【重要提示】：
 
　　美元指數(shù)再顯強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)及全球的經(jīng)濟(jì)前景，避險(xiǎn)需求上升。預(yù)計(jì)，年內(nèi)美元走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變，目標(biāo)應(yīng)當(dāng)向89點(diǎn)靠攏。
 
　　國(guó)內(nèi)股市存在上漲的基礎(chǔ)。從技術(shù)上看，上證指數(shù)正在醞釀?lì)^肩底形態(tài)，預(yù)示著未來(lái)有向上突破的可能性。從基本面上看，下半年剩余的新增信貸規(guī)模約為2.88萬(wàn)億元，月均投放規(guī)模在5000億元左右。這說(shuō)明市場(chǎng)流動(dòng)性依然保持充裕狀態(tài)；另外，上證指數(shù)平均市盈率為19.89倍，這在成熟的資本市場(chǎng)中亦屬合理范圍，因而具有投資價(jià)值，尤其是金融與地產(chǎn)股。

【金屬市場(chǎng)】：前銅市還有上沖的可能性
 
　　上周LME3月銅繼續(xù)呈沖高回落之勢(shì)，短期振蕩的可能性較大，阻力位在7500美元，支撐位在7100美元。周五跌了54美元報(bào)7270美元/噸，但周漲幅為80美元。
 
　　從技術(shù)的角度看，銅價(jià)上行的阻力重重；這點(diǎn)從周KD指標(biāo)亦看出未來(lái)調(diào)整的可能性。然而，從往年國(guó)慶節(jié)前備庫(kù)的情況看，因采購(gòu)需求的提升，銅價(jià)下行空間有限；相反，存在再度走高的可能性。
 
　　美元快速上漲是近期銅市回落的重要原因，同時(shí)，與美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲弱有關(guān)。美國(guó)14日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至50萬(wàn)人，創(chuàng)2009年11月14日當(dāng)周以來(lái)最高；美國(guó) 8月費(fèi)城 Fed制造業(yè)指數(shù)銳幅下滑，8月指數(shù)由 7月的 5.1，驟然減至 -7.7，是一年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)值，且萎縮幅度超乎市場(chǎng)預(yù)期。
 
　　在宏觀因素不利的情況下，銅市自身的供求面依然正面。LME銅庫(kù)存的下降一直支撐著銅價(jià)的上漲。如今LME銅庫(kù)存降至40.17萬(wàn)噸，其中，注銷(xiāo)倉(cāng)單3.14萬(wàn)噸（占比7.83%）。由于注銷(xiāo)倉(cāng)單出現(xiàn)增加，因此，庫(kù)存下降的趨勢(shì)還將保持。
 
　　從中期的角度看，9月份銅市將迎來(lái)傳統(tǒng)的消費(fèi)小旺季；同時(shí)，我們估計(jì)國(guó)內(nèi)股市以上漲為主線，因此，銅市會(huì)呈強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)。
 
　　從稍長(zhǎng)的時(shí)期看，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)還會(huì)保持平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢(shì)，電網(wǎng)改造、西部開(kāi)發(fā)、家電下鄉(xiāng)等，都將帶動(dòng)銅的消費(fèi)需求；但歐美的情況并不樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)前景存在較大的不確定性。據(jù)WBMS最新公布，2010年上半年全球銅市供應(yīng)過(guò)剩達(dá)到8萬(wàn)噸，而上年同期為短缺16萬(wàn)噸。因此，在這種弱平衡下，預(yù)計(jì)：10月份后銅市有重新走弱的可能。
 
　　策略：暫不做空，觀察為上，或是短線交易。
 
　　【螺紋鋼市場(chǎng)】：短期振蕩調(diào)整，后期謹(jǐn)慎看漲
 
　　上周，螺紋鋼期貨再次沖高后回落，RB1101合約在4400元/噸一帶阻力較大，轉(zhuǎn)而去測(cè)試支撐位4300元/噸處。周五，RB1101合約下跌51元報(bào)4311元/噸，周跌幅23元/噸。
 
　　三大鋼鐵巨頭上調(diào)9月出廠報(bào)價(jià)，但現(xiàn)貨市場(chǎng)并未跟隨，表現(xiàn)疲軟、采購(gòu)謹(jǐn)慎。其中，上海三級(jí)螺紋鋼周漲幅10元報(bào)4170元/噸，北京一周跌20元至4280元/噸。據(jù)江蘇地區(qū)鋼坯成本測(cè)算，螺紋鋼的生產(chǎn)成本應(yīng)在4100元/噸；因此，就現(xiàn)貨而言，下調(diào)的空間較小。
 
　　從技術(shù)上看，近期市場(chǎng)處于調(diào)整狀態(tài)，呈現(xiàn)區(qū)間振蕩的態(tài)勢(shì)。其阻力位在4400元/噸，支撐在4300元/噸，較強(qiáng)的支撐應(yīng)在缺口處。
 
　　上周?chē)?guó)內(nèi)主要城市的螺紋鋼庫(kù)存總量為572.6萬(wàn)噸，較前周減少了4.5萬(wàn)噸。持續(xù)下降的庫(kù)存反映總體供求關(guān)系有利于多方，只是降幅開(kāi)始趨緩，說(shuō)明前期減產(chǎn)的鋼廠有些復(fù)產(chǎn)，這對(duì)將來(lái)構(gòu)成不利影響。
 
　　近日，國(guó)土資源部正在清理全國(guó)房地產(chǎn)閑置土地問(wèn)題。這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)調(diào)控的擔(dān)憂，并導(dǎo)致了股市及螺紋鋼期貨的回落。對(duì)于股市，我們依然看漲，一方面市場(chǎng)資金供給充裕，另一方面股市估值合理。股市的上漲必將給鋼市帶來(lái)正面支持。
 
　　目前鋼材市場(chǎng)需求一般，因而鋼市處于一種上下兩難的境地。據(jù)悉，近期鋼廠訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)成品庫(kù)存積壓出現(xiàn)明顯下降，并基本回到正常水平。9月份后，建筑市場(chǎng)將進(jìn)入施工旺季，鋼材采購(gòu)需求會(huì)有所上升；同時(shí)，房產(chǎn)成交再度活躍，以及保障性住房的落實(shí)。這些都將繼續(xù)改善鋼市的供求關(guān)系。
 
　　策略：短期為區(qū)間振蕩，低位多單繼續(xù)持有，加倉(cāng)與否可觀察4300元/噸處的支撐情況。另外，采購(gòu)者的套保頭寸繼續(xù)持有。