期貨中國網(wǎng)yfjjl6v.cn報道

滬銅主力合約1012在本周一出現(xiàn)了久違的大漲，盤中一舉突破59000 大關，漲幅超過3%，漲勢兇猛，但是漲勢未能在周二延續(xù)，出現(xiàn)了大跌，今日又再度走高，開盤后直沖59800，隨后出現(xiàn)回落，最終收于59590元/噸，較前一交易日結算上漲990元，漲幅1.69%，接下來滬銅會如何發(fā)展，對此，期貨中國網(wǎng)連線了大地期貨分析師彭國梁。

期貨中國：對于本周3個交易日滬銅的走勢，您認為這樣的走勢是如何形成的？

大地期貨彭國梁：本周前三個交易日銅價領漲商品，面對股市大盤以及周邊商品的滯漲或者回調(diào)，銅價表現(xiàn)出獨一無二的強勢，這種強勢的形成的原因可以分為幾方面來說。

1、 銅市本身供需格局的逐步好轉(zhuǎn)是銅價走強的內(nèi)在決定因素。從大的格局來說，根據(jù)世界金屬統(tǒng)計WBMS和國際銅研究組織ICSG的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2009年銅價大幅上漲引起的產(chǎn)量過剩情況正在逐步改善，2010年底可能出現(xiàn)銅市供應缺口，而這個缺口在未來將會進一步拉大；從小的范圍來說，上海和倫敦兩大交易所庫存的持續(xù)下降正是反映出銅市去庫存化尚在進行，要知道，這是在中國進口增速減緩、世界銅產(chǎn)量保持增長的前提下發(fā)生的，其背后乃是下游消費需求的實質(zhì)好轉(zhuǎn)。

2、 之前宏觀層面的憂慮情緒趨于緩和使得銅價的金融屬性再次凸顯。進入2010年后，從歐洲債務危機到中國經(jīng)濟增速放緩，再到美國復蘇前景堪憂，宏觀經(jīng)濟氛圍被悲觀的情緒所籠罩，大宗商品價格深受影響，比如銅自4月高點快速回落，直至7月才開始止跌反彈。盡管上兩周美國公布的一系列數(shù)據(jù)仍然很大程度上影響到市場的投資熱情，但就目前股市以及大宗商品等金融市場的表現(xiàn)而言，市場的憂慮情緒已經(jīng)慢慢減淡，由于之前悲觀的預期使得實際較差的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺后所引起的利空效應得到緩沖。現(xiàn)在“二次探底”的可能性基本上被否定，那么未來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)即使繼續(xù)利空也難以引起市場更大的恐慌，因此，我們可以認為是利空出盡，或者說“再沒有更壞的情況了”，那么對于大宗商品，特別是價格波動靈活的銅來說，重新受到資金的青睞和追捧也就順理成章了。

3、 在前面兩個因素作為基礎之后，銅價的走強仍需要觸發(fā)的“媒介”，或者說炒作題材，而現(xiàn)在這種題材在進入下半年之后將越來越多。比如進入9、10月份傳統(tǒng)的消費旺季，比如兩市比價回升之后，后市中國進口銅需求增長的預期，比如南美產(chǎn)銅國時常發(fā)生的工礦事故、年年要提的罷工浪潮等等

綜合以上因素再回頭看近期的銅價表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，銅價在6月份止跌反彈后，面對一系列利空數(shù)據(jù)并沒有出現(xiàn)之前的恐慌性拋售，而是表現(xiàn)出明顯的抗跌特性，相反的，在近期部分顯示經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的數(shù)據(jù)出臺時倒是表現(xiàn)得比較積極，換句話說，銅價對于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的反映是跟漲不跟跌。同時在南美礦難、制造業(yè)指數(shù)PMI回升等等題材之下，銅價率先走強也就比較容易理解了。

期貨中國：今日滬銅開盤后直沖59800，您認為突破60000大關的概率大嗎？在這樣的行情下，投資者該如何操作？

大地期貨彭國梁：本人在之前《峰回路轉(zhuǎn)，銅價震蕩走強》一文中已經(jīng)闡述過，銅價在突破5月至7月形成的小箱體之后將繼續(xù)震蕩上行，第一目標位是57000元/噸，第二目標位是60000元/噸，第三目標位則是4月高點63000元/噸一線。目前來看，銅價已經(jīng)成功突破第一目標位，并繼續(xù)向第二目標位進發(fā)。進入9月份開始，消費旺季將吸引更多的投資熱情，本周開始滬銅總持倉開始逐步增加正是反映了這一點。

因此本人認為銅價突破60000元/噸的可能性是很高的。盡管國內(nèi)現(xiàn)貨市場報價仍然小幅貼水，上下游觀望情緒比較濃重，但是現(xiàn)貨商對于9、10月份的行情充滿期待，買盤力量也在逐步增強。值得一提的是，4月份高點形成了2010年銅價運行的大箱體上沿，我們更加期待銅價在該位置的表現(xiàn)。因此，筆者認為對于銅價宜繼續(xù)保持多頭思路，老多單可繼續(xù)持有，逢回調(diào)亦可積極關注。但由于整體經(jīng)濟環(huán)境不甚穩(wěn)定，價格震蕩再所難免，因此提醒各位投資者務必控制好持倉，避免過分追漲行為。

受訪者：大地期貨分析師彭國梁

期貨中國網(wǎng)編輯整理

2010年9月1日