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期指漲勢(shì)一直兇猛，但是最近幾個(gè)交易日來看，似乎有點(diǎn)停滯了，今日早盤，期指四合約紛紛低開。主力合約低開12點(diǎn)，開于3496點(diǎn)，開盤后大幅拉升，一度站上5日均線，3533點(diǎn)上方目前壓力較大，兩次上攻未果后受阻回落跳水。午后震蕩下挫后一度大幅拉升至高點(diǎn)，隨后震蕩下行，最終主力合約收于3513.8點(diǎn)，再次站上3500點(diǎn)關(guān)口，微幅上漲5.4點(diǎn)，漲幅為0.15%?，F(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)今日收在3397.69點(diǎn)，跌0.18%，期現(xiàn)價(jià)差保持在110點(diǎn)上下浮動(dòng)。對(duì)于期現(xiàn)價(jià)相差這么大，是否會(huì)存在套利的可能，期貨中國(guó)網(wǎng)連線了浙商期貨潘一誠(chéng)分析師，為投資者分析行情走勢(shì)。

期貨中國(guó)：股指IF1101下個(gè)月的第三個(gè)禮拜就要進(jìn)行交割了，但是現(xiàn)在期現(xiàn)價(jià)差保持在110點(diǎn)上下浮動(dòng)，是否存在套利空間？

浙商期貨潘一誠(chéng)：今日股指現(xiàn)貨延續(xù)了前兩日的調(diào)整走勢(shì)，全天振幅較大，最終以十字星收盤，從圖形上看止住了繼續(xù)下挫的勢(shì)頭。期貨方面，期指的基差在經(jīng)歷了前兩日的收斂后，今日基差再度擴(kuò)大，收盤時(shí)主力合約IF1011的基差達(dá)到了115點(diǎn)?？梢钥闯銎谥竿顿Y者當(dāng)前對(duì)于后市的態(tài)度明顯比股市投資者更樂觀，一旦行情出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，期指就會(huì)快速拉升，導(dǎo)致期現(xiàn)基差再度擴(kuò)大。從當(dāng)前的點(diǎn)位來看，115點(diǎn)的基差應(yīng)該說是存在比較豐厚的套利空間的，在具有比較好的現(xiàn)貨構(gòu)建的前提下，按當(dāng)前3500左右的期貨價(jià)格，做買入現(xiàn)貨賣出期貨的正向套利操作，基本可以保證40%的年化收益率，應(yīng)該說套利空間還是比較明顯的。

期貨中國(guó)：這樣的期現(xiàn)價(jià)差會(huì)持續(xù)多久，后市又會(huì)如何發(fā)展，在這樣的行情下，投資者該如何操作？

浙商期貨潘一誠(chéng)：從近期的基差走勢(shì)來看，已經(jīng)明顯偏離了前期正常的30-40點(diǎn)的期現(xiàn)基差，基本上是在80點(diǎn)以上運(yùn)行。在當(dāng)前流動(dòng)性充裕，通脹預(yù)期強(qiáng)的大環(huán)境下，市場(chǎng)對(duì)于期現(xiàn)基差的期望值已經(jīng)發(fā)生了較大的變化，進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)位也在不斷升高，可能之前30多點(diǎn)就可以進(jìn)場(chǎng)套利，現(xiàn)在則要等到7、80點(diǎn)才算較好的機(jī)會(huì)，我們預(yù)計(jì)今后的一段時(shí)間內(nèi)，期現(xiàn)基差都會(huì)穩(wěn)定在這個(gè)水平上。同時(shí)我們發(fā)現(xiàn)，盡管現(xiàn)在套利機(jī)會(huì)明顯，但由于近期的基差不能很好的收斂，反而存在著不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)，使得前期介入的一些套利資金出現(xiàn)了虧損。從具體操作上來講，如果在高基差點(diǎn)位介入后，基差有較好的收斂，可以考慮獲利離場(chǎng)；如果基差繼續(xù)擴(kuò)大，則可以考慮持倉(cāng)交割，股指期貨的現(xiàn)金交割特性，基差會(huì)在交割日強(qiáng)制收斂，從而保證套利有利可圖。

受訪者：浙商期貨分析師潘一誠(chéng)

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2010年10月28日