三、政府：系鈴不易解鈴更難

　　按照市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，糖價(jià)的下跌將減少食糖的有效供給，從而減少制糖企業(yè)對甘蔗的有效需求，并最終導(dǎo)致甘蔗價(jià)格的下降以及蔗農(nóng)對甘蔗的種植，這才是正常的價(jià)格傳導(dǎo)規(guī)律。很顯然，由于政府的參與，市場在一定程度上失去了調(diào)控能力，致使制糖企業(yè)進(jìn)入了腹背受敵的境地。

　　解鈴還須系鈴人，當(dāng)前糖業(yè)的尷尬局面自然需要政府出手來打破。從2007/2008榨季開始，政府就組織了大面積的收儲(chǔ)，收儲(chǔ)數(shù)量達(dá)到了史無前例的125萬噸。進(jìn)入2008/2009榨季之后，政府部門和糖協(xié)會(huì)議不斷，頻頻出招，提出了收儲(chǔ)、組織食糖出口以及用甘蔗做酒精等方案，試圖給糖市注入新的活力。然而眾所周知，組織出口和用甘蔗制造酒精在短期內(nèi)都是很難實(shí)現(xiàn)的，而其中長期是否能夠產(chǎn)生效益也是個(gè)未知數(shù)。因此，在各項(xiàng)政策中，短期內(nèi)切實(shí)可行的只有收儲(chǔ)。

　　雖說是利好，然而從另一個(gè)角度來看，政府組織收儲(chǔ)其實(shí)就是默許了當(dāng)前供大于求的市場背景，并且收儲(chǔ)的數(shù)量越大，自然就表明供大于求的程度越深。2000/2001榨季以來，在8個(gè)榨季中政府放儲(chǔ)的榨季有4個(gè)，收儲(chǔ)的有3個(gè)，而效果往往是越收糖價(jià)越低，越放糖價(jià)越高。

　　因此，從歷史來看，政府的收放儲(chǔ)往往只能在短時(shí)期內(nèi)對糖價(jià)產(chǎn)生影響，糖價(jià)的逆轉(zhuǎn)最終還是要靠大基本面決定。在制糖企業(yè)飽受低糖價(jià)折磨的背景下，政府系鈴不易，但要解鈴更是難上加難。

　　四、套期保值：糖企生存自救的有力武器

　　在高蔗價(jià)和低糖價(jià)面前，制糖企業(yè)自然是有苦難言。上一榨季的低糖價(jià)已經(jīng)導(dǎo)致很多糖企出現(xiàn)了現(xiàn)金流緊張乃至虧損的情況，而新榨季過高的甘蔗收購價(jià)對糖企的信心勢必會(huì)帶來不小的沖擊。新榨季以來，制糖企業(yè)普遍推遲了開榨時(shí)間，“價(jià)格聯(lián)盟”的形勢似乎又有所顯現(xiàn)。而事實(shí)上面對過低的糖價(jià)，推遲開榨是每個(gè)糖企的自然反應(yīng)，新榨季誰也不愿意面對榨一噸虧一噸的局面。隨著糖廠的陸續(xù)開榨，食糖的銷售就成了糖企的首要目的。回首上一榨季后期糖價(jià)的崩潰，我們可以看到糖企的“價(jià)格聯(lián)盟”是多么的脆弱，而在糖價(jià)低迷的時(shí)期，糖企也將不得不面臨囚徒困境。

　　通過以上對于2008/2009榨季的初步分析，我們看到新榨季的糖價(jià)在短期內(nèi)難言樂觀?？v觀整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，在低糖價(jià)和高蔗價(jià)的市場背景下，終端用戶和蔗農(nóng)無疑是最大的受益者。雖然有政府出手相助，但卻難以扭轉(zhuǎn)乾坤，而最終受到傷害的極有可能是夾雜在中央的制糖企業(yè)。

　　“會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的才是師傅”，套用市場中的一句俗語，我們可以對當(dāng)前的制糖企業(yè)做出如是評判。在低迷的市場環(huán)境下，通過何種渠道將糖以一個(gè)相對較好的價(jià)格銷售出去成為糖企制勝的關(guān)鍵。顯然，在鄭糖期貨市場上實(shí)施套期保值是制糖企業(yè)首選的對沖糖價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)的渠道。盡管上一榨季糖價(jià)持續(xù)下跌并跌破行業(yè)成本價(jià)，然而仍然有一些企業(yè)的食糖銷售均價(jià)超過了3800元/噸，有的甚至超過了4000元/噸，究其原因，除了銷售得力以外，參與期貨市場進(jìn)行套期保值往往是這些企業(yè)的共同特點(diǎn)。因此，面對不容樂觀的新榨季，利用鄭糖期貨市場創(chuàng)造出的有利糖價(jià)，積極參與到期貨市場的套期保值將成為糖企自我救贖的有力武器。