求,且與其他工業(yè)品設(shè)計(jì)保持一致,符合交易習(xí)慣,滿足了交易者跨品種套利的需求。

最后交易日與交割日

純堿期貨的最后交易日和交割日為合約交割月份的第10個(gè)交易日和第13個(gè)交易日。這樣的設(shè)置與鄭州商品交易所大多數(shù)品種的規(guī)定一致,方便交易者記憶和參與。