期貨中國網yfjjl6v.cn報道

鄭糖已經連續(xù)半個多月的漲勢，屢次刷新歷史新高，今日鄭糖1105合約高開低走，又創(chuàng)歷史新高。高開于6830，最高6900，最低6713，收于6780，較上個交易日上漲92個點（+1.38%）。對于這樣鄭糖瘋漲的行情，期貨中國網連線了新湖期貨分析師詹嘯，為投資者分析行情走勢。

期貨中國：鄭糖已經連續(xù)半個多月的漲勢，屢次刷新歷史新高，請問這波行情是怎樣形成的？

新湖期貨詹嘯：目前這波行情確實非常強勢，我們可以看到，前期糖價主要是外盤的連續(xù)拉升主導的，而近兩周則轉為鄭糖市場主導糖價上揚。

上兩周鄭糖1105合約漲幅達到ICE原糖1103合約的兩倍。國際食糖市場基本面還是比較緊的，本榨季初市場普遍預期新榨季各主產國將會大幅增產，尤其是巴西和印度兩個最大的食糖生產國，而這兩個月各國不斷遭遇惡劣天氣，印度洪水，巴西則持續(xù)干旱，都對食糖產量產生了重大影響。目前看來，印度未來產量還不確定，而巴西產量預計與上一制糖年持平，11-12榨季還將有5%左右的降幅。

另外，泰國和澳大利亞這兩個第二和第三大食糖出口國也面臨減產和國內需求增加等一系列問題，未來食糖可供出口量都將有所下滑，市場對未來供應感到擔憂，國際糖價也因此不斷推高。聯(lián)系到國內方面，近期進口糖成本已高達8000以上，泰國原糖換算為國內白糖成本甚至在8500元/噸左右，因此后期進口將會有所減少，而國內原本預期的增產也將轉為平產甚至減產，國儲庫存09/10榨季拋儲171萬噸后，較去年同期也大幅下滑，現在距離新榨季開榨還有10天左右時間，而且即使開榨新糖供應也遠達不到滿足全部需求的程度，因此近期市場上白糖嚴重缺乏。工業(yè)庫存幾乎已經售完，中間商也隨著庫存不斷下降而開始惜售，市場看漲氛圍還是比較濃的。

另外，在基本面偏緊的背景下，目前整個資本市場流動性非常充裕，資金紛紛借助基本面利好因素不斷抬高糖價，也是助漲這波上漲的主要因素之一。

期貨中國：這波漲勢會持續(xù)多久，在這樣的行情下投資者該如何操作？

新湖期貨詹嘯：漲勢持續(xù)多久不好說，但是連續(xù)兩年減產造成的白糖庫存極度薄弱，而進口糖成本又非常高，新榨季若不增產，隨著社會發(fā)展白糖需求還在剛性增加，糖價應該很難再回到低位。面臨市場上充足的流動性，牛市格局應該還會持續(xù)，只是鄭商所今天上調了手續(xù)費，將抑制一部分投資行為。目前的價位確實較高，風險也在不斷積聚難以釋放，因此建議日內操作為主，風險承受能力弱者盡量不要留單過夜，總體還是保持偏多思路。

受訪者：新湖期貨分析師詹嘯

期貨中國網編輯整理

2010年10月26日