種種跡象表明,2008年4季度期間,國內(nèi)外大宗商品行情基本完成了震蕩筑底,隨時都有可能反彈回升。而市場監(jiān)測數(shù)據(jù)表明,2008年4季度期間,國內(nèi)大宗商品行情大體完成了震蕩筑底,反彈回升態(tài)勢初步形成。截至今年2月初,橡膠、銅、鋁、鋅市場價格分別比前期最低價位回升了兩至三成。

　　第二,生產(chǎn)經(jīng)營成本觸底回升。生產(chǎn)經(jīng)營成本是決定一切商品價格的決定性因素,大宗商品價格也不例外。前段時期大宗商品生產(chǎn)要素價格“高臺跳水”,亦成為其次行情持續(xù)暴跌的重要因素。

　　從現(xiàn)階段及今后的發(fā)展趨勢來看,在大宗商品的成本要素中,除人員工資水平有可能暫時下降外,其他動力、燃油、運費、礦石、肥料等價格已基本到達或接近底部,一些產(chǎn)品價格已止跌回升。比如,2008年銅冶煉材料之一硫酸價格較最高位暴跌將近90%,其價格繼續(xù)下跌的空間已經(jīng)極度萎縮。進入新年后,中方銅加工費增加七成左右,使得冶煉企業(yè)的成本增加因素與合理利潤獲得承認。

　　所有這些均表明,大宗商品成本的支撐點位已出現(xiàn)上移,從而也夯實了大宗商品行情的穩(wěn)定基礎(chǔ),并推動價格揚升。由此預(yù)計,國際市場石油價格見到30美元/桶低點后,將會重新回到60美元/桶以上價位運行,甚至達到100美元/桶,并帶動全球初級產(chǎn)品行情普遍上漲。

　　第三,大量“流動性”投放市場。為了避免陷入經(jīng)濟“大蕭條”,世界各國在連續(xù)降低金融機構(gòu)利息的同時,幾近“瘋狂”地向市場大量注入資金,歐美等西方發(fā)達國家陸續(xù)宣布的“救市資金”已經(jīng)達到數(shù)萬億美元,特別是在布什政府注資7000億美元后,奧巴馬新政府再次提出8000億美元的經(jīng)濟刺激方案,誰也不知道今后還要投入多少資金。建立在巨額財政赤字基礎(chǔ)上的巨量資金的陸續(xù)投放達到一個臨界點后,一定會引發(fā)嚴重的通貨膨脹。這也正是出席達沃斯世界經(jīng)濟論壇各國代表深感到不安的主要原因。

　　與此同時,國內(nèi)流動性增加也很迅速。據(jù)統(tǒng)計,2008年12月末,M2同比增幅在連續(xù)6個月回落之后強勁反彈,比11月末高出3個百分點。M1也終止了連續(xù)7個月的回落態(tài)勢,比11月末加快2.3個百分點。金融機構(gòu)新增人民幣各項貸款12月當(dāng)月為7718億,同比多增7233億。今年1月份,全國銀行新增貸款規(guī)模有望突破1.2萬億元,同比增速將明顯超過去年12月份的18.8%,將達到歷史之最。巨量資金的陸續(xù)投放,一方面有利于現(xiàn)階段需求啟動和行情的揚升;另一方面,也會刺激價格上漲,尤其是供應(yīng)偏緊的資源性產(chǎn)品價格上漲。不僅如此,為了刺激經(jīng)濟增長,解決這個當(dāng)前最為緊迫的問題,中央政府有可能發(fā)行更大規(guī)模的國債。有觀點認為,今年國債發(fā)行規(guī)模將會達到1.4萬億。

　　可以說,現(xiàn)在全世界是流動性“干柴遍布”,只不過在金融海嘯之下,被投資和消費恐懼暫時所掩蓋了。一旦條件具備,消費需求回到正常狀況,這個“錢比貨多”的大環(huán)境下,隨時都有可能出現(xiàn)大宗商品的“井噴”行情,導(dǎo)致嚴重結(jié)構(gòu)性通貨膨脹重現(xiàn),大宗商品價格勢必首當(dāng)其沖。

　　第四,下游需求透出暖意。雖然整體需求在短時期內(nèi)難以迅速好轉(zhuǎn),還有可能發(fā)生新的“需求地震”,尤其是今年中國出口情況很可能會不理想,但在國家陸續(xù)出臺刺激經(jīng)濟增長的措施效應(yīng)下,國內(nèi)下游行業(yè)原材料材料需求卻在悄悄好轉(zhuǎn),“寒冬中透出了絲絲暖意”。

　　跡象之一是部分宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始改善。去年12月份一些企業(yè)銷售開始回升,庫存開始減少,用電量開始上升,工業(yè)生產(chǎn)增速小幅回升,經(jīng)濟運行顯現(xiàn)回暖跡象。

　　跡象之二是企業(yè)庫存調(diào)整活動大體結(jié)束,開始新一輪的備料行動。中國物流與采購聯(lián)合會近期發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)顯示,今年1月份的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為45.3%,在去年11月的歷史低位上連續(xù)第二個月攀升。

　　跡象之三是住宅市場有所啟動。隨著銷售價格的持續(xù)環(huán)比跌落,北京商品房12月份(2008年)銷售也連續(xù)4個月增長。

　　跡象之四是汽車銷售逐步轉(zhuǎn)暖。2008年12月,全國乘用車銷售64.4萬輛,創(chuàng)月度銷量之最。

　　跡象之五是建筑機械、工程機械等設(shè)備制造行業(yè)率先啟動,相關(guān)原材料需求改善。所有這些情況均表明,中央采取的“擴內(nèi)需、保增長”政策已經(jīng)初步顯示出成效,中國大宗商品行情低谷逐步回升的態(tài)勢正在形成。

　　繼2008年第四季度新增1000億元中央投資之后,今年伊始,國家又啟動部署了1300億元新一輪中央投資計劃。隨著國家汽車、機械、船舶、輕工等行業(yè)振興規(guī)劃的出臺,更為積極的財政政策和更為寬松的貨幣政策,以及其他各項刺激需求措施的繼續(xù)出臺和發(fā)揮效應(yīng),預(yù)計今年下半年后投資品需求訂單逐步向加工行業(yè)傳遞,將進一步確立下游行業(yè)材料需求的復(fù)蘇態(tài)勢。

　　值得注意的是,一些重要物資的戰(zhàn)略和市場儲備開始付諸實施。據(jù)有關(guān)資料,中國一期石油儲備基地可容納1.02億桶原油,而目前正在推進二期石油儲備基地建設(shè),可以儲存1.7億桶原油。有色金屬方面,也有數(shù)十萬噸甚至上百萬噸的收儲計劃。年前已經(jīng)收儲29萬噸鋁。不僅如此,其他一些國家也陸續(xù)啟動了初步機制。這些也構(gòu)成了社會需求的重要組成部分,并且使得低迷的大宗商品價格受到支撐。比如一段時期以來國際市場石油價格上漲,與此有著密切關(guān)系。