10月份，受美日寬松貨幣政策預(yù)期、股市和商品期貨持續(xù)上漲、PX報價大幅上調(diào)以及裝置集中檢修等因素影響，加之下游滌綸長絲需求表現(xiàn)良好，PTA現(xiàn)貨價格上調(diào)至8500元/噸關(guān)口之上，鄭州PTA期貨價格也大幅上漲，1101合約波動區(qū)間在8400—8900元/噸，1105合約則上破9000元/噸關(guān)口。

在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，10月份以來，全球央行競相執(zhí)行寬松的貨幣政策，使得貨幣戰(zhàn)爭硝煙彌漫全球，各國政府紛紛推動本國貨幣貶值，導(dǎo)致全球資產(chǎn)價格泡沫大范圍膨脹，大宗商品價格出現(xiàn)連續(xù)上漲。不過，上述寬松的預(yù)期可能將在近期告一段落：一方面，隨著G20國財長和央行行長會議的召開，各國政府開始尋求解決匯率爭端，防止以鄰為壑的貨幣戰(zhàn)爭產(chǎn)生實際成效；另一方面，中國央行在10月19日突然宣布加息25個基點，表明中國因國內(nèi)通脹壓力的持續(xù)增加而不得不被動采取緊縮性貨幣政策。盡管上述加息舉措具有一定的臨時性，但也暗示著中國貨幣政策決策機制以及相關(guān)市場預(yù)期的重大改變：市場此前預(yù)期寬松貨幣政策將持續(xù)而大舉入市的理由受到動搖，未來政策性調(diào)控壓力加大。

在原油市場上，10月初，在美元重新走弱以及美聯(lián)儲進(jìn)一步量化寬松預(yù)期的支撐下，原油上破80美元關(guān)口。到了中旬，因法國港口罷工事件，以及對美聯(lián)儲的貨幣政策期望導(dǎo)致美元下滑，都支撐原油價格保持在80美元上方。不過，美國疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)以及持續(xù)高企的油品庫存也限制了油價的上行空間。美國政府公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日當(dāng)周，美國原油庫存增加500.7萬桶，至3.66億桶；美國煉廠產(chǎn)能利用率回升1.2%，至83.7%；美國每日原油進(jìn)口量增加86.3萬桶，至946.3萬桶，原油庫存高企繼續(xù)令油價承壓。

從CFTC的基金持倉走勢看，截至10月19日當(dāng)周，基金持有多單310303手，較9月份增加16833手，而空單為209473手，較9月底減少22501手，凈多持倉增至100830手?；饍舳喑謧}較9月底有明顯增加，這有利于短期原油走勢。

總體來看，美元延續(xù)弱勢、美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策令流動性保持充裕，這將對原油構(gòu)成較強支撐，同時投機商可能利用北半球驟冷天氣推高原油價格，雖然持續(xù)高企的原油庫存對油價有所壓制，但原油仍有望以振蕩偏強走勢為主，價格維持在75—90美元/桶區(qū)間運行。

上游原料方面，10月份，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上游原料價格在沖高后出現(xiàn)整理走勢。亞洲石腦油價格繼續(xù)上漲，從9月底的707美元漲至763美元，上漲56美元；混合二甲苯（MX）的價格從904美元漲至1011美元，上漲了107美元；PX由于裝置問題出現(xiàn)連續(xù)大漲，PX價格從1034美元漲至1263美元，每噸上漲了229美元。截至10月27日，石腦油、混合二甲苯、對二甲苯的利潤空間回升至113、193、162美元一線。
　　PX合同貨方面，中石化10月份PX結(jié)算價8900元/噸，較9月份結(jié)算價上調(diào)1000元，11月份合同掛牌價為9600元/噸。11月PX亞洲合同倡導(dǎo)價出臺，出光石化報在1270美元/噸CFR亞洲，比10月ACP上漲245美元/噸；新日石報在1260美元/噸CFR亞洲，比10月ACP上漲235美元/噸；日本石油11月PX亞洲合同意向掛牌價1260元/噸，較10月結(jié)算價上調(diào)235美元/噸；?？松梨?1月合同意向價為1280美元/噸CFR亞洲。PX價格在10月份漲幅較大，使得PTA行業(yè)利潤縮減，這對PTA構(gòu)成成本支撐。
　　　　
　　10月初，由于寧波臺化、中石化上海石化、BP珠海等PTA裝置陸續(xù)進(jìn)行停車檢修，國內(nèi)PTA裝置的開工率一度回落至76%，10月中下旬，隨著檢修裝置重啟，PTA裝置的綜合開工率回升至88%。10月份國內(nèi)外均有主流供應(yīng)商安排檢修，PTA整體供需狀況仍然適度偏緊。截至10月28日，PTA內(nèi)盤報盤在8550元/噸左右，買家詢盤8450—8470元/噸，低于8500元/噸賣方暫惜售。PTA外盤持穩(wěn)，商家出貨意向不大，臺產(chǎn)船貨報1070美元/噸，成交商談可能在1060—1065美元/噸，部分詢盤保稅價在1063美元/噸附近。韓產(chǎn)PTA報盤在1050美元/噸或偏上，成交商談可能在1045—1048美元/噸，個別較高稅率可能在1045美元/噸或偏下商談。

合同貨方面，國內(nèi)主流供應(yīng)商結(jié)價陸續(xù)出臺，翔鷺石化、中石化、逸盛石化、珠海BP、遠(yuǎn)東石化10月PTA合約貨結(jié)算價均在8600元/噸，較9月結(jié)算價上調(diào)900元/噸。與此同時，逸盛石化將11月PTA掛牌價出臺至8700元/噸，較10月掛牌價上調(diào)500元/噸。中石化、遠(yuǎn)東石化11月PTA掛牌價出臺至8800元/噸，較10月掛牌價上調(diào)300元/噸。PTA合約執(zhí)行價的高結(jié)，以及PX原料成本的高企，對PTA期價構(gòu)成支撐。

下游市場方面，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份聚酯實際產(chǎn)量106.9萬噸，比去年同期增長6.7%；1—9月份聚酯產(chǎn)量累計929.9萬噸，同比增長5.8%；9月份滌綸纖維實際產(chǎn)量224.5萬噸，同比增長18.3%；1—9月份滌綸纖維產(chǎn)量累計1812.0萬噸，同比增長15.6%。目前終端紡織業(yè)仍然處于旺季，下游需求暫時仍能慣性維持。在剛性需求仍然存在、絕大多數(shù)聚酯產(chǎn)品庫存普遍較低的狀況下，聚酯工廠短期降價促銷的壓力并不明顯。

下游織造市場方面，據(jù)了解，除部分地區(qū)下游圓機開機率有所下降，下游對滌綸長絲的整體需求仍較為正常，短期采購順暢。目前，下游各主要織造基地開機率仍然維持在高位，盛澤噴水織機開機率在75%左右，周邊地區(qū)開機率維持在78%；吳江、海寧經(jīng)編機開機率負(fù)荷略升至80%；福建地區(qū)因利潤空間擠壓，圓機經(jīng)編開機率下降至60%；廣東地區(qū)近期表現(xiàn)良好，訂單穩(wěn)定，市場對滌絲需求較正常。目前市場需求維持穩(wěn)定，但進(jìn)入11月份之后，可能將面臨淡季市場對需求的負(fù)面影響。

紡織行業(yè)方面，9月份的行業(yè)出口數(shù)據(jù)延續(xù)4月份以來的增勢，但增速回落，單月紡織服裝出口額同比增幅比上月下降9.11個百分點。我們預(yù)計，第四季度出口增速將依然運行于回落的通道中。首先，原材料價格不斷上漲削弱了我國的出口優(yōu)勢，企業(yè)或提高出口價格或少接訂單，出口價格的提高加大了訂單轉(zhuǎn)移的風(fēng)險，而少接訂單則直接降低了出口量。其次，8月份美國與中國的貿(mào)易逆差大幅擴大，創(chuàng)歷史新高，占美國貿(mào)易總逆差的比重也升至60%，這將加大后期人民幣的升值壓力。再次，歐洲財政緊縮效應(yīng)在下半年已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，這將抑制歐洲內(nèi)需的增長。

中國紡織工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計中心預(yù)測，今年第四季度中國紡織行業(yè)利潤增速將繼續(xù)回落。據(jù)有關(guān)人士分析，目前中國紡織行業(yè)的利潤增速水平仍處于相對的歷史高位，這一方面是受到企業(yè)利潤恢復(fù)性增長的推動，另一方面也是繼續(xù)受到基數(shù)效應(yīng)的影響。但從2009年的數(shù)據(jù)來看，去年同期中國紡織行業(yè)利潤增速在8月份由負(fù)轉(zhuǎn)正，在11月份提升速度加快，這就意味著在2010年第四季度，去年同期低基數(shù)效應(yīng)弱化的影響將表現(xiàn)得更明顯，會進(jìn)一步拉低第四季度行業(yè)利潤增速水平。

此外，鄭商所PTA的庫存?zhèn)}單數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日，PTA的倉單為19794張，較9月底增加10798張；有效預(yù)報為4060張，較9月底減少約600張。交易所倉單逐步增加，對后市期價構(gòu)成一定壓制。

綜上所述，原油價格維持在80美元上方，PX價格連續(xù)上調(diào)對PTA構(gòu)成支撐；供需方面，因國內(nèi)及韓臺PTA裝置均有檢修計劃，供應(yīng)相對出現(xiàn)減少，10月、11月合同貨供應(yīng)也有所減少；下游聚酯產(chǎn)品利潤較好，工廠生產(chǎn)積極性較高，多套聚酯新裝置開工生產(chǎn)，對PTA需求保持增長?？傮w來看，11月合同結(jié)價繼續(xù)上調(diào)，整體市場供應(yīng)偏緊，行情有一定的上漲動能，但同時也不能忽視價格高企可能限制下游需求。我們預(yù)計，PTA有望延續(xù)上行趨勢，但振蕩趨于加劇，1105合約企穩(wěn)于9000元/噸關(guān)口，有望上試9400—9500元/噸一線壓力，下方重要支撐位8800元/噸，振蕩區(qū)間為8800—9400元/噸。