近期印尼棕櫚油庫存持續(xù)下降，其政府重申生物柴油B40計劃，馬來西亞棕櫚油提前減產(chǎn)，月末庫存或開始下降，且11月印尼和馬來西亞上調(diào)出口關(guān)稅，棕櫚油價格突破上行。

印尼產(chǎn)量有所下降

全球最大的棕櫚油生產(chǎn)國印尼今年產(chǎn)量有所下降。2023年8—10月印尼蘇門答臘島南部及加里曼丹島南部等地區(qū)遭遇嚴重的干旱，油棕樹的生長和果串發(fā)育受到了嚴重影響，造成今年5—7月棕櫚油產(chǎn)量明顯下降。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年1—8月印尼棕櫚油產(chǎn)量為3405萬噸，同比減少225萬噸。印尼棕櫚油協(xié)會秘書長稱，預(yù)計2024年棕櫚油產(chǎn)量較2023年下降5%，產(chǎn)量預(yù)估為5100萬噸。GAPKI數(shù)據(jù)顯示，印尼8月份棕櫚油產(chǎn)量有所恢復(fù)，達到438萬噸，仍低于近四年同期均值（449萬噸），且出口環(huán)比改善、國內(nèi)消費堅挺，8月底印尼棕櫚油庫存進一步下降至245萬噸，環(huán)比下降6萬噸，為近五年歷史新低。

近期印尼農(nóng)業(yè)部重申從2025年1月開始將生物柴油摻混率從B35上調(diào)至B40，預(yù)計每年增加200萬噸棕櫚油消費。隨著季節(jié)性減產(chǎn)與B40政策執(zhí)行日期的臨近，印尼棕櫚油供需將進一步趨緊。另外，印尼總統(tǒng)為了減少對石化燃料的進口，增加自身能源獨立性，B50政策也被提上日程，印尼棕櫚油出口削減將加劇國際棕櫚油市場供需失衡擔憂。

馬來西亞供應(yīng)趨緊

馬來西亞棕櫚油出現(xiàn)提前減產(chǎn)跡象。往年9—10月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量會達到峰值，11月份開始進入季節(jié)性減產(chǎn)期。今年9月、10月受強降雨影響，棕櫚油產(chǎn)量提前開始下降。MPOB數(shù)據(jù)顯示，9月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為182萬噸，環(huán)比下降3.7%。根據(jù)SPPOMA的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，10月1—25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降7.4%。11月份將進入傳統(tǒng)減產(chǎn)季。

因為頭號棕櫚油進口國印度恢復(fù)采購需求，馬來西亞棕櫚油出口表現(xiàn)持續(xù)強勁。9月中旬印度上調(diào)進口關(guān)稅導(dǎo)致大量洗船，9月印度植物油進口總量為109萬噸，環(huán)比下降30%，導(dǎo)致其庫存降至245萬噸。船運數(shù)據(jù)顯示，10月1—25日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比大幅增加，主要原因是印度增加進口。預(yù)計10月底馬來西亞棕櫚油庫存將降至200萬噸以內(nèi)，產(chǎn)地供應(yīng)收緊。

馬來西亞從11月開始將毛棕櫚油出口稅率提升至9.5%，此前稅率為8%，印尼將11月份毛棕櫚油參考價格提高到961.97美元/噸，出口稅提高50美元/噸，另外征收參考價7.5%的專項稅。產(chǎn)地毛棕櫚油出口成本增加很大程度上將轉(zhuǎn)嫁給進口國。

國內(nèi)庫存維持低位

棕櫚油產(chǎn)地報價持續(xù)堅挺，近遠月報價均在1000美元/噸以上，國內(nèi)近月船期進口利潤倒掛-300元/噸左右，限制了國內(nèi)的買船積極性，近月棕櫚油到港量偏少。目前棕櫚油價格已超過豆油900元/噸，基本與菜油持平。受高價抑制，國內(nèi)棕櫚油消費被大幅壓縮，制約其價格漲幅。在國內(nèi)棕櫚油價格漲勢弱于國際市場的情況下，進口利潤倒掛現(xiàn)象將持續(xù)，四季度國內(nèi)棕櫚油庫存將維持低位。截至10月29日，棕櫚油港口庫存50.1萬噸，較上周減少3.7萬噸，處于歷史同期偏低水平。

綜上，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將穩(wěn)步下滑，其棕櫚油庫存也進入去化態(tài)勢。B40生物柴油政策將提高印尼棕櫚油消費量，且印尼棕櫚油減產(chǎn)導(dǎo)致庫存偏低，出口量減少，國際植物油進口成本抬升。我國棕櫚油進口利潤倒掛限制采購，港口庫存持續(xù)下降。國內(nèi)外供應(yīng)趨降，棕櫚油價格將維持高位。