摘要

復(fù)雜形勢下，鋼價的反彈回升刺激了產(chǎn)量的回升，產(chǎn)能過剩格局的改善之路再次被終止，地產(chǎn)調(diào)控方面難有松動，目前施工面積持續(xù)擴大，保障房開工率加速以及鐵路運輸業(yè)投資不斷保障建材需求，但出口量回落，無力負(fù)擔(dān)鋼材需求，將加劇國內(nèi)鋼市供應(yīng)過剩壓力，因此當(dāng)前反彈行情較為脆弱，筆者認(rèn)為，當(dāng)前滬鋼處于上漲行情中的調(diào)整期，由于價格仍存在泡沫以及政策風(fēng)險較大，不排除鋼價深度回調(diào)的可能，4300一線被多番試探，一旦下破，寬幅調(diào)整可能性將加大，建議短期內(nèi)看低一線，等待確切方向的突破，4200-4400一帶多空力量共振效應(yīng)較為強烈，建議前期多單逢高減倉，上破4400后新進多單可嘗試建倉。

多重因素共振下，八月淡季中的滬鋼走出一輪振蕩上漲行情，其中螺紋鋼RB1101合約自7月探底回升近300點位，但企上4300價位后，上攻勢頭持續(xù)受壓，最終在4400一線“停車熄火”，鋼價隨之靠攏4300一線展開漫長的近半月調(diào)整期，其弱勢顯而易見。截止8月20日，滬螺主力1101振蕩走低，收盤4311元/噸，整體下跌0.53%，較上周同期下跌23元，總手大量減至9507926手，持倉量減172608手至1178686手，螺紋鋼縮量縮倉下行，呈現(xiàn)回調(diào)格局；滬線主力1010合約周五收盤4362元/噸，總手成交萎縮至786手，持倉量繼續(xù)減少，下降252手至2150手；

【 重要消息一周回顧 】

1. 國際鋼鐵協(xié)會:7月全球粗鋼產(chǎn)量年增9.6%至1.15億噸

國際鋼鐵協(xié)會(World Steel Association)20日表示，7月份全球粗鋼產(chǎn)量較上年同期增加9.6%，但仍低于2008年7月的生產(chǎn)水平，當(dāng)時經(jīng)濟下滑尚未對生產(chǎn)構(gòu)成打擊。7月份全球粗鋼產(chǎn)量為1.15億噸。7月份全球粗鋼產(chǎn)量較2008年7月下降2.1%。7月份中國粗鋼產(chǎn)量較上年同期增加2.2%，至5,170萬噸。該協(xié)會稱，中國、韓國和伊朗2010年7月粗鋼產(chǎn)量高于2008年7月的生產(chǎn)水平，但美國、德國、土耳其、俄羅斯、烏克蘭和日本的產(chǎn)量尚未恢復(fù)到經(jīng)濟危機發(fā)生前的水平。

2. 鋼企三巨頭9月一致提價 幅度在100至1,000元不等

寶鋼、武鋼、鞍鋼三大鋼企9月價格昨日齊亮相。三大鋼企一致將價格向上調(diào)整，幅度在100至1000元不等，大部分品種補齊了8月份的跌幅。不過，三大鋼企的調(diào)價幅度略低于此前貿(mào)易商的預(yù)期，顯示其對后市的謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。三大鋼企中，寶鋼上調(diào)幅度最小，主要品種每噸上調(diào)100-300元(不包含優(yōu)惠)，部分品種如熱軋和冷軋板卷保持價格不變，實際上沒有完全覆蓋8月份下調(diào)的幅度。武鋼和鞍鋼部分品種的上調(diào)力度略高于寶鋼，基本補齊了8月降幅。其中，武鋼主要板材品種每噸上調(diào)200-400元，無取向硅鋼每噸上調(diào)500-800元；鞍鋼主要品種上調(diào)每噸200-400元，硅鋼每噸上調(diào)1000元。

3. 鐵礦石價格反彈超鋼材漲幅 鋼廠處境繼續(xù)艱難

受鋼材本輪持續(xù)上漲影響,鐵礦石也應(yīng)時漲價。《經(jīng)濟參考報》記者從港口了解到,目前,63%－63.5%印度粉礦到岸價的港口報價已達到153－155美元/噸,巴西南部粉礦到岸價港口報價為155－157美元/噸。這也是鐵礦石連續(xù)第5周上漲,比1個月前上漲30美元/噸。另據(jù)聯(lián)合金屬網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,目前19個港口的鐵礦石上周庫存約為7976萬噸,比前一周統(tǒng)計上漲51萬噸。

4. 武鋼稱與阿賽洛米塔爾協(xié)商合作開發(fā)海外鐵礦項目

中國大型鋼鐵企業(yè)武鋼集團發(fā)表聲明稱，其正與全球最大鋼鐵公司，阿賽洛米塔爾協(xié)商合作開發(fā)海外鐵礦項目。武鋼官方網(wǎng)站新聞稿稱，阿賽洛米塔爾公司表示將盡快準(zhǔn)備就一些具體礦業(yè)項目與武鋼進行溝通，通過共同開發(fā)、投資、購買等方式，并在貿(mào)易、股權(quán)方面的合作進行深入交流。阿賽洛米塔爾公司現(xiàn)擁有每年5,100萬噸鐵礦石的生產(chǎn)能力，公司并計劃在未來五年，將其鐵礦石產(chǎn)能提高1億噸。

【 影響因素綜合分析 】

1.粗鋼八月上旬日均產(chǎn)量回升，環(huán)比7月增5萬噸

1-7月份，粗鋼產(chǎn)量3.75億噸，同比增長18.2%，平均月產(chǎn)量為5364萬噸；當(dāng)月粗鋼產(chǎn)量5174萬噸，同比增長2.2%，6月份同比增長9%，其中回落近6.8%，近4個月來最低水平。7月份粗鋼日均產(chǎn)量166.9萬噸，較6月有所回落。但在中國鋼鐵協(xié)會監(jiān)測下，8月上旬全國粗鋼日產(chǎn)量達171.9萬噸，環(huán)比7月增5萬噸，結(jié)束連續(xù)三個月環(huán)比下滑趨勢。顯然，伴隨著鋼價的回升，鋼廠亦隨著反彈，國內(nèi)煉鋼產(chǎn)能結(jié)構(gòu)供過于求的格局曾有所向好的利好面正在逐漸減少。
　　2.鋼材出口大幅減少，無力負(fù)擔(dān)國內(nèi)供應(yīng)過剩壓力

隨著人民幣匯改以及鋼材出口退稅取消實行，再加上國外發(fā)達國家需求增長放緩，多重影響下，我國鋼鐵出口遭受較大的負(fù)面影響，同時加劇了國內(nèi)鋼市的供應(yīng)壓力。7月份出口退稅政策正式取消，涉及出口退稅的鋼材品種大概占出口的5%左右，鋼廠對國內(nèi)供應(yīng)上無形中增加了近5%的壓力，在未來短期內(nèi)鋼材出口將難于分擔(dān)國內(nèi)鋼市的需求，事實上，7月份的鋼材出口已有所減少，僅僅出口455萬噸，出口水平遠遠低于前兩個水平。但換一個層面來說，出口退稅的取消并非全無好處，政策的實施一定程度上擠壓了國內(nèi)鋼價存在的泡沫，導(dǎo)致其回落，亦起到一個激化鋼廠淘汰落后產(chǎn)能的舉動。

3. 房屋施工面積有所擴大，建材需求理性回歸平衡

前期滬鋼觸底反彈，下游需求的改善功不可沒。1-7月，房屋施工面積累計達324300萬平方米，同比增長29.4%，1-6月同比增長僅18.2%，兩者相比，其中差距顯而易見，前者增長幅度大幅提升了近10%，大大支撐了國內(nèi)建材的需求，產(chǎn)能過剩短期內(nèi)獲得了較顯著的改善。論起原因，我們初步判斷， 立秋之后，前期由于多雨高溫天氣問題而出現(xiàn)阻滯的需求此時得以釋放，加上7月底保障性住房全面開工，施工面積因而擴大，中央財政計劃的632億元已經(jīng)下?lián)?，下半年保障房建設(shè)進程將提速；此外7、8月南、北方水災(zāi)受損的房屋和基礎(chǔ)設(shè)施將全面鋪開重建，均將對鋼材產(chǎn)生階段性的增量需求，考慮11月又將面臨亞運停工84日，因此，我們認(rèn)為需求的拉漲能力將集中在9-10月得到全面的體現(xiàn)。

3. 鐵路運輸業(yè)5521.3億元投資額保障下半年用鋼需求。

統(tǒng)計局監(jiān)測下，國內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)投資額度仍在持續(xù)穩(wěn)定增加。1-6月全國鐵路建設(shè)投資達2713.7億元，比上年同期增加394.1億元，僅完成了2010年鐵路8235億元的全年投資計劃中的33%，這也就意味著下半年鐵路方面將迎來5521.3億元的投資額，帶來的將是比上半年高出兩倍的用鋼需求。

4.成本價格底部抬升，需謹(jǐn)慎倒掛局面的再次浮現(xiàn)

鋼材期現(xiàn)價格連續(xù)上漲，亦拉動了上游原材料市場的回暖。其中，鐵礦石價格的上漲極為亮眼，當(dāng)前，63％—63。5％印度粉礦到岸價已達153—155美元/噸，累計漲幅達19％。海運市場亦隨著鐵礦石的需求擴大而有所回升，據(jù)監(jiān)測，20日巴西至中國上漲至27美元，西澳至中國上漲至10.47美元/噸，且有繼續(xù)跟漲之勢，對于鋼廠成本再次形成巨大壓力。三大鋼廠雖然上調(diào)9月份出鋼價格，但由于謹(jǐn)慎看待后市，上調(diào)的幅度有限，難于抵消成本價格上漲幅度，鋼廠利潤再次受壓榨，因此，不排除市場將再次陷入價格倒掛的被動局面。

5. 空頭倉位自50萬高位滑落，但新進空單強勢

8月20日，據(jù)上海交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，環(huán)比上周，多頭倉單減倉18535手至241220手，前十空頭持倉小幅減倉106833手至412132手。其中，空頭減倉幅度較大。具體看來，國聯(lián)期貨位列空頭持倉進榜中第一，增持7057手，上海大陸以及珠江期貨亦相繼進倉近7000手，來勢洶洶。而空單“龍頭老大”卻出現(xiàn)大量減倉的現(xiàn)象，值得關(guān)注。多頭持倉進榜中國聯(lián)期貨以及海航東銀進倉幅度較大。由于當(dāng)前價位存在爭議，雙方爭奪激烈，后期振蕩幾率較大。

【 后市研判 】

復(fù)雜形勢下，鋼價的反彈回升刺激了產(chǎn)量的回升，產(chǎn)能過剩格局的改善之路再次被終止，地產(chǎn)調(diào)控方面難有松動，目前施工面積持續(xù)擴大，保障房開工率加速以及鐵路運輸業(yè)投資不斷保障建材需求，但出口量回落，無力負(fù)擔(dān)鋼材需求，將加劇國內(nèi)鋼市供應(yīng)過剩壓力，因此當(dāng)前反彈行情較為脆弱，筆者認(rèn)為，當(dāng)前滬鋼處于上漲行情中的調(diào)整期，由于價格仍存在泡沫以及政策風(fēng)險較大，不排除鋼價深度回調(diào)的可能，4300一線被多番試探，一旦下破，寬幅調(diào)整可能性將加大，建議短期內(nèi)看低一線，等待確切方向的突破，4200-4400一帶多空力量共振效應(yīng)較為強烈，建議前期多單逢高減倉，上破4400后新進多單可嘗試建倉。