種種跡象表明,2008年4季度期間,國(guó)內(nèi)外大宗商品行情基本完成了震蕩筑底,隨時(shí)都有可能反彈回升。而市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)表明,2008年4季度期間,國(guó)內(nèi)大宗商品行情大體完成了震蕩筑底,反彈回升態(tài)勢(shì)初步形成。截至今年2月初,橡膠、銅、鋁、鋅市場(chǎng)價(jià)格分別比前期最低價(jià)位回升了兩至三成。

　　第二,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本觸底回升。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本是決定一切商品價(jià)格的決定性因素,大宗商品價(jià)格也不例外。前段時(shí)期大宗商品生產(chǎn)要素價(jià)格“高臺(tái)跳水”,亦成為其次行情持續(xù)暴跌的重要因素。

　　從現(xiàn)階段及今后的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,在大宗商品的成本要素中,除人員工資水平有可能暫時(shí)下降外,其他動(dòng)力、燃油、運(yùn)費(fèi)、礦石、肥料等價(jià)格已基本到達(dá)或接近底部,一些產(chǎn)品價(jià)格已止跌回升。比如,2008年銅冶煉材料之一硫酸價(jià)格較最高位暴跌將近90%,其價(jià)格繼續(xù)下跌的空間已經(jīng)極度萎縮。進(jìn)入新年后,中方銅加工費(fèi)增加七成左右,使得冶煉企業(yè)的成本增加因素與合理利潤(rùn)獲得承認(rèn)。

　　所有這些均表明,大宗商品成本的支撐點(diǎn)位已出現(xiàn)上移,從而也夯實(shí)了大宗商品行情的穩(wěn)定基礎(chǔ),并推動(dòng)價(jià)格揚(yáng)升。由此預(yù)計(jì),國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格見(jiàn)到30美元/桶低點(diǎn)后,將會(huì)重新回到60美元/桶以上價(jià)位運(yùn)行,甚至達(dá)到100美元/桶,并帶動(dòng)全球初級(jí)產(chǎn)品行情普遍上漲。

　　第三,大量“流動(dòng)性”投放市場(chǎng)。為了避免陷入經(jīng)濟(jì)“大蕭條”,世界各國(guó)在連續(xù)降低金融機(jī)構(gòu)利息的同時(shí),幾近“瘋狂”地向市場(chǎng)大量注入資金,歐美等西方發(fā)達(dá)國(guó)家陸續(xù)宣布的“救市資金”已經(jīng)達(dá)到數(shù)萬(wàn)億美元,特別是在布什政府注資7000億美元后,奧巴馬新政府再次提出8000億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案,誰(shuí)也不知道今后還要投入多少資金。建立在巨額財(cái)政赤字基礎(chǔ)上的巨量資金的陸續(xù)投放達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn)后,一定會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹。這也正是出席達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇各國(guó)代表深感到不安的主要原因。

　　與此同時(shí),國(guó)內(nèi)流動(dòng)性增加也很迅速。據(jù)統(tǒng)計(jì),2008年12月末,M2同比增幅在連續(xù)6個(gè)月回落之后強(qiáng)勁反彈,比11月末高出3個(gè)百分點(diǎn)。M1也終止了連續(xù)7個(gè)月的回落態(tài)勢(shì),比11月末加快2.3個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)新增人民幣各項(xiàng)貸款12月當(dāng)月為7718億,同比多增7233億。今年1月份,全國(guó)銀行新增貸款規(guī)模有望突破1.2萬(wàn)億元,同比增速將明顯超過(guò)去年12月份的18.8%,將達(dá)到歷史之最。巨量資金的陸續(xù)投放,一方面有利于現(xiàn)階段需求啟動(dòng)和行情的揚(yáng)升;另一方面,也會(huì)刺激價(jià)格上漲,尤其是供應(yīng)偏緊的資源性產(chǎn)品價(jià)格上漲。不僅如此,為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),解決這個(gè)當(dāng)前最為緊迫的問(wèn)題,中央政府有可能發(fā)行更大規(guī)模的國(guó)債。有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為,今年國(guó)債發(fā)行規(guī)模將會(huì)達(dá)到1.4萬(wàn)億。

　　可以說(shuō),現(xiàn)在全世界是流動(dòng)性“干柴遍布”,只不過(guò)在金融海嘯之下,被投資和消費(fèi)恐懼暫時(shí)所掩蓋了。一旦條件具備,消費(fèi)需求回到正常狀況,這個(gè)“錢(qián)比貨多”的大環(huán)境下,隨時(shí)都有可能出現(xiàn)大宗商品的“井噴”行情,導(dǎo)致嚴(yán)重結(jié)構(gòu)性通貨膨脹重現(xiàn),大宗商品價(jià)格勢(shì)必首當(dāng)其沖。

　　第四,下游需求透出暖意。雖然整體需求在短時(shí)期內(nèi)難以迅速好轉(zhuǎn),還有可能發(fā)生新的“需求地震”,尤其是今年中國(guó)出口情況很可能會(huì)不理想,但在國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施效應(yīng)下,國(guó)內(nèi)下游行業(yè)原材料材料需求卻在悄悄好轉(zhuǎn),“寒冬中透出了絲絲暖意”。

　　跡象之一是部分宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始改善。去年12月份一些企業(yè)銷(xiāo)售開(kāi)始回升,庫(kù)存開(kāi)始減少,用電量開(kāi)始上升,工業(yè)生產(chǎn)增速小幅回升,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行顯現(xiàn)回暖跡象。

　　跡象之二是企業(yè)庫(kù)存調(diào)整活動(dòng)大體結(jié)束,開(kāi)始新一輪的備料行動(dòng)。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)近期發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)顯示,今年1月份的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為45.3%,在去年11月的歷史低位上連續(xù)第二個(gè)月攀升。

　　跡象之三是住宅市場(chǎng)有所啟動(dòng)。隨著銷(xiāo)售價(jià)格的持續(xù)環(huán)比跌落,北京商品房12月份(2008年)銷(xiāo)售也連續(xù)4個(gè)月增長(zhǎng)。

　　跡象之四是汽車(chē)銷(xiāo)售逐步轉(zhuǎn)暖。2008年12月,全國(guó)乘用車(chē)銷(xiāo)售64.4萬(wàn)輛,創(chuàng)月度銷(xiāo)量之最。

　　跡象之五是建筑機(jī)械、工程機(jī)械等設(shè)備制造行業(yè)率先啟動(dòng),相關(guān)原材料需求改善。所有這些情況均表明,中央采取的“擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)”政策已經(jīng)初步顯示出成效,中國(guó)大宗商品行情低谷逐步回升的態(tài)勢(shì)正在形成。

　　繼2008年第四季度新增1000億元中央投資之后,今年伊始,國(guó)家又啟動(dòng)部署了1300億元新一輪中央投資計(jì)劃。隨著國(guó)家汽車(chē)、機(jī)械、船舶、輕工等行業(yè)振興規(guī)劃的出臺(tái),更為積極的財(cái)政政策和更為寬松的貨幣政策,以及其他各項(xiàng)刺激需求措施的繼續(xù)出臺(tái)和發(fā)揮效應(yīng),預(yù)計(jì)今年下半年后投資品需求訂單逐步向加工行業(yè)傳遞,將進(jìn)一步確立下游行業(yè)材料需求的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

　　值得注意的是,一些重要物資的戰(zhàn)略和市場(chǎng)儲(chǔ)備開(kāi)始付諸實(shí)施。據(jù)有關(guān)資料,中國(guó)一期石油儲(chǔ)備基地可容納1.02億桶原油,而目前正在推進(jìn)二期石油儲(chǔ)備基地建設(shè),可以?xún)?chǔ)存1.7億桶原油。有色金屬方面,也有數(shù)十萬(wàn)噸甚至上百萬(wàn)噸的收儲(chǔ)計(jì)劃。年前已經(jīng)收儲(chǔ)29萬(wàn)噸鋁。不僅如此,其他一些國(guó)家也陸續(xù)啟動(dòng)了初步機(jī)制。這些也構(gòu)成了社會(huì)需求的重要組成部分,并且使得低迷的大宗商品價(jià)格受到支撐。比如一段時(shí)期以來(lái)國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格上漲,與此有著密切關(guān)系。