進(jìn)入10月中旬以來，鄭糖期價(jià)走出了一輪波瀾壯闊的主升行情。在此之前一直被保持的穩(wěn)步上行的上升通道被驟然打破，通道上軌被擊穿。據(jù)了解，如果從10月8日算起，至今鄭糖主力1105合約期價(jià)在12個(gè)交易日便從5671元/噸漲至6759元/噸，上漲了1088元/噸，而從5月17日的4660元/噸漲至9月29日時(shí)的5749元/噸，1089元/噸的漲幅卻用了近5個(gè)月時(shí)間，12個(gè)交易日走完了5個(gè)月時(shí)間的行情，鄭糖已經(jīng)進(jìn)入主升浪。

追隨國際糖價(jià)，鄭糖可能趨于振蕩

ICE05原糖此時(shí)正運(yùn)行于大B浪反彈之中，由于美聯(lián)儲繼續(xù)推行寬松的貨幣政策，流動性過剩加深了通脹的預(yù)期，避險(xiǎn)資金紛紛涌入大宗商品市場。泛濫的資金進(jìn)入導(dǎo)致ICE05原糖此輪大B浪反彈異常強(qiáng)勁，一路破關(guān)奪隘，一個(gè)個(gè)阻力位應(yīng)聲而破。糖價(jià)從14.5美分/磅反彈至26.39美分/磅，漲幅達(dá)到了82%，期間只在23.35美分/磅遇到了空方有效的抵抗，但力度甚弱，只支撐了4個(gè)交易日糖價(jià)便又創(chuàng)近期新高。在全球性食糖市場增產(chǎn)的大背景下，ICE原糖價(jià)格可以再度逼近歷史高位，只能夠說是資金推動下的結(jié)果，白糖的商品屬性已被金融屬性所掩蓋。

2月1日，ICE05原糖價(jià)格在29美分/磅時(shí)，鄭糖主力1105合約期價(jià)只有5100元/噸。8個(gè)月后，ICE05原糖價(jià)格再度逼近29美分/磅時(shí)，鄭糖1105合約期價(jià)已經(jīng)站在6700元/噸關(guān)口之上。ICE原糖與鄭糖之間的關(guān)系是相互影響的關(guān)系，隔夜ICE原糖的漲跌會影響到次日鄭糖的走勢，而鄭糖日內(nèi)的走勢又會左右著隔夜ICE原糖的波動?？梢韵嘈?，兩個(gè)市場間的資金其實(shí)是緊密相聯(lián)并且共通的，在資金已經(jīng)全球化的時(shí)代，一切皆有可能。

ICE05原糖挑戰(zhàn)前高29美分/磅已成必然之勢，29美分/磅由于是前期頂部位置，因此套牢盤較多，阻力強(qiáng)大。多方一路馬不停蹄攻擊，能量消耗極大，中途也沒經(jīng)充分的調(diào)整洗籌過程，獲利籌碼過多，所以在29美分/磅附近必然會在獲利回吐和解套盤的雙重壓力下引致大幅振蕩。由于ICE原糖是先于鄭糖見底又先于鄭糖反彈，因此對鄭糖走勢有指引作用。當(dāng)ICE05原糖漲至29美分/磅并出現(xiàn)大幅振蕩時(shí)，鄭糖亦將不可避免地跟隨。

主升浪展開，糖價(jià)再度上升后可能出現(xiàn)拐點(diǎn)

10月11日，鄭糖1105合約期價(jià)出現(xiàn)跳空缺口，并帶有很強(qiáng)的方向性，改變了上升通道的斜率，形態(tài)由此變得陡而峭，一個(gè)新的上升通道正在形成。新形成的上升通道形態(tài)決定其具有很強(qiáng)烈的向上攻擊性，因此大漲大跌變得更易發(fā)生，漲?；虻Ｔ谏仙谀┳兊酶鼮轭l繁。

從鄭棉1105合約與鄭糖1105合約疊加圖來看，兩者走勢趨同。雖然在品種上兩者不具相關(guān)性，但都同屬流動性泛濫下最受矚目的“明星”農(nóng)產(chǎn)品品種，市場投資者操作手法不同，但資金流向相同，因此鄭棉走勢或者可以作為參考，但不可以簡單地復(fù)制。斜率的改變使鄭糖由此進(jìn)入主升浪，從4660—5742元/噸箱體被突破后計(jì)算，糖價(jià)在6820—7050元/噸、7050—7365元/噸兩個(gè)區(qū)間內(nèi)出現(xiàn)大幅振蕩的概率非常大，并有可能在7850元/噸形成拐點(diǎn)。因?yàn)楝F(xiàn)在是主升浪，技術(shù)分析會由于市場瘋狂而暫時(shí)失效，因此需要500元/噸寬幅的兩個(gè)區(qū)間。從鄭糖和其它農(nóng)產(chǎn)品的對比來看，鄭糖當(dāng)前仍具有上行空間。
　　　　
　　套期保值可尋機(jī)操作

日前，2010/2011榨季國儲糖第一次拋售21萬噸，成價(jià)均價(jià)達(dá)到了6680元/噸，提貨時(shí)間大多在新榨季進(jìn)行期間。由此可以推算2010/2011榨季開始時(shí)新糖價(jià)格應(yīng)在6680元/噸左右。6680元/噸的糖價(jià)對于新榨季預(yù)期的4900元/噸的成本來說，糖廠具有1780元/噸的利潤空間，因此糖價(jià)應(yīng)及時(shí)進(jìn)行賣出套期保值操作，提前鎖定生產(chǎn)經(jīng)營利潤。不過，在當(dāng)前糖價(jià)仍具有上行空間之際，我們進(jìn)行套期保值操作應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：第一，絕對不可以將套期保值操作做成投機(jī)操作；第二，要有足夠的護(hù)盤資金，保護(hù)成品糖順利交割；第三，做到需套保量與實(shí)際套保量相等，這樣才可以做到盈虧相抵，實(shí)現(xiàn)完全保值；第四，明白套期保值的目的只是為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤鎖定。筆者認(rèn)為，鄭糖1105合約套期保值介入的時(shí)機(jī)宜選擇在7050—7365元/噸區(qū)間進(jìn)行。