在豐產(chǎn)預(yù)期的壓力之下，大連玉米期價由高位滑落，持倉也開始連續(xù)減持，不過市場對玉米價格后期走勢仍有分歧，不少投資者依然看好玉米市場。今年多方收購主體瞄準(zhǔn)糧食市場，其中包括很多外資企業(yè)，國內(nèi)水稻、小麥?zhǔn)召弮r格已較去年大幅走高。同時，陳糧收購價格一直居高不下，對新玉米價格有明顯支撐。另外，因種植成本增加，農(nóng)民可能較往年更加惜售。美國玉米庫存消費(fèi)比創(chuàng)歷史新低，后期進(jìn)口成本加大。

新玉米開秤價比去年高300元/噸

吉林深加工企業(yè)松原賽力事達(dá)于“十一”假期前兩天開秤收購新玉米，暫定價格為1750元/噸，水分14%，1比1.2折扣，去年同期大成開秤價格為1450元/噸，水分14%；賽力事達(dá)開秤價格1480元/噸，水分14%。賽力事達(dá)定在“十一”之前開秤，大有預(yù)先搶占市場的意味，因大部分農(nóng)民將在“十一”期間收割玉米。比去年高出300元/噸的開秤價格，一可以看出市場對今年玉米價格普遍期望較高，二是商家搶糧備戰(zhàn)的序幕已經(jīng)拉開，去年收購企業(yè)多次抬價收購，今年外企的介入將加劇競爭氛圍，農(nóng)民因此可能更加惜售。1750元/噸的收購價格直逼陳糧收購價，可見今年玉米的價格將再上一個臺階，也為玉米的長期看漲奠定了基礎(chǔ)。

陳糧較去年同期高出200元/噸，下跌空間有限

目前長春地區(qū)陳糧出庫價格為1850元/噸，去年同期僅為1620元/噸，2009/2010年度因減產(chǎn)導(dǎo)致糧源大幅減少，陳糧收購價格一直居高不下。每年新糧上市之后，玉米價格應(yīng)該呈現(xiàn)下跌趨勢，不過由于2009年東北大幅減產(chǎn)，2009年10月開始到11月中旬玉米價格僅從1620元/噸下跌至1600元/噸附近，隨后即一路飆漲，季節(jié)性優(yōu)勢并沒有體現(xiàn)。到2010年4月份時玉米價格已漲至1800元/噸，5月之后更是升至1850元/噸。2010年玉米陳糧價格高達(dá)1850元/噸，即使豐產(chǎn)壓力顯現(xiàn)，由于其基數(shù)較大，加上新糧開秤價格也已達(dá)到1750元/噸，所以其出庫價格難以低于1850元/噸。若按照去年11月到今年5月這段時間上漲的250元/噸來計(jì)算，今年新玉米收購價格至5月之后應(yīng)該達(dá)到2100元/噸的水平。不過今年畢竟是豐產(chǎn)年，所以漲幅可能未必達(dá)到去年水平，但在多方收購以及通貨膨脹預(yù)期影響下，玉米低價難以出現(xiàn)。

農(nóng)民惜售較往年影響更明顯

今年東北玉米產(chǎn)區(qū)種植季節(jié)災(zāi)害頻發(fā)，播種延遲，華北地區(qū)的低溫冷害。盡管目前看玉米豐產(chǎn)不成問題，但自然災(zāi)害導(dǎo)致農(nóng)民種植成本較往年有所增加，播種延遲致使不少地區(qū)有二次補(bǔ)苗情況出現(xiàn)，種子費(fèi)用有少量增加。前期吉林洪水暴發(fā)曾有幾個大型村莊被淹毀，農(nóng)民為土地排澇投入了更多的成本。即使今年玉米可能豐收，但種植成本高于往年，勢必引發(fā)農(nóng)民的惜售情緒。現(xiàn)在糧食收購價格整體高于去年，水稻、小麥價格上漲亦給玉米價格帶來一定支撐，農(nóng)民賣跌不賣漲的心理將更為嚴(yán)重。2009/2010年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存低，企業(yè)在新糧上市初期必將積極補(bǔ)庫，加上外資企業(yè)進(jìn)入中國市場搶糧，農(nóng)民對糧食價格有了更多的期待，所以今年農(nóng)民惜售對玉米價格影響將比往年更顯著。

美國玉米庫存創(chuàng)新低，進(jìn)口成本加大

美國玉米2010/2011年度庫存消費(fèi)比下降至8.3%的水平，是自1995年以來的最低水平，期末庫存為11.16億蒲式耳，僅夠一個月的用量。在庫存消費(fèi)比創(chuàng)下新低情況下，美盤玉米價格連續(xù)走高，最高已超過520美分/蒲式耳。500美分/蒲式耳可能成為CBOT玉米的底部價格，后期將繼續(xù)向上挑戰(zhàn)高點(diǎn)，上升空間重點(diǎn)還要關(guān)注美國玉米的收成情況。隨著美國玉米價格走高，國內(nèi)進(jìn)口玉米價格已沖至2400元/噸附近，大大高于我國廣東港口玉米價格。2009/2010年度中國共進(jìn)口美國玉米150萬噸，當(dāng)時美盤玉米價格在450美分/蒲式耳以下，所以美國玉米價格若維持在500美分/蒲式耳以上，中國進(jìn)口將會受到抑制。不過由于上年中國結(jié)轉(zhuǎn)庫存低，一旦國內(nèi)糧源難以滿足消費(fèi)需求，進(jìn)口仍然要不得已而為之，所以美盤玉米價格若維持高位，國內(nèi)玉米價格也將受到一定支撐。

短期持倉不穩(wěn)，限制玉米漲幅

國內(nèi)玉米期貨持倉從8月初開始一路增加，至9月20日已達(dá)到59萬手，不過近幾個交易日持倉出現(xiàn)連續(xù)減持，再次回到46萬手的水平，期價亦隨著持倉增減而起起伏伏。玉米市場近年在國家政策為主導(dǎo)的情況下，資金關(guān)注度持續(xù)下降，所以行情相對其它市場也較為平淡。缺乏資金關(guān)注可能成為期貨價格不活躍的限制因素，后期投資者可以關(guān)注資金的動向，一旦有持續(xù)擴(kuò)倉跡象，應(yīng)格外關(guān)注。

綜合來看，陳糧價格居高不下，新糧開秤價格大幅高開，外資入主國內(nèi)糧食市場，今年玉米收購競爭會十分激烈，售糧節(jié)奏將直接影響市場價格。而國儲糧源在2009/2010年度拍賣中已大幅消耗，至今為止中央儲備已拍賣1000萬噸有余，剩余糧源畢竟有限，國儲補(bǔ)庫勢必會搶奪部分社會糧源，對玉米價格有支撐作用。如果不進(jìn)行大批補(bǔ)庫，調(diào)控能力將有所下降，在國家調(diào)控能力下降的情況下，市場對玉米看多情緒將更為嚴(yán)重。所以今年玉米季節(jié)性優(yōu)勢難以體現(xiàn)，投資者逢低可適當(dāng)建立倉位，后期價格仍有走高跡象，不過1105合約漲勢要好于1101合約，上漲空間要看具體產(chǎn)量以及農(nóng)民的售糧節(jié)奏。