目前，屢創(chuàng)新高的強(qiáng)麥期價(jià)越來越吸引市場的關(guān)注，同時(shí)伴隨著上漲行情的展開，強(qiáng)麥成交量、持倉量也日趨增加，市場參與熱度不斷上升?；仡櫞溯喰星榈倪\(yùn)行，不斷創(chuàng)出新高的走勢(shì)打破了此前強(qiáng)麥期價(jià)保持區(qū)間振蕩的特征，市場的主導(dǎo)因素也不再是強(qiáng)麥自身供求、國家政策、熱點(diǎn)炒作三大因素的更迭，金融屬性在本輪行情中得到最大彰顯。本周一，強(qiáng)麥期價(jià)再次大幅拉升，更是讓我們看到了資金的力量。與此同時(shí)，市場的凌厲走勢(shì)也沖擊著我們?cè)械乃季S模式，也促使我們對(duì)強(qiáng)麥走勢(shì)重新認(rèn)識(shí)。就當(dāng)前市場情況而言，筆者認(rèn)為在流動(dòng)性充裕、現(xiàn)貨市場強(qiáng)勁運(yùn)行的大背景下，強(qiáng)麥總體的上行態(tài)勢(shì)不會(huì)改變，但在不同因素的相互制衡下，在經(jīng)歷此次大幅拉升后，其后市的運(yùn)行節(jié)奏或?qū)⒂凶儭?/P>

加息姍姍來遲，通脹預(yù)期仍將主導(dǎo)商品走勢(shì)

近期，國內(nèi)商品市場真可謂是風(fēng)生水起，在國際商品價(jià)格暴漲的提振下，國內(nèi)期市眾多商品價(jià)格再創(chuàng)新高。與此同時(shí)，股市在長時(shí)間沉寂之后，各個(gè)板塊全面開花，再次上演了大幅連漲行情，其中上證指數(shù)周一一度沖破3000點(diǎn)大關(guān)。在股市、期市聯(lián)袂上揚(yáng)之際，各國貨幣則競相貶值。對(duì)于當(dāng)前的商品市場行情，可以用一句話來形容，那就是：若無加息便是做多的好時(shí)機(jī)。目前，寬松的貨幣政策仍是市場流行的主題，加息仍將姍姍來遲，通脹預(yù)期仍將主導(dǎo)商品市場走勢(shì)，強(qiáng)麥期價(jià)必將受益于此。

對(duì)于國內(nèi)是否加息的結(jié)論，當(dāng)前已基本明朗化。中國央行行長周小川日前在華盛頓參加國際貨幣基金組織和世行年會(huì)時(shí)曾表示，今年內(nèi)中國不會(huì)加息。決策者業(yè)已表明態(tài)度，作為市場參與者只能選擇順從。日前，央行再次上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率，此措施一方面符合央行行長周小川的表態(tài)，另一方面則表明加息依然是一件十分遙遠(yuǎn)的事情。既然選擇了不加息，那么充裕的流動(dòng)性依然將是當(dāng)前市場的主題。據(jù)中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布的《2010年前三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》，其中提到人民幣貸款前三季度增加6.30萬億元，其中9月份增加5955億元。9月份人民幣貸款增加5955億元，同比多增788億元。信貸的再次增長，似乎預(yù)示了下一波通脹的到來，管不住貨幣供應(yīng)的源頭，通脹預(yù)期仍將主導(dǎo)商品走勢(shì)。在此背景下，麥價(jià)必將受益。

進(jìn)口小麥拍賣量銳減，優(yōu)質(zhì)小麥現(xiàn)貨價(jià)后市或?qū)⑾驈?qiáng)麥期價(jià)靠攏

對(duì)于國內(nèi)小麥現(xiàn)貨市場的運(yùn)行而言，我們更多的是從普麥的運(yùn)行態(tài)勢(shì)來洞悉優(yōu)質(zhì)小麥價(jià)格的走向，但不容否認(rèn)的是由于進(jìn)口小麥配額制度和國家最低小麥?zhǔn)召弮r(jià)政策的實(shí)施，不僅形成了國內(nèi)麥?zhǔn)泻蛧H麥?zhǔn)械姆指?，還形成了國內(nèi)普麥?zhǔn)袌龊蛢?yōu)質(zhì)小麥?zhǔn)袌龅姆蛛x，即普麥?zhǔn)袌龅摹罢呤小焙蛢?yōu)質(zhì)小麥?zhǔn)袌龅摹笆袌鍪小薄?在這種市場格局下，國內(nèi)小麥?zhǔn)袌龅倪\(yùn)行態(tài)勢(shì)更多的是為我們提供了一種參考，但管中窺豹，可見一斑。

從最低收購價(jià)小麥的競價(jià)銷售來看，最低收購價(jià)小麥的競價(jià)銷售仍按照周投放量450萬噸左右的規(guī)模持續(xù)進(jìn)行，但其成交率依然維持低位。
　　
　　而另一方面，進(jìn)口小麥投放量則持續(xù)遞減，由初期的50萬噸左右減少到當(dāng)前的2萬噸左右，甚至一度投放量不足一萬噸。在投放量銳減的背后，則是幾乎100%的成交率。與此同時(shí)，隨著國際麥價(jià)的高企以及消費(fèi)旺季的到來，后市優(yōu)質(zhì)小麥現(xiàn)貨市場的運(yùn)行值得關(guān)注，其或?qū)⒅鸩较驈?qiáng)麥期價(jià)靠攏。

國內(nèi)面粉價(jià)格穩(wěn)步走高，價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)顯現(xiàn)

從筆者跟蹤的國家統(tǒng)計(jì)局公布的國內(nèi)200個(gè)主產(chǎn)縣主要農(nóng)產(chǎn)品變動(dòng)價(jià)格中小麥交易價(jià)格，以及國內(nèi)50個(gè)城市食品平均價(jià)格變動(dòng)情況中富強(qiáng)粉和標(biāo)準(zhǔn)粉的價(jià)格的走勢(shì)圖形來看，步入7月份之后，國內(nèi)普麥現(xiàn)貨價(jià)格和面粉價(jià)格是一路上揚(yáng)且上漲步伐加快跡象明顯。據(jù)此而言，我們判斷隨著麥價(jià)的穩(wěn)步上揚(yáng)，其價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)必將顯現(xiàn)，從而會(huì)推動(dòng)CPI逐步走高，而CPI的走高必將強(qiáng)化通脹預(yù)期，從而步入上漲循環(huán)周期。

多重因素制衡，強(qiáng)麥運(yùn)行節(jié)奏或?qū)⒂凶?/P>

在上述因素的支撐下，強(qiáng)麥的整體上行態(tài)勢(shì)仍將保持良好，但從美元指數(shù)的運(yùn)行特征來看，其在經(jīng)歷長時(shí)間的下跌之后，或?qū)⒉饺胝袷庪A段，由此而引發(fā)的商品上漲軌跡也將因此而發(fā)生改變。與此同時(shí)，隨著今年新麥注冊(cè)倉單的生成，其必將對(duì)期價(jià)產(chǎn)生壓制作用。在以上兩個(gè)因素的共同作用下，強(qiáng)麥期價(jià)的運(yùn)行節(jié)奏或?qū)膯我簧蠞q重歸區(qū)間振蕩走勢(shì)，其運(yùn)行路徑亦將變?yōu)檎袷幾吒摺?/P>

綜上所述，筆者認(rèn)為強(qiáng)麥上行態(tài)勢(shì)仍將維持，再創(chuàng)新高仍值得期待。但作為投資者，在考慮強(qiáng)麥趨勢(shì)的前提下，更應(yīng)把握好其運(yùn)行節(jié)奏的改變，并提前擬好應(yīng)對(duì)策略。