一、行情綜述

　　周一美國政府汽車工業(yè)小組否決了通用汽車和克萊斯勒兩大汽車公司的重整計劃，并警告兩家公司均有可能被置于破產(chǎn)程序以削減債務(wù)，市場對美國汽車業(yè)的不安情緒加大了市場規(guī)避風(fēng)險的情緒；加之西班牙首次出手拯救銀行，令歐股重挫近4%；上述情況均提振美元，從而利空基本金屬。LME期鋅追隨期銅收跌34美元，至1315美元/噸。周四倫敦舉行的二十國集團(tuán)宣布將國際貨幣基金組織的貸款能力增加兩倍，并同意采取一系列旨在加強金融監(jiān)管和遏制全球經(jīng)濟危機的措施；同時，參會政府對推動全球經(jīng)濟復(fù)蘇都表現(xiàn)出積極態(tài)度，此舉大大提振市場人氣。美國周四公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，美國2月份工廠訂單上升1.8%，與住房市場銷售量及其他初步復(fù)蘇跡象相呼應(yīng)。市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期增加了投資者對風(fēng)險的偏好，同時，美元因此遭受拋售，美元指數(shù)跌回85之下。美股收盤大幅上揚，道瓊斯指數(shù)創(chuàng)下1933年以來最高四周漲幅。LME期銅盤中觸及11月初以來的高點，期鋅追隨期銅上揚，盤中高點至1343美元，尾盤收漲20美元，至1332美元/噸。周五在美國中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好及20國峰會的提振下，LME基本金屬再掀反彈高潮，期銅在利好支撐及空頭回補的推動下突破阻力位，期鋅追隨期銅收高至去年10月以來的高點，1370美元。

　　鋅市自身基本面變化不大，滬鋅更多的是追隨倫銅和倫鋅的走勢，經(jīng)過前期的低位盤整，滬鋅在10400-10500附近具有較強支撐，并在內(nèi)外因素的推動下，開始逼近12000元整數(shù)關(guān)口。本周滬鋅漲勢暫時趨緩，開始高位振蕩行情，等待市場給與方向上的指引。

　　二、現(xiàn)貨動態(tài)—鋅市延續(xù)進(jìn)口行情

　　本周國產(chǎn)鋅成交價基本維持在11750元/噸左右，進(jìn)口鋅供應(yīng)依然充沛，且憑借其低于國產(chǎn)鋅100元左右的價格在市場上成交積極，同時，半年多來進(jìn)口鋅的質(zhì)量與工藝也逐漸為國內(nèi)消費人士所接受，在下游需求無明顯復(fù)蘇跡象的背景下，進(jìn)口鋅依然充當(dāng)了國內(nèi)市場的主角。

　　資料來源：中期期貨

　　三、市場聚焦20國峰會

　　二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人周四宣布了一系列他們認(rèn)為有助于提振全球經(jīng)濟的措施，但他們未能對許多最棘手的問題作出決定，或者說將這些決定轉(zhuǎn)給了尚不習(xí)慣承擔(dān)這一職責(zé)的國際機構(gòu)去作。面對這場幾十年來最嚴(yán)重、且在他們眼中仍未觸底的經(jīng)濟危機，二十國領(lǐng)導(dǎo)人在結(jié)束倫敦峰會時將目光轉(zhuǎn)向了國際貨幣基金組織(IMF)。他們計劃由IMF對各種日益迫近的問題發(fā)出警示，并評估二十國是否遵守了他們在加強監(jiān)管和紓困財政刺激措施方面的承諾。這些任務(wù)超出了IMF傳統(tǒng)的職責(zé)范圍，并且可能需要該機構(gòu)在與其最大成員國打交道時表現(xiàn)得更硬。二十國領(lǐng)導(dǎo)人承諾將IMF的資金規(guī)模增加三倍，達(dá)到1萬億美元。二十國還決定采取行動制裁避稅天堂，加強金融監(jiān)管，將大型對沖基金和金融機構(gòu)納入一個全球監(jiān)管網(wǎng)。二十國想讓對沖基金在本國監(jiān)管部門登記，披露資金借入情況，并希望確保監(jiān)管的有效性，即使是對跨境經(jīng)營基金的監(jiān)管。這些措施或許能緩解經(jīng)濟危機帶來的某些沖擊。但許多聲明都是原則性的，尚缺乏具體內(nèi)容，某些細(xì)節(jié)將有待定于今年晚些時候召開的下屆二十國峰會來確定。

　　從目前的市場反應(yīng)看，20國峰會確實給疲弱的市場人氣以支撐，但其能否對市場產(chǎn)生長期的利好影響，最終還要取決于20國能否對經(jīng)濟刺激方案采取確實有效的措施，因此，后期的市場走勢仍不容過于樂觀，大宗商品市場短期內(nèi)的振蕩行情仍將繼續(xù)。

　　四、后市研判

　　目前，現(xiàn)貨市場中進(jìn)口鋅依然是主流貨源，2月份鋅的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月精鋅進(jìn)口77,205噸，同比增長742.74%，凸顯供應(yīng)壓力。倫滬比值長時間處于高位將進(jìn)一步吸引進(jìn)口，壓制鋅價的上漲空間。即使倫鋅跟隨銅等基本金屬繼續(xù)向上測試，但由于倫滬比值的高企，國內(nèi)鋅價也將滯漲，最終比值將恢復(fù)正常。另一方面，如國國內(nèi)鋅價跟漲至12000元以上或更高，國內(nèi)鋅冶煉廠或?qū)⒅貑⑶捌跍p停的產(chǎn)能，此舉將加大市場的供應(yīng)壓力。備受關(guān)注G20峰會好于市場預(yù)期，IMF資源提高至1萬億美元以示抵御金融危機的決心，外部因素的刺激仍將是影響金屬的主要因素。對于國內(nèi)市場，市場人士認(rèn)為不排除滬鋅突破12000元/噸關(guān)鍵阻力，然后才是12500元/噸，但能否持續(xù)站穩(wěn)有待觀察；向下首先看11500元/噸支撐，進(jìn)一步看11200元附近，而短期內(nèi)仍保持高位窄幅區(qū)間震蕩趨勢。