近年來(lái)，隨著全球能源轉(zhuǎn)型、人工智能（AI）、電動(dòng)車（EV）、數(shù)據(jù)中心等行業(yè)的快速發(fā)展，對(duì)銅的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。必和必拓（BHP）首席商務(wù)官 Rag Udd 預(yù)計(jì)，到 2050年，全球銅需求將增長(zhǎng) 70%，達(dá)到 每年5000萬(wàn)噸。然而，銅礦資源的開采速度難以匹配這一需求，業(yè)內(nèi)專家警告，未來(lái)銅供應(yīng)將面臨嚴(yán)重短缺。彭博新能源財(cái)經(jīng)（BNEF）最新報(bào)告指出，銅行業(yè)需要在 2050年前投入2.1萬(wàn)億美元，以確保供應(yīng)滿足全球去碳化目標(biāo)和技術(shù)變革的需求。

“展望2050年，我們預(yù)計(jì)全球銅需求將增長(zhǎng)70%，達(dá)到每年5000萬(wàn)噸。這一增長(zhǎng)將由銅在當(dāng)前及新興技術(shù)中的關(guān)鍵作用，以及全球去碳化目標(biāo)所推動(dòng)?！薄睾捅赝兀˙HP）首席商務(wù)官 Rag Udd。

銅需求增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素

全球銅需求的增長(zhǎng)，主要受到以下幾大因素推動(dòng)：

能源轉(zhuǎn)型（Energy Transition）

2050年，能源轉(zhuǎn)型行業(yè)對(duì)銅的需求預(yù)計(jì)將從 7% 增至 23%。

國(guó)際能源署（IEA）數(shù)據(jù)顯示，到 2035年，電力網(wǎng)絡(luò)的銅需求將從 2023年的410萬(wàn)噸增至 620萬(wàn)噸，增長(zhǎng) 49%。

人工智能與數(shù)據(jù)中心

目前，數(shù)字行業(yè)（包括 AI、5G 和數(shù)據(jù)中心）對(duì)銅的需求占比 僅為1%，預(yù)計(jì) 2050年 將增至 6%。

Bloomberg Intelligence預(yù)計(jì)，數(shù)據(jù)中心用電量將在 2030年增長(zhǎng)4-10倍，這意味著龐大的銅需求。

電動(dòng)車與交通

交通行業(yè)的銅需求預(yù)計(jì)將從 2021年的11% 增長(zhǎng)至 2040年的20%。

預(yù)計(jì) 2035年，電動(dòng)車（EV）對(duì)銅的需求將增長(zhǎng) 555%，從 2023年的39.6萬(wàn)噸 增至 260萬(wàn)噸，占全球銅消費(fèi)的 8%。

基礎(chǔ)設(shè)施投資

中國(guó)在2024年9月宣布 3250億美元 經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，預(yù)計(jì)將推動(dòng)銅需求。

美銀（BoA） 預(yù)測(cè) 2025年銅價(jià) 將達(dá) 每噸10,750美元（4.87美元/磅），并認(rèn)為銅仍處于長(zhǎng)期牛市。

供應(yīng)瓶頸與挑戰(zhàn)

銅礦品位下降

必和必拓（BHP）報(bào)告稱，自 1991年以來(lái)，全球銅礦平均品位下降 40%。

未來(lái) 10年內(nèi)，全球 三分之一到一半的銅礦 將面臨品位下降與老化問題。

礦業(yè)投資不足

由于銅價(jià)波動(dòng)，全球礦業(yè)公司近年來(lái)減少了資本投資。

Sprott數(shù)據(jù)顯示，銅礦投資 在 2013年 達(dá)到 261.3億美元 的峰值，隨后大幅下降，2022年僅為144.2億美元。

礦業(yè)供應(yīng)鏈瓶頸

國(guó)際能源論壇（IEF）研究指出，美國(guó)的礦業(yè)政策使得新銅礦開發(fā)周期長(zhǎng)達(dá)30年，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足新能源需求。

Visual Capitalist數(shù)據(jù)顯示，到 2030年，全球銅礦需要 61座新礦 才能滿足供應(yīng)需求。

全球銅供應(yīng)現(xiàn)狀

2024年全球銅礦產(chǎn)量：

全球總量： 2300萬(wàn)噸（USGS 數(shù)據(jù)）。

智利：530萬(wàn)噸（全球最大生產(chǎn)國(guó)）。

剛果（金）：由 艾芬豪礦業(yè)（Ivanhoe Mines） 運(yùn)營(yíng)的 Kamoa-Kakula 銅礦，產(chǎn)量增長(zhǎng) 從6-7%下降至3%。

然而，全球銅供應(yīng)鏈仍然面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：智利和秘魯?shù)V山運(yùn)營(yíng)不穩(wěn)定智利 Cochilco 預(yù)計(jì) 2024年全球銅供應(yīng)短缺11.8萬(wàn)噸。秘魯 Las Bambas 銅礦因 罷工 影響 25萬(wàn)噸 產(chǎn)量。

地緣政治與礦業(yè)國(guó)家不穩(wěn)定

巴拿馬2023年政府關(guān)閉 First Quantum 的 Cobre Panama 礦，減少 35萬(wàn)噸 供應(yīng)。

剛果（金）2024年因電網(wǎng)不穩(wěn)定，Kamoa-Kakula 銅礦產(chǎn)量下降 6.5%。

美國(guó)銅關(guān)稅政策

特朗普 2025年2月25日簽署銅關(guān)稅調(diào)查令，導(dǎo)致紐約銅期貨單日上漲5%。

Benchmark Mineral Intelligence預(yù)測(cè)，如果美國(guó)對(duì)加拿大和墨西哥加征 25% 關(guān)稅，影響可能較小，因?yàn)槊绹?guó)產(chǎn)品可通過智利等國(guó)補(bǔ)充供應(yīng)。

中國(guó)的關(guān)鍵影響

中國(guó)是全球最大的銅消費(fèi)國(guó)，占全球需求的 約50%。但近年來(lái)，中國(guó)的銅消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化：2023年，中國(guó)銅消費(fèi)同比增長(zhǎng)13%；2024年前8個(gè)月，增速下降至 3%。

然而，中國(guó)正在進(jìn)入過度消費(fèi)階段：2023年，中國(guó)人均銅投資 280磅，已超過 支持12,100美元GDP所需的240磅；2024年底，預(yù)計(jì)將達(dá)到 306磅，超出需求水平 45磅。

Goehring & Rozencwajg 認(rèn)為：過度消費(fèi)可能導(dǎo)致 銅價(jià)下跌，因中國(guó)可能囤積大量庫(kù)存，進(jìn)而抑制全球銅需求。

未來(lái)展望：銅價(jià)與投資

能源轉(zhuǎn)型推動(dòng)銅需求

IEA預(yù)計(jì)，清潔能源技術(shù)銅需求 將從 2023年的640萬(wàn)噸 增至 2035年的1150萬(wàn)噸，增幅 81%。

可再生能源

（風(fēng)電、太陽(yáng)能）銅需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 43%。

電網(wǎng)電池存儲(chǔ)

銅需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 557%。

銅行業(yè)進(jìn)入超級(jí)周期

綜合來(lái)看，銅行業(yè)正迎來(lái)新的超級(jí)周期，其特點(diǎn)不同于2000年代由中國(guó)工業(yè)化推動(dòng)的周期，而是由全球能源轉(zhuǎn)型、電動(dòng)車、人工智能和基礎(chǔ)設(shè)施投資驅(qū)動(dòng)。

盡管短期內(nèi)中國(guó)的過度消費(fèi)可能影響價(jià)格，但從長(zhǎng)期來(lái)看，銅仍是未來(lái)能源經(jīng)濟(jì)的核心金屬，其市場(chǎng)前景依然光明。

隨著銅供應(yīng)短缺問題逐漸顯現(xiàn)，全球礦業(yè)公司和投資者需要加快步伐，填補(bǔ)未來(lái)供應(yīng)缺口，確保全球能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。

(原始素材來(lái)源：礦業(yè)雜志，路透社）