目前，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行漸進(jìn)式降息預(yù)期升溫，選情膠著使“特朗普勝選交易”有所降溫，疊加伊朗或不會(huì)從本土直接報(bào)復(fù)以色列，短期使貴金屬價(jià)格有所調(diào)整。

選情膠著和選舉日臨近使“特朗普交易”有所降溫

美國總統(tǒng)競(jìng)選者之一哈里斯可能延續(xù)拜登政府現(xiàn)有的移民與關(guān)稅政策，但是另一位美國總統(tǒng)競(jìng)選者特朗普計(jì)劃收緊移民政策并遣返非法移民，對(duì)全球各國出口至美國的商品征收不同比例的關(guān)稅，讓參眾兩院修法增大對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)決策的影響力并督促其更快降息，而這可能減少勞動(dòng)力供給、增大進(jìn)口成本等。哈里斯和特朗普無論誰當(dāng)選美國總統(tǒng)，美國財(cái)政赤字都難以削減甚至繼續(xù)擴(kuò)張。以上因素使特朗普若當(dāng)選美國總統(tǒng)，美國經(jīng)濟(jì)更可能出現(xiàn)“二次通脹”。

但是因?yàn)槊绹偨y(tǒng)選舉過程中，哈里斯所屬民主黨的支持者偏好郵寄選票，而選情膠著的搖擺州在截止日期前郵寄選票激增，郵寄選票的計(jì)票方式和有效與否出現(xiàn)司法爭(zhēng)議時(shí)，最高法院中價(jià)值觀傾向共和黨的大法官人數(shù)占優(yōu)或偏向特朗普。但是特朗普助選者馬斯克或被聘擔(dān)任“政府效率”部長，主張大幅削減財(cái)政開支或使其喪失部分底層民眾支持。由此使哈里斯和特朗普的民調(diào)支持率均無法獲得持續(xù)大幅領(lǐng)先，選情膠著和大選日期臨近使“特朗普交易”有所降溫。

美國消費(fèi)和就業(yè)強(qiáng)勁壓縮美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期幅度

美國10月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為1.2萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期和前值，究其原因，是受到9月底和10月初兩場(chǎng)颶風(fēng)、波音工人從9月13日延續(xù)至今的罷工的影響，但這也意味著未來颶風(fēng)災(zāi)害影響消除、波音工人結(jié)束罷工，將使美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)迅速增加。美國10月ADP就業(yè)人數(shù)為23.3萬人，高于預(yù)期和前值，10月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)為5.56萬人，低于前值，亦說明美國就業(yè)市場(chǎng)仍然保持景氣。

美國9月個(gè)人消費(fèi)支出月率為0.5%，高于預(yù)期和前值，推動(dòng)9月個(gè)人消費(fèi)支出的價(jià)格指數(shù)PCE月率為0.2%，持平預(yù)期但高于前值，使消費(fèi)端通脹略有反彈。美國9月成屋簽約銷售指數(shù)月率為7.4%，遠(yuǎn)高于預(yù)期和前值，預(yù)示10月—11月成屋銷售數(shù)量或有改善。美國消費(fèi)與就業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，使多位美聯(lián)儲(chǔ)官員支持漸進(jìn)式降息，引導(dǎo)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2025年6月前降息預(yù)期幅度從10月前的175個(gè)基點(diǎn)收窄至當(dāng)前的100個(gè)基點(diǎn)。

通脹反彈使歐洲央行12月降息預(yù)期幅度縮小

歐洲央行10月降息25個(gè)基點(diǎn)使存款機(jī)制利率降至3.25%，資產(chǎn)購買計(jì)劃（APP）以可預(yù)測(cè)的速度下滑，且平均每月削減75億歐元的緊急抗疫購債計(jì)劃（PEPP）組合，繼續(xù)靈活對(duì)PEPP再投資，打算在2024年年底停止PEPP再投資。歐元區(qū)和德國（法國）10月SPGI制造業(yè)PMI分別為45.9和42.6（44.5），高（低）于預(yù)期和前值，歐元區(qū)及德國10月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)調(diào)和CPI年率為2%和2.4%，均高于預(yù)期和前值。消費(fèi)端通脹反彈促使多位歐洲央行官員表示支持漸進(jìn)式降息，使歐洲央行12月降息預(yù)期幅度由50個(gè)基點(diǎn)縮小至25個(gè)基點(diǎn)。

英國央行9月關(guān)鍵利率保持5%，并宣布2024年10月—2025年9月減持1000億英鎊政府債券。英國10月SPGI制造（服務(wù)）業(yè)PMI為50.3（51.8），低于預(yù)期和前值，疊加9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI（核心CPI）年率為1.7%（3.2%），低（高）于預(yù)期和前值，使市場(chǎng)預(yù)期英國央行11月或降息25個(gè)基點(diǎn)。英國工黨計(jì)劃每年增加700億英鎊的公共財(cái)政支出，其中一半來自提高雇主繳納的國民保險(xiǎn)費(fèi)用、增加高收入人群的資本利得稅和遺產(chǎn)稅等，其余部分通過政府舉債實(shí)現(xiàn)，以便補(bǔ)貼公共服務(wù)并投資基礎(chǔ)設(shè)施。更具擴(kuò)張性的財(cái)政預(yù)算政策使市場(chǎng)預(yù)期英國央行在2025年年底前或僅降息三次，且幅度不會(huì)超過95個(gè)基點(diǎn)，2024年12月降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期也修正為保持利率不變。

因此，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行漸進(jìn)式降息預(yù)期升溫，選情膠著使“特朗普勝選交易”有所降溫，貴金屬價(jià)格短期或呈現(xiàn)震蕩格局。但是美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行帶動(dòng)全球多數(shù)國家央行開啟降息周期，選舉政治或使美國未償公共債務(wù)規(guī)模難降，中國和歐洲多國均存財(cái)政寬松刺激經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，疊加全球各國央行購金難停、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)此起彼伏，中長期或支撐貴金屬價(jià)格。