受節(jié)能減排影響，國(guó)內(nèi)發(fā)電量自7月到達(dá)高點(diǎn)之后開始明顯下滑，目前各省都在執(zhí)行國(guó)家節(jié)電減排措施，這在一段時(shí)間內(nèi)將成為市場(chǎng)的主要炒作題材。十月以來，廣東和河南加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的用電干預(yù)，直接影響到PVC的生產(chǎn)成本和產(chǎn)量，西北、東北、華北等地電石企業(yè)的關(guān)停強(qiáng)化了市場(chǎng)減產(chǎn)炒作的預(yù)期。PVC期貨自7月開始反彈，目前已接近創(chuàng)紀(jì)錄高位。

國(guó)內(nèi)電石法PVC和乙烯法PVC之間價(jià)差不斷縮小，電石和乙烯價(jià)差間貼水幅度逐漸減弱。從7月夏季用油需求高峰開始，國(guó)際石腦油價(jià)格出現(xiàn)反彈，新加坡到岸價(jià)從每桶68.56美元一路上升至10月初的74.22美元，受此影響，乙烯價(jià)格已不斷上漲。但最近兩個(gè)多月乙烯價(jià)格漲幅要小于電石漲幅。自今年3月以來，電石產(chǎn)量大部分時(shí)間呈現(xiàn)不斷減少的趨勢(shì)，尤其近期受節(jié)電減產(chǎn)影響更加明顯。電石產(chǎn)量和其價(jià)格呈明顯負(fù)相關(guān)性，最近三個(gè)月，西北電石企業(yè)報(bào)價(jià)從6950元/噸上漲至8050元/噸。由于國(guó)內(nèi)大部分企業(yè)采用電石法生產(chǎn)，故PVC成本上升明顯。自8月25日以來，原油價(jià)格從72.28美元反彈至近期80美元以上，進(jìn)一步帶動(dòng)乙烯法PVC的成本，故后市在成本的有效支撐下，PVC下方空間有限。

從需求方面分析，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今年1至9月發(fā)布的房地產(chǎn)住宅開發(fā)投資情況以及商品房銷售面積兩個(gè)數(shù)據(jù)來看，樓市受國(guó)家宏觀調(diào)控政策影響有限，需求并未出現(xiàn)明顯減弱。近期在房地產(chǎn)傳統(tǒng)的“金九銀十”銷售旺季中，兩個(gè)指標(biāo)雙雙創(chuàng)下近年新高?？傮w來看，國(guó)家政策對(duì)PVC下游行業(yè)的需求影響有限。此外，今年前9個(gè)月國(guó)內(nèi)進(jìn)口量逐月攀升，而交易所注冊(cè)倉單卻逐月下降，這也顯示下游行業(yè)對(duì)PVC總體需求情況良好。從供給量來看，今年產(chǎn)量自8月觸頂之后開始出現(xiàn)減少，主要是原料供應(yīng)偏緊、成本走高以及工廠開工率下降等導(dǎo)致。與此同時(shí)，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格自8月開始連續(xù)上漲，顯示近階段市場(chǎng)需求良好，而供應(yīng)面卻偏緊使價(jià)格堅(jiān)挺。另外，自8月起現(xiàn)貨與PVC期貨指數(shù)間價(jià)差貼水收窄，有從正向市場(chǎng)轉(zhuǎn)為反向市場(chǎng)的可能，預(yù)示現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)緊張的趨勢(shì)。

國(guó)內(nèi)9月CPI同比上漲3.6%，節(jié)日因素及食品價(jià)格不斷攀升帶動(dòng)整體CPI漲至23個(gè)月的新高，維持持續(xù)上升勢(shì)頭，通脹壓力不容小視。受政策調(diào)控影響，原先介入樓市的資金大量流出，進(jìn)入大宗商品領(lǐng)域保值，PVC價(jià)格或?qū)⒃谶^剩流動(dòng)性的影響下進(jìn)一步走高。美聯(lián)儲(chǔ)的第二輪貨幣量化寬松政策使得美元短期內(nèi)仍處于貶值通道內(nèi)，也繼續(xù)刺激大宗商品看漲。

選擇同樣受房地產(chǎn)市場(chǎng)影響較大的螺紋鋼作為參照，其主力合約日線圖形成底部不斷抬高的上升三角形走勢(shì)，且從時(shí)間共振周期來看，最快可能在11月初開始一輪強(qiáng)有力的漲勢(shì)，作為房地產(chǎn)建筑原料之一的PVC，屆時(shí)或?qū)⑹茕搩r(jià)上漲影響而走高。就PVC本身來說，指數(shù)合約周線圖短期走勢(shì)形態(tài)良好，價(jià)格在短期跌破上升通道下沿之后，上周重回上升通道范圍內(nèi)，后市將延續(xù)振蕩上漲的格局。

綜上所述，盡管傳統(tǒng)的PVC冬季消費(fèi)淡季即將來臨，且面臨國(guó)家抑制通脹的政策壓力，但近期上游節(jié)能減排導(dǎo)致PVC原材料成本上升，而且目前下游房地產(chǎn)建筑需求良好，即使短期PVC價(jià)格有所回落，跌幅也將有限。后市重點(diǎn)關(guān)注10月樓市統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、廠家冬季開工率以及節(jié)電執(zhí)行力度。