受到市場傳聞打壓，9月上旬滬膠領(lǐng)跌商品市場，但受到基本面的強(qiáng)勢支撐，滬膠強(qiáng)勢未變。在即將到來的10月份里，多空交織下的天膠市場將面臨高位震蕩。

消費(fèi)國低庫存

中國、日本等天膠主要消費(fèi)國低庫存的狀況為期膠市場上漲提供了動(dòng)力。

今年年初，由于天膠產(chǎn)量不如預(yù)期，國際現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，導(dǎo)致國內(nèi)貿(mào)易商進(jìn)口天膠的積極性不高，1-8月份的我國天膠累計(jì)進(jìn)口量與去年同期持平，但是國內(nèi)汽車銷量累計(jì)增長為39.35%,且8月份國內(nèi)汽車銷售提前迎來旺季，車市4月份以來的萎靡情緒好轉(zhuǎn)，因此今年國內(nèi)汽車銷售對天膠走勢應(yīng)屬利多因素。進(jìn)口量的不增長與下游消費(fèi)的強(qiáng)勢上漲導(dǎo)致了國內(nèi)目前天膠庫存的萎靡。上海期貨交易所的天膠庫存仍不足3萬噸。日本同樣面臨庫存偏緊的壓力，原因基本相似：上半年進(jìn)口量偏低，以及汽車工業(yè)的強(qiáng)勁發(fā)展共同造成了目前低庫存的狀態(tài)。

天膠主要消費(fèi)國的低庫存有效地支撐了現(xiàn)貨市場的強(qiáng)勁，后期隨著中國停割期的到來，必將加大在國外進(jìn)口天膠的數(shù)量，國際天膠價(jià)格易漲難跌局面未變，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺將支撐期貨市場的上漲。但國內(nèi)現(xiàn)貨市場并非高枕無憂，今年4月份國家拋儲時(shí)全乳膠的價(jià)格為25500-25800元/噸，而目前國內(nèi)全乳膠價(jià)格維持在26000元/噸附近，如后市一直上漲，不排除國家會繼續(xù)拋儲，穩(wěn)定天膠價(jià)格。屆時(shí)或?qū)κ袌霎a(chǎn)生較大的沖擊，形成短暫的急跌行情。

長期走高有隱憂

中國拋儲成為膠市短暫利空，而歐美車市的快速下滑以及天膠后續(xù)供應(yīng)逐漸增加將成為阻礙膠市長期走高的隱憂。

在歐洲汽車振興政策退市后，歐洲車市大幅下挫，美國車市復(fù)蘇緩慢。在這種情況下，上半年發(fā)展中國家汽車市場的增長幅度彌補(bǔ)了歐美國家汽車市場下挫幅度，有效地成為天然橡膠期貨價(jià)格上漲的中堅(jiān)支撐力量。但7、8月份以來，歐美國家汽車銷售下滑愈加厲害。歐洲從往年月均125萬輛左右下滑到今年的75萬輛，美國的汽車月均銷售量也從往年的月均130萬輛下滑到今年的月均64萬輛。隨著歐美車市下滑的越來越厲害，發(fā)展中國家的汽車增長恐怕難以繼續(xù)彌補(bǔ)歐美國家的下挫幅度。

割膠旺季的來臨將緩解目前天膠供需偏緊的局面。截止到8月份，全球天然橡膠產(chǎn)量累計(jì)增長6.9%，而9月份以后天然橡膠生產(chǎn)國將迎來新一輪的生產(chǎn)旺季，因此今年國際天膠產(chǎn)量將保持6%的增長速度。從今年車市看，國際車市銷售累計(jì)增長率以2-3%的速度下滑，因此截止到2010年年底，全球汽車銷售累計(jì)增長率預(yù)計(jì)為5%左右。受到雙方面因素影響，年底國際市場上天膠供不應(yīng)求的局面將得到緩解。

總體看，基本面逐漸顯現(xiàn)的利空因素將對天膠向上空間形成打壓。但受到后續(xù)中、日等天膠需求國的采購支撐，強(qiáng)勢格局仍未改變。10月份天膠市場將面臨下有支撐上有壓力的矛盾局面，維持高位震蕩。