截止到上周五，鄭棉CF1105合約已由8月份的18000元/噸上漲至27980元/噸，1、3、7、9合約都已突破了28000元/噸，11月合約甚至突破30000元/噸。從上漲的模式來看，鄭棉的走勢已步入需要蓄勢之后再續(xù)漲的階段。當棉花躍上28000大關后，后期還有上漲空間嗎？上周的三陰加一陽是否預示著棉花已到達頂部？筆者認為，在新棉未大量上市及游資炒作熱潮還未消散的情況下，棉價上漲空間仍存。

美元指數(shù)弱勢暫難改變

6月份以來，由于美國一系列經濟數(shù)據疲軟及寬松型貨幣政策的預期影響，美元頻頻下跌，美元指數(shù)自88.708跌至80.085后反彈至83.559。8月底在人民幣升值、美國第二輪寬松型貨幣政策預期及全球量化寬松貨幣政策的影響下，美元再次打開下跌通道，跌至76.144。近期G20峰會后貨幣戰(zhàn)爭暫時“熄火”，美國經濟數(shù)據好于預期加之中國加息、人民幣恢復彈性使得美元跌勢企穩(wěn)。但筆者認為，美元弱勢暫難改變，特別是由于臨近中期選舉，美國有望再次實行寬松型貨幣政策來刺激經濟增長，貨幣之戰(zhàn)可能會在下月G20峰會上再次上演。

基金持倉仍是凈多格局

紐約期貨交易所10月22日基金持倉數(shù)據顯示，截止到10月19日，在棉花市場上，基金在多空雙方都有所減持，其中多頭較12日減少2361手，空頭減少2703手，基金凈多單35362手，較12日有所增加，凈多頭率66.4%，12日為65.5%。自9月末以來基金持倉凈多頭有所減少，凈多頭率也由70%下降至66%，但仍處在凈多頭格局。

下游行業(yè)剛性需求強勁

國家統(tǒng)計局統(tǒng)計稱，9月份我國紡織行業(yè)內外銷持續(xù)旺盛，當月社會消費品零售總額13537億元，同比增長18.8%，比8月份增長0.4個百分點，其中限額以上企業(yè)服裝鞋帽、針紡織品零售459億元，較8月增加60億元，同比增長26.7%，比8月份增加1.2%。海關統(tǒng)計顯示，9月份我國紡織品服裝出口200.15億美元，同比增長19.5%，環(huán)比下降0.6%，其中織物及其制品9月出口額68.14億美元，同比增長20.2%，環(huán)比增長2%；服裝及衣著附件進口額132.01億美元，同比增長19.13%，環(huán)比下降2%。

國家棉花市場監(jiān)測顯示，10月初，全國棉花工業(yè)庫存環(huán)比下降近9%，準備采購原料的紡織企業(yè)占調查總數(shù)的77%，比9月初增加了7個百分點，棉花需求十分旺盛。

而從棉花供給來看，本年度由于棉花價格的持續(xù)上漲使得棉農惜售心理增強，游資的屯棉使得棉花出現(xiàn)有價無棉的尷尬境地，棉花工業(yè)庫存所剩無幾，近期儲備棉已完成100萬噸的拋儲后續(xù)儲備棉量已很少，加之進口棉到港時間的限制，使得短期棉花供給仍舊非常緊張。
　　　　
　　印度重審棉花出口額度

自印度放開棉花出口后，截止到29日，印度已批準出口大約440萬包棉花出口，印度此前公布的本年度最大出口數(shù)量為550萬包，每包重量170公斤。但近期迫于國內外要求取消棉花出口限制的壓力，印度將與12月份重審棉花出口額度。

在棉花供應緊張的情況下，印度的出口政策的變動將會使市場更加敏感。如果市場認為印度有增加出口額度的預期，那么棉價上漲就會降溫。但在全球棉花供應緊張的情況下，這也只能引發(fā)短暫的調整，難以實質性改變棉花的上漲格局。