近期,商品期貨加速上行,其主要原因歸為宏觀推動(dòng),國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩,再加之人民幣升值,大量熱錢(qián)涌入市場(chǎng),通脹壓力漸顯。10月18日,中國(guó)人民銀行宣布提高基準(zhǔn)存貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。短期來(lái)看,市場(chǎng)將面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。從鋼市來(lái)看,國(guó)慶長(zhǎng)假后鋼價(jià)沖高調(diào)整,受節(jié)日期間外圍大宗商品大幅上漲的影響,節(jié)后鋼材期貨市場(chǎng)率先發(fā)力,帶動(dòng)鋼價(jià)快速上揚(yáng),但價(jià)格快速?zèng)_高后,市場(chǎng)需求情況仍較為平淡,加之寶鋼、沙鋼等一線鋼廠最新出廠價(jià)格均以平盤(pán)開(kāi)出,導(dǎo)致鋼市信心不足,隨后鋼價(jià)出現(xiàn)回調(diào),現(xiàn)貨市場(chǎng)的謹(jǐn)慎使得期價(jià)上漲較為困難。從盤(pán)面來(lái)看,螺紋鋼主力合約期價(jià)反復(fù)測(cè)試4500元/噸一線,但隨著期價(jià)的回升,鋼廠套保盤(pán)也不斷涌出,這使得期價(jià)陷入漲跌兩難的境地。從下游行業(yè)需求情況來(lái)看,汽車(chē)行業(yè)近期表現(xiàn)轉(zhuǎn)好,建筑、機(jī)械等行業(yè)需求將有一定恢復(fù),后期采購(gòu)將會(huì)有所回暖,因此后期鋼價(jià)緩慢上行的概率較大。 一、國(guó)際鋼價(jià)疲軟,國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)差縮小 9月份我國(guó)鋼材出口301萬(wàn)噸,比上月略有回升;進(jìn)口鋼材132萬(wàn)噸,進(jìn)口鋼坯4萬(wàn)噸,較上月有所下降。整體出口總量符合市場(chǎng)預(yù)期。歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家夏休后需求恢復(fù)較為溫和,加之人民幣近期升值較快,都對(duì)出口市場(chǎng)造成了不小的沖擊。近期,國(guó)際鋼價(jià)仍較為疲軟,由于國(guó)際鋼價(jià)下跌幅度大于國(guó)內(nèi),因此國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)差有所減少。其中亞洲市場(chǎng)較歐美市場(chǎng)稍好,部分東南亞進(jìn)口商認(rèn)為鋼價(jià)已經(jīng)觸底,并開(kāi)始增長(zhǎng)存貨。 二、房地產(chǎn)投資增速保持在高位,新開(kāi)工面積環(huán)比增加 前三季度我國(guó)房地產(chǎn)投資增速持續(xù)維持在高位。從截至9月份的數(shù)據(jù)來(lái)看,1—9月份國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資累計(jì)完成3.35萬(wàn)億元,投資增速36.4%,增速較2009年同期大幅提高18.7個(gè)百分點(diǎn);今年前9個(gè)月新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)為63.1%,處于歷史高位。單看9月份,新開(kāi)工面積環(huán)比上漲15.87%,同比已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月為正。由于房?jī)r(jià)下跌緩慢,銷(xiāo)售量出現(xiàn)回升,開(kāi)發(fā)商的信心得到恢復(fù)。由于投資與新開(kāi)工面積的增速還將在一段時(shí)間內(nèi)保持在高位,因此下游用鋼需求將有望持續(xù)恢復(fù)。 三、去庫(kù)存效應(yīng)顯現(xiàn),部分終端用戶(hù)補(bǔ)庫(kù) 國(guó)慶長(zhǎng)假后,國(guó)內(nèi)建筑鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)伴隨著價(jià)格的反彈成交緩慢恢復(fù),終端用戶(hù)具有補(bǔ)庫(kù)需求,這使得部分觀望需求釋放。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,截至10月15日,上海地區(qū)58個(gè)建筑鋼材主要倉(cāng)庫(kù)螺紋鋼庫(kù)存約在45.063萬(wàn)噸,較國(guó)慶長(zhǎng)假前環(huán)比減少1.089萬(wàn)噸;線材庫(kù)存在12.303萬(wàn)噸左右,環(huán)比減少0.074萬(wàn)噸。全國(guó)重點(diǎn)城市建材總庫(kù)存減少19.556萬(wàn)噸至687.795萬(wàn)噸,全國(guó)各品種社會(huì)庫(kù)存為14809.63萬(wàn)噸,同比增加17.80%。9月份以來(lái),國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存總體呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì),主要品種社會(huì)庫(kù)存已降至1500萬(wàn)噸以下,與庫(kù)存峰值(3月份)相比,下降明顯。除社會(huì)庫(kù)存下降以外,預(yù)計(jì)整個(gè)9月日產(chǎn)量低于160萬(wàn)噸。減排導(dǎo)致產(chǎn)量下降態(tài)勢(shì)已然確定,考慮到鋼廠發(fā)貨周期通常需要30—45天,因此供應(yīng)減少要到10月份才能真正體現(xiàn)。對(duì)于正處于去庫(kù)存化的鋼材市場(chǎng)來(lái)說(shuō),供應(yīng)減少顯然是重要的助推力,將加快去庫(kù)存化進(jìn)程,對(duì)鋼價(jià)將形成有力支撐。 伴隨限電影響的逐步消退,河北鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn),而礦山、選礦廠尚未完全復(fù)工,礦價(jià)上漲成為必然。與此同時(shí),北方地區(qū)的冬儲(chǔ),支持了原料價(jià)格的進(jìn)一步上行。四季度長(zhǎng)協(xié)礦環(huán)比降幅達(dá)到一成,鋼廠的采購(gòu)熱情有所恢復(fù),海運(yùn)貿(mào)易的升溫則直接刺激了BDI的上漲。全球量化寬松使得通脹預(yù)期強(qiáng)烈,資源被熱炒,宏觀面也支撐了原料價(jià)格的上行。近期,印礦CFR期價(jià)已達(dá)到158美元/噸,創(chuàng)5個(gè)月以來(lái)的新高,近3個(gè)月的漲幅已達(dá)到26.40%。現(xiàn)貨礦價(jià)上漲、長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)下跌局面的出現(xiàn),使得長(zhǎng)協(xié)與現(xiàn)貨礦價(jià)差距逐步縮小,當(dāng)前以純現(xiàn)貨礦、純長(zhǎng)協(xié)礦所對(duì)應(yīng)的生鐵成本之差已縮至60元/噸。 全國(guó)重點(diǎn)企業(yè)今 年1—8 月份產(chǎn)品銷(xiāo)售收入累計(jì)增速為39.6%,收入已恢復(fù)到金融危機(jī)前的水平,表明行業(yè)已進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。這主要來(lái)自于兩個(gè)方面:一是產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì),我國(guó)1—8 月份粗鋼產(chǎn)量達(dá)到42577 萬(wàn)噸,同比增幅為15.3%;二是鋼材價(jià)格持續(xù)回升。受河北等地區(qū)限產(chǎn)影響,鋼材價(jià)格企穩(wěn)回升。截至9月底,全國(guó)鋼材價(jià)格指數(shù)較去年年底上漲12.24%。但是,從行業(yè)整體利潤(rùn)水平看,利潤(rùn)率仍徘徊在低位,表明鋼企仍受高成本制約,同時(shí)對(duì)鋼價(jià)的下跌也起到支撐作用。據(jù)測(cè)算,當(dāng)前重點(diǎn)企業(yè)二級(jí)螺紋鋼出廠含稅成本約4124.25元/噸,噸鋼盈利55.75元,毛利率為1.35%。 從鋼協(xié)公布的鋼鐵產(chǎn)量旬報(bào)可以看出,10月上旬粗鋼日產(chǎn)量已經(jīng)由中旬的158 萬(wàn)噸上升至163萬(wàn)噸左右,有所回升,印證了減排政策放松后的企業(yè)復(fù)產(chǎn)范圍正在擴(kuò)大。預(yù)計(jì)10月份鋼廠增產(chǎn)的勢(shì)頭仍將延續(xù),后期市場(chǎng)到貨數(shù)量還將繼續(xù)增加,供給壓力仍然存在。 責(zé)任編輯:翁建平 |
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