1、液化石油氣期權(quán)的交易

期權(quán)交易與期貨交易使用相同的交易編碼,但由于期權(quán)交易相比期貨更加復(fù)雜,杠桿也比較大,因此期權(quán)交易權(quán)限需根據(jù)交易者適當(dāng)性規(guī)則另行開通。個人客戶和法人客戶開通期權(quán)交易權(quán)限均需要滿足幾個條件:(1)開通交易權(quán)限前連續(xù)5個交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬元或者等值幣。(2)具備期貨交易基礎(chǔ)知識,了解相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。(3)具有累計不少于10個交易日且20筆以上的境內(nèi)交易場所的期貨合約或者期權(quán)合約仿真交易成交記錄;或者近3年具有10筆及以上境內(nèi)場所的期貨合約、期權(quán)合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄;或者近3年內(nèi)具有10筆及以上的認(rèn)可境外成交記錄。(4)不存在嚴(yán)重不良誠信記錄、被有權(quán)監(jiān)管機(jī)關(guān)宣布為期貨市場禁止進(jìn)入者和法律、法規(guī)、規(guī)章、交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期貨交易的情形。

圖1為PG2210期權(quán)報價界面,期權(quán)大多采用T型報價界面,左側(cè)為看漲期權(quán),右側(cè)為看跌期權(quán),中間按照行權(quán)價從小到大排列,可以自行選擇月份。上述期權(quán)合約為做市商持續(xù)報價合約,非期貨公司會員和客戶可以在非做市商持續(xù)報價合約上向做市商詢價。對于活躍的合約,做市商將持續(xù)報價;對于不活躍的合約,做市商回應(yīng)詢價。

圖1　液化石油氣期權(quán)報價界面

資料來源:文化財經(jīng)。

目前,液化石油氣期權(quán)的交易指令有限價指令和限價止損/止盈等指令,限價指令可以附加立即全部成交否則自動撤銷(FOK)或立即成交、剩余指令自動撤銷(FAK)兩種指令屬性。為防范錯單風(fēng)險,液化石油氣期權(quán)暫不提供市價交易指令。

2、液化石油氣期權(quán)的了結(jié)

液化石油氣期權(quán)合約的了結(jié)方式分為平倉、行權(quán)和放棄。平倉是指投資者買入或賣出與其所持有期權(quán)合約的品種、數(shù)量、月份、類型和行權(quán)價格相同但交易方向相反的期權(quán)合約,以了結(jié)期權(quán)持倉的方式。行權(quán)是指期權(quán)的買方行使權(quán)利,從而使期權(quán)合約轉(zhuǎn)換為期貨合約的了結(jié)方式。放棄是指期權(quán)合約到期,對沒有內(nèi)在價值不足以抵補(bǔ)交易成本的,買方未申請行使權(quán)利的期權(quán)了結(jié)方式,放棄不收取手續(xù)費,但損失全部權(quán)利金。

當(dāng)作為買方行權(quán)或作為賣方履約時,應(yīng)當(dāng)通過期貨公司會員,并以期貨公司會員名義在交易所辦理。在交易所規(guī)定的時間內(nèi),買方可提出行權(quán)申請或放棄申請,當(dāng)買方提出行權(quán)時,期權(quán)賣方應(yīng)按照合約規(guī)定的行權(quán)價格買入或賣出約定數(shù)量的液化石油氣期貨合約。在到期日結(jié)算前,若買方未在規(guī)定時間內(nèi)提交行權(quán)或放棄申請,實值期權(quán)將自動行權(quán)。當(dāng)行權(quán)價格小于當(dāng)日標(biāo)的期貨合約結(jié)算價的看漲期權(quán)持倉自動行權(quán);當(dāng)行權(quán)價格大于當(dāng)日標(biāo)的期貨合約結(jié)算價的看跌期權(quán)持倉自動行權(quán);其他期權(quán)持倉視作自動放棄。

期權(quán)合約結(jié)算價的確定方法為:

在非最后交易日,期權(quán)結(jié)算價是根據(jù)隱含波動率確定各期權(quán)合約的理論價。

在最后交易日,期權(quán)合約結(jié)算價計算公式為:

看漲期權(quán)結(jié)算價=Max(標(biāo)的期貨合約結(jié)算價-行權(quán)價格,最小變動價位)

看跌期權(quán)結(jié)算價=Max(行權(quán)價格-標(biāo)的期貨合約結(jié)算價,最小變動價位)