PTA生產(chǎn)與進(jìn)口利潤(rùn)空間打開，市場(chǎng)供應(yīng)存在潛在壓力

　　目前PTA生產(chǎn)裝置開工率偏低，除了因?yàn)橄掠尉埘ナ袌?chǎng)需求疲軟外，還因?yàn)榍捌赑TA價(jià)格偏低導(dǎo)致生產(chǎn)負(fù)利潤(rùn)，PTA生產(chǎn)只是保持在使得虧損最小的水平。但是近期PTA價(jià)格持續(xù)大幅上漲而上游原料PX價(jià)格漲幅相對(duì)有限，這樣PTA生產(chǎn)利潤(rùn)空間再度被打開。截至3月20日PTA生產(chǎn)利潤(rùn)在83元/噸，而在上周初時(shí)利潤(rùn)為-71元/噸。另外，盡管進(jìn)口PTA價(jià)格折算成人民幣后依然高于國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)價(jià)格，但是PTA的進(jìn)口成本已經(jīng)低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，截至3月20日PTA的進(jìn)口成本低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格143元/噸。

　　這樣，在近期PTA市場(chǎng)追漲氛圍濃厚的環(huán)境下，PTA生產(chǎn)廠家可能會(huì)擴(kuò)大產(chǎn)量，貿(mào)易商也可能會(huì)大量進(jìn)口，市場(chǎng)面臨著供大于求的潛在壓力。一旦PTA生產(chǎn)廠家真的擴(kuò)大產(chǎn)量，貿(mào)易商也真的大量進(jìn)口，PTA價(jià)格上漲的態(tài)勢(shì)將會(huì)很快結(jié)束，并再度大幅下跌。

　　多頭繼續(xù)追漲，空頭蓄勢(shì)待發(fā)

　　從上圖可以看出，在近期PTA期貨價(jià)格大幅上漲的同時(shí)，多頭持倉(cāng)量并沒有大量增加，而是保持穩(wěn)定；空頭的持倉(cāng)量并沒有減少，反而出現(xiàn)了增加。從這一現(xiàn)象可以看出，PTA價(jià)格的上漲并不為市場(chǎng)大部分投資者所認(rèn)可，價(jià)格上漲只是由小部分投機(jī)者推動(dòng)造成的，這些投機(jī)者就是前面所說的正反饋交易者。而這時(shí)候空頭正在一點(diǎn)一點(diǎn)地在高位建倉(cāng)，有時(shí)甚至?xí)椭窛q的投機(jī)者繼續(xù)推高價(jià)格，這些空頭就是前面說的聰明錢。

　　相信在不久之后，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)的局面發(fā)生改變，如美元指數(shù)向上回升、原油價(jià)格下跌、PTA供應(yīng)大量過?；蛘哔Q(mào)易商庫(kù)存飽和，此時(shí)PTA價(jià)格得不到任何支撐，空頭的反擊就會(huì)開始，價(jià)格將會(huì)大幅下跌。

　　技術(shù)面分析

　　在技術(shù)面上，PTA價(jià)格在前期跌破上升通道后出現(xiàn)回調(diào)，目前已經(jīng)返回至上升通道之中，但是在缺乏基本面支撐的情況下，回升力度還有待觀察。預(yù)計(jì)這一輪回升的阻力位在7000元/噸處，也就是50%回調(diào)的位置，之后價(jià)格重新進(jìn)入下跌趨勢(shì)。

　　結(jié)論

　　近期PTA期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲，但是上漲并沒有受到任何基本面的支撐，而僅僅是由于美元貶值以及原油價(jià)格上漲所導(dǎo)致的通貨膨脹預(yù)期。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)上投機(jī)追漲氛圍較濃。PX供應(yīng)依然過剩，下游聚酯銷售不暢，對(duì)于PTA原料的需求依然疲軟；貿(mào)易商炒作PTA價(jià)格，但是難以成交，庫(kù)存面臨極大的壓力。由于PTA生產(chǎn)和進(jìn)口的利潤(rùn)空間打開，市場(chǎng)供應(yīng)存在潛在壓力。

　　期貨市場(chǎng)上，少數(shù)投機(jī)者抬升價(jià)格，而空頭正在逐漸高位建倉(cāng)，醞釀下一輪的跌勢(shì)。預(yù)計(jì)近期主力合約上漲的阻力在7000元/噸，之后會(huì)出現(xiàn)大幅回調(diào)，如果沒有基本面的支撐，跌破前期低點(diǎn)4500元/噸也不是沒有可能。