期貨中國網(wǎng)yfjjl6v.cn報道

今日，大宗商品全線飄紅，白糖橡膠齊齊漲停。10月25日，鄭棉1105合約跳空高開，再次漲停。高開于25880，最高26270，最低25855，收于26270，較上個交易日上漲1255個點（+5.02%）。持倉量減少1萬多手，成交量為30多萬手。這是自19日以來連續(xù)上漲的第五個交易日。對于這樣的行情，期貨中國網(wǎng)連線了南華期貨分析師傅小燕，為投資者分析行情走勢。

期貨中國：鄭棉連續(xù)四個交易日上漲，今日更是以漲幅5.02%漲停，請問這波行情是怎樣形成的？

南華期貨傅小燕：近段時間比較關(guān)注的還是籽棉上市的收購價格。那么鄭棉連續(xù)四個交易日上漲以及25日走出漲停行情我認為有以下幾點原因：

首先我認為籽棉的收購價格是支撐棉價上漲的重要動力。從今年年初開始至今，其實供需緊張的情況一直在延續(xù)，只是近段時間這種矛盾被隱藏、被弱化了，而一些更加直觀的消息面對棉價的走勢即刻就產(chǎn)生了效果。那么從籽棉上市到現(xiàn)在，價格一直都在上漲，以往籽棉平均價格最高位3.85元/斤，而如今的籽棉收購價格3級棉已經(jīng)達到6元/斤，新疆棉或?qū)⒏?，四級棉也到?.6元/斤。盡管地區(qū)上有差別，但是不論是棉籽價格還是企業(yè)是400型或是200型的，折合成皮棉后價格大都在24000元/噸以上。現(xiàn)貨價格如此堅挺，期貨價格當(dāng)然受支撐。而且從近期的現(xiàn)貨價格和期貨價格來看，現(xiàn)貨價格在大部分時間都大于期貨價格，可以說是現(xiàn)貨價格帶著期貨價格在跑。

其次我認為是外盤價格走勢一樣精彩。那么經(jīng)過統(tǒng)計，近段時間美棉和鄭棉的價差是棉花期貨有史以來最小的。上周五美國棉花主產(chǎn)區(qū)受到暴雨和冰雹災(zāi)害性天氣影響，給當(dāng)?shù)孛藁óa(chǎn)業(yè)帶來一定程度的影響。導(dǎo)致美棉外盤收于漲停板119美分，上漲4美分。這條消息可能會給市場帶來一個直觀的感受就是棉花供給又減少了。然而市場需求依然強勁，這一有利于棉價上漲的因素不容小覷。

再次，小牛市行情提振棉花市場。央行宣布加息時，盤中的商品除了棉花以外，其他商品都不同程度受到了影響。但是市場馬上重拾信心，今日開盤全線飄紅，鄭棉期貨漲停，盤中金屬鋅也有不少合約漲停。加息這項政策市場中有說不利也有說有利，但是我們不能妄加評論，市場自然會做出判斷。加息之后，我們或許會說存款利率提高了，那么把錢存到銀行或許會比以前得到更多的利息。但是對于一般的儲戶來說，吸引力不大。倒是投資房地產(chǎn)的人群此時或許會轉(zhuǎn)移方向，轉(zhuǎn)戰(zhàn)期貨市場或者其他金融領(lǐng)域。像我們之前了解到的溫州人在新疆收購棉花等，溫州人又有了新方向，值得深思。這些熱錢一旦流入，那么期貨市場必將上演一出值得看的好“戲”。

期貨中國：鄭棉今日出現(xiàn)漲停，現(xiàn)貨市場也出現(xiàn)大漲，這樣的行情會持續(xù)多久，在此行情下投資者該如何操作？

南華期貨傅小燕：盡管現(xiàn)在期貨、現(xiàn)貨市場一片上漲之聲，今日又出現(xiàn)漲停，但是我們知道這波行情持續(xù)的時間已經(jīng)將近2個月了。從原先的17000元/噸到現(xiàn)在的26000元/噸，價格的漲幅已經(jīng)達到70%。就像許多做了棉花很多年的內(nèi)行人說，這波行情是他從未遇見過的，之前炒得火熱的屯棉現(xiàn)象已經(jīng)不多，一方面棉農(nóng)不敢屯棉，怕將來棉價下跌得不償失，二來不少棉販子上門收購，沒有棉花可屯，甚至連地里的棉花也預(yù)先定下，這就是“期貨”。

但是從我們棉花整個產(chǎn)業(yè)鏈來看，中下游一些企業(yè)的生存問題因為這波棉花而經(jīng)歷了大起大落。之前的棉紗大漲給紡織企業(yè)帶來了豐厚利潤，而后因為棉花太貴，紡企成本上漲壓榨利潤。不少地區(qū)進行了節(jié)能減排的整治措施，限電影響當(dāng)?shù)丶徠笊a(chǎn)情況，如產(chǎn)量少了，利潤更少了。因此現(xiàn)在棉花高漲的同時我們也應(yīng)該看到中下游企業(yè)鏈條不通暢的問題。一旦鏈條的某一段壞了或者斷了，前面的鏈條再新也是無濟于事的，直接癱瘓。

假如說新疆棉的大量補充以及外棉的陸續(xù)到港，這波行情可能就告一段落。

目前來看，惡劣天氣再度加劇市場供應(yīng)憂慮，中國強勁的需求亦對其有所支撐。國內(nèi)現(xiàn)貨收購市場依然保持堅挺，市場認為在國儲棉拋售結(jié)束后新棉暫無大量上市前短期供應(yīng)仍較緊張，預(yù)計短期棉市在階段性需求偏緊的基本面支撐下仍將維持高位整理并有繼續(xù)向上突破的可能性。

鑒于交易所公布的恢復(fù)雙邊手續(xù)費的消息，可能意在減少日內(nèi)波動。在這樣的行情下面，建議投資者可適當(dāng)做多棉花，但是倉位不可過重，假若棉價上到30000元/噸一線要提高警惕。

受訪者：南華期貨分析師傅小燕

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2010年10月25日