盡管國家決定在22日將2010/11榨季第一批21萬噸儲備糖投放市場，但這未能擋住白糖期貨牛市步伐。19日，白糖期貨主力合約SR1105連續(xù)第三個交易日創(chuàng)下國內上市以來的新高，報收于6383元/噸，大漲3.12%。白糖期貨漲幅、成交量和增倉量，均名列當日國內商品期貨的首位。預計今年年底或明年年初白糖期貨價格有望挑戰(zhàn)7000元/噸的大關。

國家啟動新一輪拋儲

我國在2009/10榨季先后分8批向市場投放中央儲備糖171萬噸，對于保證國內食糖供應，穩(wěn)定糖價起到了一定積極作用。面對近期不斷上漲的糖價，10月18日，國家發(fā)改委、商務部、財政部決定分批安排投放國家儲備糖，10月22日安排2010/11榨季第一批21萬噸投放市場，并根據(jù)情況加大投放數(shù)量。由此拉開了新一輪拋出的序幕。

據(jù)統(tǒng)計，2010/11榨季初將僅剩約80萬噸儲備，期初儲備同比下滑130萬噸。今年9月全國結轉陳糖31.7萬噸，同比減少5.3萬噸。國儲糖和結轉陳糖雙雙下降，而近期國際糖價仍不斷走高，進口成本大幅上升，國內新榨季食糖供應偏緊的局面將延續(xù)，對于糖價構成較強的支撐。拋儲對于糖價的利空影響有限。

國內新榨季食糖增產(chǎn)有限

在10月17日昆明召開的云南糖協(xié)座談會上，廣西糖協(xié)表示，2010年廣西甘蔗種植面積為1530萬畝。目前廣西甘蔗總體長勢不盡如人意，主要表現(xiàn)在三個方面：一是宿根蔗出苗率差；二是新植蔗比同期矮?。蝗歉收崽欠值?，田間實地測新植蔗目前糖分9%，宿根蔗糖分10%-11%。綜合下來，廣西食糖增產(chǎn)數(shù)量并不大。中糖協(xié)副理事長馬占平認為，2010/11榨季是一個全國產(chǎn)糖量出現(xiàn)恢復性增長的榨季，全國產(chǎn)量預計在正常天氣下可能增加100萬噸左右，仍會有缺口，但是缺口小于2009/10榨季。從國際市場和制糖成本上升兩方面來看，2010/11榨季糖價比2009/10榨季上升一些，仍會在高位運行，微漲、穩(wěn)定、供求基本平衡略偏緊應該是2010/11榨季主基調。

考慮到國內食糖消費仍將保持增長的態(tài)勢，國內少量的食糖產(chǎn)量增長，難以擬補國儲糖和工業(yè)庫存下降帶來的供需缺口，而若大量進口則又可能給本已上漲的國際和國內糖價火上澆油。此外，今年是拉尼娜天氣多變和多災的年份，一旦后期如果再次出現(xiàn)災害性的天氣，則又將給食糖供應和糖價增添不確定因素。近期海南連續(xù)大暴雨，臺風“鲇魚”可能襲擊中國主要甘蔗種植區(qū)廣西，也將給新榨季食糖供應添加新的不利因素。

貨幣因素推動國際糖價上漲

近期美國、日本和歐洲央行均采用寬松貨幣政策，以刺激經(jīng)濟增長，改善就業(yè)。美元持續(xù)貶值，國際貨幣大戰(zhàn)日趨激烈，市場資金紛紛選擇買入大宗商品和股票，國際糖價走勢強勁，目前逼近30美分大關。

此外，國際主要產(chǎn)糖國和出口國產(chǎn)量低于預期，供應偏緊，是推動國際糖價走高的另一重要因素。國際主要產(chǎn)糖國和出口國巴西和印度產(chǎn)量因干旱等不利天氣因素可能面臨減產(chǎn)的可能。今年巴西天氣干旱已讓市場方面擔心其產(chǎn)量滿足不了市場需求，而目前一些巴西產(chǎn)糖商又有些惜售。

19日，廣西南寧中間商白糖報價6400元，大集團報價6450元，較前日上漲了100元左右。在現(xiàn)貨價格上漲的同時，白糖期貨價格也大幅上揚。19日，白糖期貨主力合約SR1105早盤一度觸及漲停板6438元，報收于6383元，大漲3.12%，再創(chuàng)上新高。SR1105合約成交量高達404萬多手，增倉55134手，全部合約大幅增倉96132手，至1304396手，總成交量也高達481萬多手。成交量和持倉量與價格均走高，日均線也顯示明顯的上行態(tài)勢。白糖期貨牛市行情仍將延續(xù)，今年年底或明年年初白糖期貨挑戰(zhàn)7000元/噸大關的可能性正在日漸提高。