一、“夏皮諾實驗”的啟示

　　夏皮諾是美國紐約的一位心理醫(yī)生，他曾經(jīng)主持過兩個非常著名的實驗。這兩個實驗有力地揭示了行為主體面臨不同環(huán)境時明顯的決策偏向性。每個實驗都有兩個選擇，參加實驗的人只可以從中選擇一個答案。

　　第一個實驗是“得到”實驗：

　　選項A：有75%的機會得到1000美元，但有25%的機會什么都得不到；

　　選項B：確定得到700美元。

　　盡管一再向參加實驗的人解釋，從統(tǒng)計概率的角度上來說，選擇A能得到750美元(1000×75%+0×25%=750美元)，可還是有80%左右的人選擇了B。大多數(shù)人寧肯少得到一些，也愿意要確定的“得到”。這個實驗顯示出，面對盈利狀態(tài)時的選擇，大多數(shù)人都選擇確定的“得到”，而不愿意選擇那些可能更多但有風險的“得到”。說明投資者在獲利情況下風險規(guī)避意識明顯對自己的決策行為有更大的影響力。西方諺語“二鳥在林，不如一鳥在手”，中國的成語“落袋為安”，都體現(xiàn)了在獲利狀態(tài)下的保守思想。

　　第二個實驗是“失去”實驗：

　　選項C：有75%的機會失去1000美元，但有25%的機會什么都不會失去；

　　選項D：確定失去700美元。

　　結(jié)果是75%左右的參加者選擇了C，他們?yōu)榱瞬?5%的什么都不失去的機會。寧愿承受理論上可能更多的損失，說明對深處逆境面對虧損選擇的投資者來說，承認錯誤平倉止損對他們來說是非常痛苦的選擇，只要投資者理論上仍有解套出局甚至獲利的機會，一般投資者仍會選擇去冒這個險。面對虧損選擇的投資者風險偏好明顯增大。