近期,國內(nèi)宏觀政策利好持續(xù)釋放,一攬子政策加速落地,同時海外美聯(lián)儲開啟降息周期,人民幣匯率壓力減輕,疊加A股估值整體處于歷史低位,A股市場及股指期貨持續(xù)上行。 “A股此輪大幅上漲的主要驅(qū)動來自兩個方面:一是資本市場改革給A股長期資金入市奠定了基礎(chǔ)。3月以來中國證監(jiān)會出臺一系列措施,優(yōu)化發(fā)行上市、分紅、減持、交易等各個環(huán)節(jié)的制度規(guī)則。二是9月24日央行、國家金融監(jiān)督管理總局和中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的組合政策,從貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、房地產(chǎn)政策和金融機構(gòu)支持方面全面支持經(jīng)濟增長和資本市場穩(wěn)健發(fā)展?!睆V州金控期貨研究所副總經(jīng)理程小勇表示。 從國內(nèi)宏觀政策密集出臺對市場的影響看,福能期貨股指期貨分析師陳夏昕表示,第一,貨幣政策在降準降息等總量政策上加碼,降低了企業(yè)和居民的融資成本,且釋放了長期流動性。第二,央行還進一步放松地產(chǎn)調(diào)控政策,包括調(diào)降存量房貸利率、調(diào)降二套房貸款最低首付比例等,促進地產(chǎn)止跌企穩(wěn),有利于激發(fā)居民改善住房的需求,同時降低居民房貸壓力,釋放消費潛力。此外,央行新創(chuàng)設(shè)貨幣工具支持資本市場發(fā)展,有助于增強市場流動性,穩(wěn)定投資者信心,對A股市場產(chǎn)生積極作用。 在程小勇看來,此次政策組合拳的作用之所以立竿見影,主要源于以下幾個方面的共同作用:一是政策重心從供給側(cè)轉(zhuǎn)向需求側(cè),通過調(diào)降存量房貸利率,降低居民的房貸利息壓力,從而改善居民資產(chǎn)負債表,有利于居民消費的改善,緩解我國經(jīng)濟通縮壓力。二是在美聯(lián)儲降息之后,貨幣政策外部約束減弱,同步降準降息表明央行開啟了新一輪貨幣寬松周期。三是中央計劃對6家大型商業(yè)銀行增加核心一級資本,有望提升銀行支持實體經(jīng)濟、協(xié)助化債、穩(wěn)地產(chǎn)以及抵御風(fēng)險的能力。不僅如此,中央還創(chuàng)設(shè)貨幣政策工具支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展,引導(dǎo)長期資金入市。比如創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利將大幅提升機構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力;創(chuàng)設(shè)股票回購、增持專項再貸款,引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款,支持其回購和增持股票。 程小勇表示,當(dāng)前市場投資者預(yù)期得到改善,信心全面恢復(fù),可以將此節(jié)點視為A股市場新一輪牛市的開始。他進一步解釋說,從市場機制看,A股具備長期價值投資的基礎(chǔ),包括上市公司質(zhì)量提升、退出制度和分紅制度完善等資本市場改革取得一定的進展。從估值角度看,絕大多數(shù)股票和股指市盈率處于歷史低位。從流動性角度看,隨著人民幣匯率的企穩(wěn)回升,國內(nèi)居民資產(chǎn)負債表改善,A股增量資金有望迎來爆發(fā)式增長。在高質(zhì)量發(fā)展背景下,新能源、半導(dǎo)體、低空經(jīng)濟等行業(yè)將迎來新的投資機會,傳統(tǒng)行業(yè)也存在估值修復(fù)的機會。 “歷史上最近的兩輪牛市分別發(fā)生在2014年7月至2015年6月和2019年1月至2021年2月,其間上證指數(shù)累計漲幅分別達到151.47%和49.14%。9月24日至9月30日上證指數(shù)累計漲幅為21.37%,再加上本次一系列政策‘組合拳’打出,提振了市場信心,預(yù)計股市仍有上漲空間。此外,增量資金加快入市,A股開戶數(shù)激增,并且EPFR顯示海外主動資金轉(zhuǎn)為凈流入,被動資金加速凈流入,有利于股市上行?!标愊年勘硎?。 不過,市場人士也提醒投資者,在A股及股指市場快速上漲的過程中要警惕回調(diào)風(fēng)險。 據(jù)陳夏昕介紹,一是“快?!睍杆偬善眱r格,不利于長線資金入市,同時獲利多頭存在止盈離場需求,會加大行情波動幅度。二是節(jié)前A股市場大幅反彈,9月26日至10月1日,超過100家公司披露了股東近期的減持結(jié)果或未來的減持計劃,將對股價形成一定壓力。 “目前A股賺錢效應(yīng)明顯,吸引了大量股民入市,機構(gòu)投資者也放大了風(fēng)險敞口,增持A股,債券型基金資金流入,股債‘蹺蹺板效應(yīng)’顯現(xiàn),近期各類型貨基ETF、債基ETF凈流出資金不少。需警惕資產(chǎn)欠配邏輯下,短期A股過快上漲帶來的回調(diào)風(fēng)險,投資者要敬畏市場,按減持風(fēng)險和收益對等的原則,還需要警惕美聯(lián)儲暫停降息帶來的資金再次外流的風(fēng)險。長期看,一般慢牛行情更持久,因此投資者不要盲目加大杠桿?!背绦∮抡f。 責(zé)任編輯:劉健偉 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位